煤化工策略日报

期货研究院 煤化工策略日报CoalChemicalFuturesStrategyDailyReport 能源化工研究中心 作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870 联系方式：010-68578010 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年07月01日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 ●甲醇 【市场逻辑】甲醇供应端支撑不强，下游需求转弱，市场缓慢累库 ，目前压力尚不突显。 【交易策略】基本面弱稳，经过前期调整后，甲醇期价逐步企稳，重心站稳2530一线，短期或继续上探，压力位关注2580附近。 ●PVC 【市场逻辑】随着装置检修，PVC供应端压力有望缓解，但下游需求正值淡季，市场呈现供需两弱局面，难以启动去库。 【交易策略】高库存状态延续，PVC期价走势依旧承压，短期重心在6000-6180区间内运行，波段操作为宜。 ●尿素 【市场逻辑】主力9月合约主要博弈点通常是出口，但政策端限制 ，目前市场预期8月前出口基本无望。从供需来看，7月供应端逐步复产，下游逐步走淡，驱动向下，关注库存变动情况。由于国内出口下降，近期内外价差驱动边际增加。出口政策在生产企业亏损时 ，通常会放松，在企业盈利较好时，收紧概率高。 【交易策略】技术上，期价上方2250受阻回落，回到5月初价格，60均线支撑有效，上方压力2180附近。操作上，6月装置开始复产但复产进度较预期慢，7月产量预计回升，高氮肥结束，但暂停出口，产业驱动向下，但目前企业库存历史中低位，关注回落后企业在手订单，受印标影响期现货情绪有所波动，整体震荡思路，背靠60均线试多，破线止损。 ●烧碱 【市场逻辑】随着装置检修落地，烧碱供应阶段性收紧，需求端支撑一般，上行驱动不足。 【交易策略】基本面弱稳，烧碱期货呈现区间震荡走势，下方2650附近存在支撑，短期关注其能否企稳。 第一部分品种策略观点1 第二部分期货行情回顾1 第三部分现货市场走势2 第四部分期现基差变动4 第五部分行业开工水平6 第六部分库存数据跟踪7 第七部分主力合约持仓9 第八部分市场供需现状11 图1：甲醇收盘价1 图2：PVC收盘价1 图3：尿素收盘价2 图4：烧碱收盘价2 图5：甲醇现货市场价2 图6：电石法PVC市场价3 图7：小颗粒尿素出厂均价3 图8：32%离子膜碱市场价4 图9：甲醇基差4 图10：PVC基差5 图11：尿素基差5 图12：烧碱基差5 图13：甲醇开工率6 图14：PVC开工率6 图15：尿素开工率6 图16：烧碱开工率7 图17：甲醇港口库存7 图18：PVC社会库存8 图19：尿素企业库存8 图20：烧碱企业库存8 图21：甲醇多单持仓前五名9 图22：甲醇空单持仓前五名9 图23：甲醇主力合约多单持仓比例9 图24：甲醇主力合约空单持仓比例9 图25：PVC多单持仓前五名9 图0：PVC空单持仓前五名9 图27：PVC主力合约多单持仓比例10 图28：PVC主力合约空单持仓比例10 图29：尿素多单持仓前五名10 图30：尿素空单持仓前五名10 图31：尿素主力合约多单持仓比例10 图32：尿素主力合约空单持仓比例10 图33：烧碱多单持仓前五名11 图34：烧碱空单持仓前五名11 图35：烧碱主力合约多单持仓比例11 图36：烧碱主力合约空单持仓比例11 图37：当周涨跌幅（主连）11 图38：日度涨跌幅（主连）12 表目录 表1：煤化工策略观点1 表2：煤化工品种日度行情数据1 表3：甲醇现货市场价格变动3 表4：电石法PVC现货价格变动3 表5：小颗粒尿素出厂价变动3 表6：32%离子膜碱价格变动4 表7：基差日度变化5 表8：装置开工率变化7 表9：库存数据变化8 第一部分品种策略观点 表1：煤化工策略观点 品种 观点支撑位 压力位 甲醇 涨 PVC 震荡 烧碱 跌 尿素 震荡震荡 2480 2580 6000 6180 2650 2750 20502050 22502250 资料来源：方正中期研究院 第二部分期货行情回顾 表2：煤化工品种日度行情数据 品种 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 涨跌幅 甲醇 2554 2517 2553 630023 696348 0.00% PVC 6070 6006 6053 795623 857957 0.00% 尿素 2154 2130 2141 162125 209580 0.00% 烧碱 2744 2696 2711 65254 44095 9.60% 资料来源：方正中期研究院 图1：甲醇收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：PVC收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：尿素收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：烧碱收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分现货市场走势 图5：甲醇现货市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表3：甲醇现货市场价格变动 地区 华中地区 西北地区 华南地区 华北地区 甲醇现货 2475 2155 2535 2275 日度变化 -25 -5 15 -10 资料来源：方正中期研究院 图6：电石法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表4：电石法PVC现货价格变动 地区 华北市场 华东市场 华南市场 PVC现货 5610 5765 5848 日度变动 0 0 0 资料来源：方正中期研究院 图7：小颗粒尿素出厂均价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表5：小颗粒尿素出厂价变动 地区 华北地区 华东地区 华南地区 华中地区 西北地区 西南地区 东北地区 尿素出厂价 2274 2326 2917 2335 2258 2393 2440 日度变化 1 3 0 9 -1 0 0 资料来源：方正中期研究院 图8：32%离子膜碱市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表6：32%离子膜碱价格变动 地区 山东市场 江苏市场 浙江市场 烧碱现货 750 840 1020 日度变化 0 0 0 资料来源：方正中期研究院 第四部分期现基差变动 