五矿期货文字早评

文字早评2024/05/10星期五 宏观金融类 股指 前一交易日沪指+0.83%，创指+1.87%，科创50+2.26%，北证50+0.40%，上证50+0.63%，沪深300+0.95%，中证500+1.80%，中证1000+1.63%，中证2000+1.17%，万得微盘+1.71%。两市合计成交9011亿，较上一日+367亿。 宏观消息面： 1、杭州、西安全面取消住房限购，全国限购仅剩6地。 2、按美元计,中国4月出口同比1.5%,预期1.3%,前值-7.5%；进口同比8.4%,预期4.7%,前值-1.9%。 3、美国首次申领失业救济人数升至8月份以来最高。 资金面：沪深港通+80.14亿；融资额+38.17亿；隔夜Shibor利率-11.00bp至1.7270%，流动性中性；3年期企业债AA-级别利率-2.03bp至4.1148%，十年期国债利率+2.85bp至2.3191%，信用利差-4.88bp至180bp；美国10年期利率+1.00bp至4.48%，中美利差+1.85bp至-216bp；4月MLF利率不变。 市盈率：沪深300:12.18，中证500:24.17，中证1000:39.39，上证50:10.54。市净率：沪深300:1.26，中证500:1.68，中证1000:1.92，上证50:1.13。 股息率：沪深300:2.90%，中证500:1.70%，中证1000:1.33%，上证50:3.83%。 期指基差比例：IF当月/下月/当季/隔季：-0.03%/-0.40%/-1.34%/-1.29%；IC当月/下月/当季/隔季： -0.15%/-0.73%/-1.65%/-2.16%；IM当月/下月/当季/隔季：-0.17%/-1.14%/-2.80%/-4.06%；IH当月/下月/当季/隔季：+0.16%/-0.21%/-1.55%/-1.52%。 交易逻辑：海外方面，近期美国公布的经济数据低于预期，美债利率回落。国内方面，3月社融、M1、CPI等增速均回落，经济压力仍在，但随着各项经济政策陆续出台，有望扭转经济预期。4月政治局会议释放了大量积极信号，两会提出今年GDP目标为“5%左右”超出市场预期，各部委已经开始逐步落实重要会议的政策，国家队加大力度通过ETF稳定市场。当前各指数估值均处于历史最低分位值附近，股债收益比不断走高，建议IF多单持有。 期指交易策略：单边建议IF多单持有，套利暂无推荐。 国债 行情方面：周四，TL主力合约下跌0.56%，收于105.85；T主力合约下跌0.21%，收于104.215；TF主力合约下跌0.12%，收于103.250；TS主力合约下跌0.02%，收于101.638。 消息方面：1、城商行率先开启新一轮定存挂牌利率下调；2、杭州、西安全面取消住房限购全国限购仅剩6地；3、美国上周首次申领失业救济人数为23.1万人，为2023年8月26日当周以来新高，预估为 21.2万人，前值为20.8万人。 流动性：央行周四进行20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因当日没有逆回购 到期，实现净投放20亿元。 策略：4月底政治局会议表述略超预期，但同时提到了宽货币的政策将继续发力。在短期基本面难以改善的背景下，策略上仍以逢低做多为主。 贵金属 沪金涨0.62%，报552.24元/克，沪银涨1.77%，报7252.00元/千克；COMEX金涨0.63%，报2355.00美元/盎司，COMEX银涨0.86%，报28.61美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.45%，美元指数报105.20； 市场展望： 近期联储官员多次强调劳动力市场的重要性，美联储戴利表示如果劳动力市场出现根本性问题，将需要采取政策行动。 同时，昨夜发布的就业数据弱于预期，美国5月4日当周首次申请失业救济人数为23.1万人，高于预 期的21.5万人和前值的20.9万人。