瑞达期货晨会纪要观点20240702

瑞达期货晨会纪要观点20240702 2024-07-02 【免责申明】 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 ※财经概述 财经事件 1、央行公告称，为维护债券市场稳健运行，在对当前市场形势审慎观察、评估基础上，决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。 2、国务院副总理何立峰主持召开外资工作座谈会指出，要抓紧落实已出台的各项政策，进一步放宽市场准入；发挥好自由贸易试验区、国家级经济技术开发区、综合保税区、国家服务业扩大开放综合试点等各类开放平台的作用，办好重点投资展会，积极探索适应新形势的引资新思路新模式。 3、欧洲央行行长拉加德表示，欧洲央行还没有足够的证据表明通胀威胁已经过去，这加剧了对欧洲央行官员本月将暂缓降息的预期。欧洲央行需要时间评估通胀不确定性。 4、欧元区6月制造业PMI终值为45.8，预期45.6，前值47.3。英国6月制造业PMI终值为50.9，预期51.4，前值51.2。德国6月制造业PMI终值为43.5，预期 43.4，前值45.4。法国6月制造业PMI终值为45.4，预期45.3，前值46.4。 ※股指国债 股指期货 A股主要指数昨日表现分化。上证指数、深证成指小幅低开后走高、创业板指先抑后扬，录得小幅下跌。截至收盘，上证指数涨0.92%，深证成指涨0.57%，创业板指跌0.04%。沪深两市成交量在上周五回升后，今日再度下滑。国内方面，6月份官方制造业PMI环比持平，财新制造业PMI环比小幅上升，制造业景气整体保持稳定。目前，市场经过先前的下跌，对基本面的悲观情绪已经得到充分的调整，进入第三季度，近期市场关注15日至18日召开三中全会，根据此前政治局会议的定调，本次三中全会有望针对全面深化改革出台进一步的政策，预计将对市场情绪起到修复的作用。海外方面，美国5月PCE同比、环比均较上月回落，市场对美联储9月份降息预期正逐步上升，有望打开国内宽松货币政策空间。策略上，建议轻仓逢低做多。 国债期货 周一上午10年期、30年期国债收益率下行至2.2%、2.4%，再创历史新低，随后央行公告将开展国债借入操作，债市应声而跌，中长端现券收益率快速上 行，抹平上周下行幅度；国债现券期货由涨转跌，TL、T分别下跌1.06%、0.37%。央行给债市降温的主要原因或是避免长端利率快速下行带来的风险以及稳定中美利差的需要，央行借券卖出是在调控流动性，关键是操作量。长期利率下行的趋势并没有发生根本改变，目前利率底暂时明晰，债市调整不可避免，若后续央 行卖出长端，曲线将陡峭化。财新6月制造业PMI为51.8，环比上升0.1个百分点，中小企业生产经营活动在加速扩展。上周35城新房销售同比增长0.8%，今年以来首度转正；6月上海二手房销量超2.4万套，创三年新高，地产化边际改善，有触底企稳的趋势，持续关注。 美元/在岸人民币 周一晚间在岸人民币兑美元收报7.2683，较前一交易日贬值11个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1265，调升3个基点。最新数据显示，美国5月核心PCE物价指数同比2.6%，创三年来最低纪录；环比增速从4月的0.3%下滑至0%，为2023年11月以来最低纪录，消费者支出也小幅上升，增强市场对美联储可能促成经济“软着陆”的乐观情绪。据CME工具显示，美联储9月降息25个基点的概率为59.5%，降息50个基点的概率为6.4%。国内方面，我国经济延续回升向好，高技术产业支撑整体制造业上行，而气温回升降低相应供暖需求；扣除房地产开发投资后，全国固定资产投资同比延续较好增长趋势。而消费中仍以服务消费为主导，基 本生活类和部分升级类商品销售增长较快。