瑞达期货晨会纪要观点20240614

瑞达期货晨会纪要观点20240614 2024-06-14 【免责申明】 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 ※财经概述 财经事件 1、国家发改委组织召开推动大规模设备更新和消费品以旧换新部际联席会议全体会议，要求加大政策支持力度，加快各类资金落地，使“真金白银”的优惠直达企业和消费者。 2、上海房地产新政“沪九条”自5月28日正式施行。央行上海市分行表示，5月28日（含）以后新发放的个人住房贷款按照新政策执行，银行已受理尚未发放的在途个人住房贷款，均可以适用新政策。 3、美国5月PPI环比下降0.2%，创2023年10月以来最低，预期为上涨0.1%，前值上涨0.5%；核心PPI环比保持不变，预期为上涨0.3%。5月PPI同比上涨2.2%，低于预期的2.5%，前值2.2%。 4、美国上周初请失业金人数增加1.3万人24.2万人，创去年8月12日当周以来新高，预期22.5万人。至6月1日当周续请失业金人数升至182万人，高于预期的 179.8万人。 ※股指国债 股指期货 A股主要指数昨日高开低走。深证成指跌幅较大。截至收盘，沪指跌0.28%，深证成指跌0.69%，创业板指跌0.09%。沪深两市成交量小幅回升。海外方面，美联储宣布维持基准利率不变，同时会后公布的点阵图显示，美联储官员集体下调今年降息预期，七人预期仅降息一次；受美联储降息预期下调影响，美元指数将获得一定支撑，人民币汇率依旧面临外部压力。国内方面，CPI季节因素影响环比由涨转降，同比涨幅持平；PPI受部分国际大宗商品价格上行及国内工业品市场供需关系改善等因素影响，全国PPI环比由降转涨，同比降幅收窄。低通胀压力依旧存在。目前经济基本面整体仍然偏弱，但市场宏观利好政策的预期仍然较 高，股指或维持震荡格局。策略上，短线建议暂时观望。 国债期货 周四国债期货涨跌互现，TL、T主力合约分别上涨0.28%、0.02%，TF、TS均跌0.01%。现券市场，中短债收益率小幅回升，超长债较强，10Y围绕2.3%震 荡，30Y收益率下行0.9bp至2.52%。银行间资金宽松，DR001、DR007小幅上行。财政部将于今日首发50年期超长特别国债350亿元，利率通过招标确认。央行表示着力推动保障性住房再贷款政策落地见效，加快推动存量商品房去库存。房地产行业现金流有所缓解，但是仍在调整之中。中国5月通胀水平符合预期，出口边际放缓，制造业产能利用率较低，预计5月制造业景气度小幅回落；金融数据持续偏弱，但政府债发行提速，社融有望好于4月。关注17日发布的宏观经济数据。美国5月CPI全面低于市场预期；5月PPI同比上升2.2%，环比下降0.2%，均低于市场预期值，美国通胀压力正在放缓，提振降息预期。国内社会融资成本有待进一步降低，宽松预期仍在。短期内债市震荡偏强，考虑做平曲线，超长端收益率临近央行提示风险位置，暂且等待政策信号指引。关注本月MLF利率。 美元/在岸人民币 周四晚间在岸人民币兑美元收报7.2522，较前一交易日贬值142个基点。当日人民币兑美元中间价报7.1122，调升11个基点。最新数据显示，美国5月份消费者物价指数环比持平，低于预期的增长0.1%。美国通胀压力显示出缓解迹象，这为美联储的政策制定者提供了积极的信号，这加大了市场对美联储将在9月份首次降息的押注。据CME工具显示，美联储到9月维持利率不变的概率为38.5%，降息25个基点的概率为56.7%。国内方面，我国经济延续回升向好，高技术产业带动整体制造业上行，而气温回升降低相应供暖需求；扣除房地产开发投资后，全国固定资产投资同比延续较好增长趋势。而消费中仍以服务消费为主导，基本生活类和部分升级类商品销售增长较快。市场延续改善趋势，扩内需政策持续显效，而五一假期效应料带动社消同比的回升。