生猪月报：二育扰动浪打头 后续宜需放眼量

二育扰动浪打头后续宜需放眼量 正信期货生猪2024-07 正信期货研究院-农产品研究小组 内容要点 策略： 在高猪价，低饲料成本的驱动下，6月中上旬部分猪企压栏增重，二育养殖户整体惜售严重。通过缩量来维持高位猪价震荡。临近月底，天气转热，下旬企业整体出栏进度较慢，且体重不断增加。临近下旬月底企业降价追进度，出栏进度基本符合预期。 阶段性二育产能释放有利于后期上涨。后续夏季高温来临，生猪生长速度放缓，猪价底部震荡之后，后续猪价仍乐观看涨。 操作建议：关注市场体重、宰量以及二育出栏进度，市场震荡为主，建议高抛低吸。 C 目录 ONTENTS 1 生猪基本面分析 投资策略分述 2 生猪基本面分析 1.1生猪现货价格变化 辽宁:出场价:生猪(外三元) 河南:出场价:生猪(外三元) 四川:出场价:生猪(外三元) 湖南:出场价:生猪(外三元) 广东:出场价:生猪(外三元) 河北:出场价:生猪(外三元) 山东:出场价:生猪(外三元) 江苏:出场价:生猪(外三元) 22,000.00 20,000.00 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 2024/06/25 2024/05/25 2024/04/25 2024/03/25 2024/02/25 2024/01/25 2023/12/25 2023/11/25 2023/10/25 2023/09/25 2023/08/25 2023/07/25 2023/06/25 2023/05/25 2023/04/25 2024-07-01 辽宁 河南 四川 湖南 广东 河北 山东 江苏 现价（元/吨） 18000 17800 17800 18200 18700 18200 18200 18500 周涨跌 4.05% 2.89% 3.49% 5.20% 4.47% 5.20% 4.60% 5.71% 月涨跌 1.69% 1.14% 5.33% 4.60% 7.47% 2.82% 2.25% 3.93% 今年涨跌 30.43% 25.35% 28.99% 27.27% 23.84% 28.17% 25.52% 27.59% 数据来源：国家粮油信息中心 ：出场价:生猪(外三元) 生猪基本面分析 1.2屠宰消费情况 涌益：日屠宰量：头 160000 153828 150000 140000 135791 130000 120000 110000 100000 2024/2/18 2024/2/25 2024/3/3 2024/3/10 2024/3/17 2024/3/24 2024/3/31 2024/4/7 2024/4/14 2024/4/21 2024/4/28 2024/5/5 2024/5/12 2024/5/19 2024/5/26 2024/6/2 2024/6/9 2024/6/16 2024/6/23 端午节后，市场猪价一路下跌，宰量也一路下滑。一是节后需求下滑较多，终端消费承接不住，二是节 前二育把猪价推得有些虚高，屠宰厂亏损效应加剧，猪价需要适当回调。数据来源：涌益咨询 2023/09/22 2023/09/29 2023/10/06 2023/10/13 2023/10/20 2023/10/27 2023/11/03 2023/11/10 2023/11/17 2023/11/24 2023/12/01 2023/12/08 2023/12/15 2023/12/22 2023/12/29 2024/01/05 2024/01/12 2024/01/19 2024/01/26 2024/02/02 2024/02/09 2024/02/16 2024/02/23 2024/03/01 2024/03/08 2024/03/15 2024/03/22 2024/03/29 2024/04/05 2024/04/12 2024/04/19 2024/04/26 2024/05/03 2024/05/10 2024/05/17 2024/05/24 2024/05/31 2024/06/07 2024/06/14 2024/06/21 2024/06/28 生猪基本面分析 1.3屠宰盈利情况 猪：屠宰毛利润（周） 元/头 我的农产品网 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 数据来源：涌益咨询 指标名称 猪：外购利润（周） 猪：自养利润（周） 单位 元/头 元/头 2024-06-28 383.2 432.96 2024-06-21 543.49 537.06 2024-06-14 676.74 573.88 2024-06-07 607.93 484.6 2024-05-31 475.82 344.63 2024-05-24 315.5 191.45 2024-05-17 232.18 119.08 2024-05-10 213.51 98.27 2024-05-03 217.78 97.78 2024-04-26 239.67 110.15 2024-04-19 302.88 118.59 2024-04-12 300.56 111.99 2024-04-05 283.13 94.56 2024-03-29 266 79.33 2024-03-22 206.18 37.13 2024-03-15 126.34 -1.76 2024-03-08 68.25 -34.36 2024-03-01 -25.96 -87.39 2024-02-23 -1.42 -42.68 2024-02-16 72.05 58.95 2024-02-09 34.56 37.89 2024-02-02 112.49 125.35 生猪基本面分析 1.3生猪利润情况 养殖利润（元/头） 4000 3000 2000 1000 0 2017/08/042018/08/042019/08/042020/08/042021/08/042022/08/042023/08/04 -1000 -2000 猪：外购利润（周）元/头我的农产品网 猪：自养利润（周）元/头我的农产品网 当前全国生猪养殖利润尚可，其中外购仔猪头均盈利383.20元，环比减少 160.29元/头；自繁自养头均盈利432.96元，环比减少104.1元/头。 数据来源：我的钢铁网 指标名称 商品猪：样本养殖企业：出栏平均体重：中国（周） 单位 千克 2024-06-28 123.98 2024-06-21 124.22 2024-06-14 123.98 2024-06-07 123.94 2024-05-31 123.03 2024-05-24 122.72 2024-05-17 122.79 2024-05-10 122.87 2024-05-03 122.89 2024-04-26 122.94 2024-04-19 122.94 2024-04-12 122.87 2024-04-05 122.87 2024-03-29 122.82 2024-03-22 122.56 2024-03-15 122.24 2024-03-08 121.73 2024-03-01 121.8 2024-02-23 121.83 2024-02-16 121.77 生猪基本面分析 1.5出栏均重情况 商品猪样本养殖企业出栏均重Kg 134 132 130 128 126 124 122 120 118 116 114 1月 2月 3月 4月 5月6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 体重数据能侧面反馈库存情况，体重数据从5月中旬以来的122.10kg/头逐步6月21日的124.22kg/头，而本周 则开始出现下跌至123.98kg/头。体重下降则显示市场是去库的行为，那么随着后续消费的温和恢复，该平衡会逐步向供小于求的方向偏移。 数据来源：钢联数据 投资策略 策略： 综合上述分析，本轮涨价是在产能去化的底层力量下，二育进场形成了上涨动力，端午节前较好的需求也掩盖了一些泡沫产生，节后随着猪价的下跌回调，市场也开始逐步放量，体重的下降不断让后续猪价更加夯实。 这里在不考虑夏季南方疫情的情况下，短期猪价依然以震荡为主，消化前期二育、压栏带来的部分后移供应量，但是从中长期来看，依然还是应该对猪价保持一定的乐观。 操作建议：关注市场体重、宰量以及二育出栏进度，可逢低做多远月合约。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司不会承担因使用本报告而产生的法律责任。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，否则本公司保留追究法律责任的权利。任何媒体如引用、刊发本报告必须注明出处为正信期货投资咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，并自行承担向其读者、受众解释、解读的责任，因其读者、受众使用本报告所产生的的一切法律后果由该媒体承担。任何机构和个人不得未经授权而获得和使用本报告，未经授权的任何使用行为都是不当的，都构成对本公司权利的损害，由其本人全权承担责任和后果。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区青年路ICC环贸中心A座16楼 产业研究中心：公众号正信期货研究院