市场延续改善趋势，扩内需政策持续显效，五一假期效应带动社消同比持续回升。总的来看，PCE数据提振降息押注，并且我国消费持续恢复，人民币币值或始终保持在一个相对稳定的水平。 美元指数 截至周二，美元指数跌0.03%报105.81，非美货币多数下跌，欧元兑美元涨0.25%报1.0741，英镑兑美元涨0.04%报1.2650，澳元兑美元跌0.15%报0.6660，美元兑日元涨0.36%报161.46。 昨日美国6月ISM制造业指数和5月建筑支出意外下降。美国6月ISM制造业指数意外下降0.2点，至四个月低点48.5，低于预期的49.1；6月ISM支付价格子指数下降4.9点，至六个月低点52.1，低于预期的55.9；5月建筑支出环比意外下降0.1%。周一日元兑美元跌至1986年以来新低，投资者对日本当局可能采取干预措施以提振本国货币保持高度警惕。数据显示，日本经济在修正后第一季度的萎缩程度超过了初步报告，增加了对日本央行下一步加息举措的不确定性，这加剧了日 元的疲软。日本央行将在7月底召开会议，早前暗示可能会提高借贷成本，这可能有助于缩小日本和美国之间的利率差距。 另一方面，欧元在周一上涨。此前法国极右翼在议会选举第一轮中取得了历史性的胜利，但领先优势小于预期，这表明可能会出现分裂的议会，从而降低了该党获得绝对多数并实施极端政策的可能性。最终结果仍取决于本周末第二轮投票。德国6月消费者价格指数显示下降后，欧元从最高水平回落，这对欧洲央行 的政策来说是一个鸽派因素。 往后看，由于美国经济数据显示经济增长有所缓慢，美元也因此承压，但日元的疲软支撑了美元。总体来看美元指数震荡偏多。 集运指数(欧线) 周一集运指数（欧线）期货集体上涨，主力合约EC2408收涨1.69%，远月合约收得3-15%。最新SCFIS欧线结算运价指数为5353.02点，较上周继续上升587.15点，环比上涨12.3%，涨幅大幅走阔，或提振期价上行。哈马斯与以色列就停火谈判未取得进展，市场预估巴以停火在短期内变得难以达成，或向长期化转变，进而大幅提振远月合约价格上行。7-8月作为航运传统旺季，出运需求增加，叠加目前港口准班率下降，有效运力依旧偏紧。此外，船公司仍在持续推进 调涨运价进程，欧线集运指数始终处于上涨趋势，运价得到有效支撑，近月合约短期内难以出现大幅度下跌。同时今明两年仍将有大量集装箱船新船下水供应压力增加，需关注船厂交付速度以及欧美补库节奏，集运景气度需继续观察。综上，地缘局势反反复复，停火协议仍待观望，叠加运力偏紧、船司涨价使得期价高位波动，月间基差加大，分化明显，交易难度提升，建议投资者保持谨慎，注意操作节奏及风险控制。 中证商品期货指数 周一中证商品期货价格指数涨0.3%报1462.96，呈先抑后扬态势；最新CRB现货指数跌0.05%，在539附近震荡。晚间国内商品期货夜盘收盘，能源化工品能源化工品普遍上涨，原油涨1.69%。黑色系全线上涨，铁矿石涨1.44%。农产品涨跌不一，棕榈油涨1.39%，棉花涨0.99%。基本金属多数收涨，沪镍涨0.98%，沪铜涨0.46%。贵金属涨跌互现，沪金涨0.04%，沪银跌0.03%。 美国6月ISM制造业PMI和标普全球制造业PMI指数均超预期回落，制造业景气下滑，使得交易员增加对美联储的降息预期，目前市场预期美联储8月份降息的概率在60%附近。国内方面，6月份，制造业PMI为49.5%，与上月持平，制造业景气度基本稳定，但仍处于荣枯线下。具体来看，地缘政治局势依旧紧张，欧佩克+继续延长集体减产至2025年，油价呈现宽幅震荡，其余能化品同样呈现震荡态势；金属方面，美联储降息不断调整，有色金属、贵金属波动较大；农产品方面，供应压力较大，价格整体承压。目前，三中全会临近，市场对会议的期待普遍较高，或提前消化利好预期，商品价格预计维持震荡偏强。 ※农产品 豆一 隔夜豆一上涨-0.17%，黑龙江产区旱涝不均，极端对其大豆生长扰动加剧，需关注极端天气对国内外大豆生长的影响；中储粮继续拍卖陈豆，增加了市面豆源供应，下游市场需求缩减，抑制价格上涨，但国内油脂豆源短缺，对价格有一定支撑。 豆二 隔夜豆二上涨0.28%，美国农业部(USDA)发布的数据显示，虽然大豆播种面积低于预期，不过美国大豆种植面积依旧高于去年，美国大豆产量预计在44.77亿蒲，高于6月供需报告中需求量，美国大豆供应宽松格局不变，同时阿根廷大豆收获接近尾声，收获面积和产量均有所提高，CBOT大豆依旧承压，但本周干旱地区有所扩大，近期极端天气扰动加剧，市场资金存在炒作机会。 豆粕 周一美豆上涨0.72%，美豆粕上涨1.36%，豆粕上涨-0.18%，据Mysteel农产品调研显示，截至2024年06月21日，全国港口大豆库存692.27万吨，同比去年增加170.62万吨；油厂豆粕库存为96.77万吨，同比去年增加20.02万吨，增幅26.28%。同时7月国内油厂大豆供给依旧偏高，7月国内豆粕供给充足；开机率维持相对高位的局面下，油厂豆粕出库压力大，养殖端利润持续亏损，饲料需求整体疲软，豆粕继续承压。 豆油 周一美豆上涨0.72%，美豆油上涨4.78%，根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，第26周（6月22日至6月28日）125家油厂大豆实际压榨量为217.94万吨，开机率为62%；较预估高5.31万吨。预计第27周（6月29日至7月5日）国内油厂开机率大幅下降，油厂大豆压榨量预计197.53万吨，开机率为56%。国内压榨量处于高位，豆油库存虽然较去年同期处于地位，但目前处于需求淡季，后期大豆到港增加，库存短期将累库，限制价格反弹。 棕榈油 周一马棕上涨1.74%，棕榈油上涨1.39%，马来西亚棕榈油协会(MPOA)的数据显示，2024年6月1-20日，马来西亚棕榈油产量环比减少6.30%，第二大棕榈油生产国的棕榈油减产，提振价格，但船运调查机构数据显示，6月1-25日期间马来西亚棕榈油出口量环比降低4%到17%，马来西亚出口疲软，限制马棕上涨；国内棕榈油库存小幅增加，但较去年同期处于低位，油脂处于需求淡季，预计棕榈油短期震荡趋势。 菜油 洲际交易所（ICE）油菜籽期货周一休市。隔夜菜油2409合约收涨0.96%。加拿大统计局预计油菜籽种植面积为2200.7万英亩，明显高于3月预估的2139.4万 英亩。同时，当前油菜籽播种基本结束，大部分油菜已经进入萌芽阶段。土壤墒情较好，空气相对湿度高，且短期内加拿大菜籽主产省作物天气继续保持良好，提升产量前景，给加籽市场带来压力。不过，降水偏多，气温偏低，一定程度上会延迟油菜的发芽时间，增添市场忧虑。其它油籽方面，美豆旧作季度库存较高，且新季美豆种植基本结束，种植初期优良率较高，短期继续施压美豆价格。不过，美豆逐步进入关键生长期，且种植面积下滑，更增添后期天气扰动情绪。且国际油价走势偏强，对油脂市场有所提振。国内方面，进口大豆和菜籽集中到港，油厂开机率保持高位，供应相对充裕。而油脂消费处于淡季，国内三大食用油库存总量保持增势。同时，菜油成交多为远期合约，对现货价格支撑有限，菜油基本面相对偏弱。盘面来看，在棕榈油和国际油价大涨提振下，菜油期价止跌 回升同步跟涨，关注8600附近压力情况。 菜粕 芝加哥期货交易所（CBOT）美豆期货周一上涨，因交易商表示中国需求预计增加且新季美豆种植面积下降。隔夜菜粕2409合约收涨0.45%。USDA报告显示，截止6月1日，美豆季度库存接近9.67亿蒲式耳，高于分析师预期的9.62亿蒲式耳，且美豆种植生长初期优良率较好，丰产预期较高。不过，USDA报告显示，2024年美豆播种面积为8610万英亩，低于3月预计的8650万英亩，也低于分析师预期的8680万英亩。美豆逐步进入关键生长期，且种植面积下滑，更增添后 期天气扰动情绪，关注美豆种植区后期天气状况。国内