总的来看，PCE数据提振降息押注，并且我国消费持续恢复，人民币币值或始终保持在一个相对稳定的水平。需要关注本周五美国非农就业数据，若表现疲软，可能会进一步加大市场对美联储提前降息的预期。 美元指数 截至周五美元指数涨0.5%报105.23，非美货币多数下跌，欧元兑美元跌0.67%报1.0737，英镑兑美元跌0.29%报1.2763，澳元兑美元跌0.42%报0.6636，美元兑日元涨0.2%报157.03。昨日公布的最新美国初请失业金人数录得增加1.3万人24.2万人，创去年8月后以来对新高，远高于预期22.5万人，失业金初请人数升高或侧面反映劳动力市场供给增加，整体有利后继供需走向平衡并带动薪资增速回落。继cpi数据走弱后，美国5月PPI环比下降0.2%，创2023年10月以来最低，核心PPI环比保持不变，预期为上涨0.3%，ppi数据走弱或进一步加强市场对美国通胀回落的信心。往后靠，即便短期内美国经济数据持续走弱，但6月会议上美联储官员相较鹰派的基调或持续给予利率预期一定支撑，美元指数及美债收益率或多于高位震荡。 集运指数(欧线) 周四集运指数（欧线）期货合约多数上行，主力合约EC2408收涨4.51%，远月合约涨6-9%。最新SCFIS欧线结算运价指数为4229.83点，较上周继续上升431.15点，环比上涨11.3%，涨幅小幅缩窄。以停火进程再度反复，以色列官员称哈马斯对停火提议的修改意味着拒绝提案，使得巴以停火，至少在短期来看变得难以达成。同时，由于传统淡季（2、3、4月份）过去，使得现货端集装箱运输欧洲市场需求有所改善，并且马士基对今年业绩的乐观展望也提振航运业，期价短期内料有所支撑。目前来看，欧洲整体经济仍在磨底，多数经济指标仍没有显示出好转趋势。同时今明两年仍将有大量集装箱船新船下水供应压力增加，需关注船厂交付速度以及欧美补库节奏，集运景气度需继续观察。综上，地缘局势再度反复，叠加运力偏紧、船司涨价使得航运景气度得到支撑，多因素支撑期价或高位运行，但基本面形势未发生改变，以及基差过大加剧期价波动，交易难度提升，建议投资者保持谨慎，注意操作节奏及风险控制。 中证商品期货指数 周四中证商品期货价格指数跌0.28%报1460.34，呈高开低走态势；最新CRB现货指数涨0.43%，维持在540至550区间震荡。晚间国内商品期货夜盘收盘，能源化工品普遍下跌，橡胶跌1.45%。黑色系全线上涨，铁矿石涨1.91%。农产品多数下跌，豆粕跌0.46%。基本金属全线收跌，沪镍跌1.4%。贵金属全线下跌，沪金跌0.75%，沪银跌2.11%。 美联储宣布维持基准利率不变，同时会后公布的点阵图显示，美联储官员集体下调今年降息预期，七人预期仅降息一次；然而美国5月CPI、PPI均超预期回落，通胀压力正逐步放缓；互换合约显示市场预计美联储9月降息的可能超过50%。国内，5月CPI同比涨幅较上月持平，环比季节性小幅回落，PPI环比由负转正，终结连续六个月下降趋势，同比涨幅较上月缩窄；物价整体延续温和回升。具体来看，地缘政治局势依旧紧张，欧佩克+继续延长集体减产至2025年，油价呈现宽幅震荡，其余能化品同样呈现区间震荡态势；金属方面，美联储降息不断调整，有色金属、贵金属波动较大；农产品方面，节日需求回落，价格震荡下行。目前，美联储降息时点不断改变，商品价格短线波动加剧，国内第三季度仍有降息降准的可能，关注政策端预期的兑现情况。 ※农产品 豆一 隔夜豆一上涨了-0.09%，现阶段，国内大豆依旧是供过于需格局。东北优质豆源走货较好，贸易商持续调高高蛋白大颗粒商品豆价格，但下游市场比较采购使得豆价难涨，实际成交议价。随着天气升温，南方大豆变质严重，优质货源越来越少，价格小涨。随着暑假临近，学校食堂对豆制品和大豆加工产品采购骤减，普通货源流通减慢，豆价稳定。优质豆源成本较高，对豆价支撑明显。6月底之后，国储大量轮储将会指引新的行情。