图9：甲醇基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图10：PVC基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：尿素基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：烧碱基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表7：基差日度变化 品种 甲醇 PVC 烧碱 尿素 基差 4 -288 -447 179 变化 -18 -19 -49 -7 资料来源：方正中期研究院 第五部分行业开工水平 图13：甲醇开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：PVC开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：尿素开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图16：烧碱开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表8：装置开工率变化 品种 纯碱 甲醇 PVC 尿素 烧碱 开工率 87.54% 80.79% 79.73% 80.06% 84.20% 环比变化 -1.91% -0.60% -0.04% -2.56% -1.30% 资料来源：方正中期研究院 第六部分库存数据跟踪 图17：甲醇港口库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：PVC社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：尿素企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图20：烧碱企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表9：库存数据变化 品种纯碱甲醇PVC尿素烧碱 库存 96.59 79.03 60.61 25.56 47.87 周度变化 6.94 10.07 0.00 -1.08 -2.01 资料来源：方正中期研究院 第七部分主力合约持仓 图21：甲醇多单持仓前五名图22：甲醇空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：甲醇主力合约多单持仓比例图24：甲醇主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：PVC多单持仓前五名图26：PVC空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：PVC主力合约多单持仓比例图28：PVC主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：尿素多单持仓前五名图30：尿素空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：尿素主力合约多单持仓比例图32：尿素主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：烧碱多单持仓前五名图34：烧碱空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图35：烧碱主力合约多单持仓比例图36：烧碱主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第八部分市场供需现状 图37：当周涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图38：日度涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 【甲醇】 【重要资讯】 市场参与者心态平稳，国内甲醇现货市场气氛整体尚可，各地区报价稳中有升，低价货源略有减少。与期货相比，甲醇现货市场转为小幅升水状态，基差修复基本完成。西北主产区企业报价小幅上调，签单情况平稳，企业库存略增至52.6万吨，内蒙古北线商谈参考2060-2100元/吨，南线商谈参考2070元/吨。上游煤炭市场走势承压，报价暂时维稳。产区煤矿生产稳定，月初部分煤矿恢复正常产销，货源供应稳定，市场煤出货不畅，坑口库存继续挤压，矿方面临压力增加。受到买涨不买跌心态的影响，下游用户心态谨慎，按需采购为主，现货交投不活跃。旺季需求端支撑不足，煤炭市场行情偏弱。尽管成本端松动，但甲醇企业利润空间有限。受到西北等地区装置降负荷的影响，甲醇行业开工水平跌破七成，整体开工为69.30%，较去年同期提升5.03个百分点，西北地区开工为75.09%。由于后期装置检修计划寥寥无几，甲醇开工率下滑空间有限，货源供应存在增加预期。下市需求步入季节性淡季，对甲醇消耗难有明显提升。受宁夏某一体化装置降负以及华北MTO装置停车的影响，煤（甲醇 ）制烯烃装置平均开工继续回落，降至62.15%，为近一年相对低位。传统需求行业不温不火，表现不一，甲醛、MTBE开工走低，二甲醚、醋酸开工小幅回升。下游维持刚需采购节奏，持货商报价灵活波动，商谈重心弱稳，但放量难以打开。进口船货集中到港卸货入库，甲醇港口库存上涨至73.5万吨，依旧大幅低于去年同期水平23.12% 。 【PVC】 【重要资讯】 市场参与者心态尚可，国内PVC现货市场气氛平稳，各地区主流价格稳中有升，但上调幅度不大。与期货相比，PVC现货市场仍大幅贴水，基差略有扩大，点价货源优势不明显，偏高报价成交阻力犹存，现货实际交投不活跃。西北主产区企业出货为主，报价多根据自身情况灵活调整，厂家接单情况一般，前期低价订单增加，可售库存下滑，加之部分订单交付，厂区库存降至27.77万吨。上游原料电石市场弱势难改，重心继续走低，宁夏地区出厂价跟降50元/吨，河南采购价下调50元/吨。电石市场货源供应充裕，厂家积极出货，降价促销为主。下游PVC企业电石到货稳定，待卸车数量增加，部分通过下调采购价控制到货量。随着PVC装置检修，电石消耗缩减，价格仍存在下降可能。成本端处于低位，难以提供有力支撑，但PVC企业仍面临一定亏损压力。前期检修企业部分开工恢复，新增停车仅有渤化发展装置，PVC开工水平提升至78.67%，环比上涨1.83个百分点，检修损失量继续减少。进入七月份后，装置检修计划增加，后期有五家新增检修企业，PVC开工将有所回落。贸易商报价维稳 ，下游工厂订单不佳，入市采购不积极，刚需补货有限。下游制品厂开工未有变动，华东、华南地区开工维持在53%，华北地区开