盘面来看，豆一震荡，优质豆源对成本支撑，不过消费需求不佳，限制豆价 豆二 隔夜豆二上涨了-0.68%，南美大豆收割接近尾声，市场关注热点有所转弱。不过上周巴西修改国内税收抵免政策，或导致巴西销售放缓，促进美豆的出口，美豆短期有所企稳。周三美国农业部发布供需报告，调低了2023/24年度美国大豆压榨，同时将巴西大豆产量调低100万吨。报告总体调整幅度有限，对盘面影响有限。盘面来看，豆二震荡，USDA报告影响有限，供应增加压制价格。 豆粕 周四美豆上涨0.98%，美豆粕上涨2.19%，隔夜豆粕上涨了-0.46%，南美大豆收割接近尾声，市场关注热点有所转弱。不过上周巴西修改国内税收抵免政策，或导致巴西销售放缓，促进美豆的出口，美豆短期有所企稳。周三美国农业部发布供需报告，调低了2023/24年度美国大豆压榨，同时将巴西大豆产量调低100万吨。报告总体调整幅度有限，对盘面影响有限。后期关注天气对美豆的进一步影响。国内豆粕方面，随着到港大豆逐渐增多后库存攀升，部分油厂在完成季节性检修后保持较高的开机率，大豆压榨量已经攀升至每周200万吨的较高水平，豆粕产量亦较大，增加数量超过下游饲料养殖企业提货数量，豆粕库存出现持续攀升的趋势。豆粕库存已经连续9周增长，较过去三年均值还高，处于历史同期较高水平。在近期大豆集中到港，油厂开机率持续维持高位的情况下，豆粕供给将明显宽松，部分油厂后期可能出现胀库。盘面来看，豆粕震荡，国内供应增加压制价格。 豆油 周四美豆上涨0.98%，美豆油上涨0.11%，隔夜豆油上涨了-0.4%，原油价格走强，受助于今年夏天燃料需求上升的希望，尽管美元走强，且人们预期美国联邦储备理事会(美联储/FED)将在更长时间内维持较高利率。国内方面，在6-7月大豆到港量预计在2000万吨的情况下，工厂将持续维持高开机率，不排除开机率上升至55%以上的可能。现阶段工厂挺价心理预计较强，短线来看，现货基差报价仍有一定上涨空间，不过，随着库存增加，终端需求清淡的格局持续，基差报价仍有重新下跌的要求。盘面来看，豆油震荡，随着节日需求的回落，以及基本面的疲弱有所回落，不过油厂还是有一定的挺价情绪。 棕榈油 周四马棕上涨了-0.5%，隔夜棕榈油上涨了-0.49%，马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，6月1-10日马来西亚棕榈油产量环比下降6.5%，其中鲜果串（FFB）单产环比下降6.2%，出油率（OER）环比下降0.06%。根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚6月1-10日棕榈油出口量为294516吨，较5月1-10日出口的369920吨减少20.4%。从高频数据来看，进入6月产量再度回落，不过出口也再度转弱，不利于棕榈油的价格。MPOB报告基本符合预期，对市场的影响有限。棕榈油库存虽然仍持续下降，不过跌幅逐渐缩窄。市场预期6月棕榈油到港量增加，预计库存或有拐点。盘面来看，棕榈油震荡，油脂供应压力逐渐增加，需求淡季下，上方压力逐渐增加。 菜油 洲际交易所（ICE）油菜籽期货周四收低，因作物前景向好。隔夜菜油2409合约收涨-1.03%。目前加拿大油菜籽正处于播种发芽期，由于连续降雨，播种进度较往年延迟，截止6月初，艾伯塔省和萨斯喀彻温省的播种进度均超过三分之二，曼尼托巴省的播种进度也接近一半。但是降水补充了干旱地区的土壤水分，目 前墒情较好，且短期内作物天气继续保持良好，提升产量前景，给加籽市场带来压力。其它油籽方面，USDA月度报告上调美豆期末库存，整体略偏空，且新季美豆种植接近尾声，近期天气状况良好，持续施压美豆价格。本月初马来出口降幅较高，给棕榈油市场带来较大压力。不过，产量也有所下滑以及印度需求改善，对油脂市场有所提振。国内方面，进口大豆和菜籽集中到港，油厂开机率保持高位，供应相对充裕。而