对金银价格形成短线利多因素。贵金属开始更多交易美国劳动力市场的强弱情况。 从中期来看，美联储在本年度步入实质性降息周期是具备确定性的，同时金银比价仍处于相对高位，其存在一定向下修复的空间，金银价格反弹的时白银将存在更大的上涨空间。但美联储议息会议表态中性的情况下，金银短期来看缺乏较为强势的上行驱动因素。近期美国通胀具有韧性，市场预期美联储紧缩货币政策维持时间更长，对金银价格短期形成利空因素，需注意其价格向下空间预计相对有限，策略上仍建议待价格回调后逢低做多为主。沪金主连参考运行区间534-565元/克，沪银主连参考运行区间 6792-7501元/千克。 有色金属类 铜 中国4月贸易数据略好于预期，权益市场回升，美国周度就业数据不佳，铜价企稳反弹，昨日伦铜收涨 0.48%至9950美元/吨，沪铜主力合约收至79940元/吨。产业层面，昨日LME库存续减1625至104375吨，降幅仍主要来自欧洲和北美仓库，注销仓单比例降至13.9%，Cash/3M贴水123.9美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货贴水缩窄5至60元/吨，持货商出货意愿较低，下游刚需采买为主。进出口方面， 昨日国内铜现货进口亏损缩窄至400元/吨以内，洋山铜溢价持平，海关总署公布的数据显示，我国4 月进口未锻造铜及铜材43.8万吨，环比减少3.6万吨，较去年同期增加3.1万吨。废铜方面，昨日国 内精废价差缩窄至3740元/吨，废铜替代优势维持偏高水平。供应方面，根据smm调研数据，4月份我国电解铜产量为98.5万吨，环比下滑1.4%，总体产量高于预期，预估5月份产量环比下滑约0.8%。价格层面，5月份宏观情绪面偏乐观，但市场避险情绪降温可能使得铜的金融属性弱化、商品属性增强，在精炼铜供需没有大矛盾的情况下，铜价或延续震荡盘整。今日沪铜主力运行区间参考：79500-80800元/吨；伦铜3M运行区间参考：9860-10100美元/吨。 铝 沪铝主力合约报收20580元/吨（截止昨日下午三点），涨幅0.81%。SMM现货A00铝报均价20560元/吨。A00铝锭升贴水平均价-60。铝期货仓单125224吨，较前一日上升1436吨。LME铝库存479850吨， 下降2750吨。2024-5-6：铝锭去库0.4万吨至82万吨，铝棒累库1.15万吨至23.25万吨。现货方面，华东贴80-贴40，华南贴90-贴70，中原贴170-贴130；华东市场接货积极性好转，成交回暖;华南市场持货商挺价，成交尚可；中原市场接货积极性好转，成交回暖。铝价后续预计将进入震荡盘整区间，国内参考运行区间：20000-21000元/吨；LME-3M参考运行区间：2400-2800美元/吨。 锌 周四沪锌指数收至23205元/吨，单边交易总持仓22.65万手。截至周四下午15：00，伦锌3S收至2887美元/吨，总持仓23.95万手。内盘基差-80元/吨，价差-90元/吨。外盘基差-36.14美元/吨，价差-20.33美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.113，锌锭进口盈亏为-1563.3元/吨。SMM0#锌锭均价23110元/吨，上海基差-80元/吨，天津基差-80元/吨，广东基差-90元/吨，沪粤价差10元/吨。上期所锌锭期货库存录得7.68万吨，LME锌锭库存录得25.21万吨。根据SMM数据，周四锌锭社会库存去库至21.29万吨。现货市场：下游提货边际减少，贸易商间交投为主，现货成交维持清淡。消息方面，Nyrstar宣布旗下荷兰Budel冶炼厂灵活复产，Kipushi计划2季度开始提前出矿，预计5年产出27万吨锌精矿。非农数据显示美国劳动力市场降温，进一步加息预期缓解，风险偏好改善，美国经济与通胀仍有韧性，锌价跟随有色整体价格缓步回升。总体来看，虽有海外供应增量信息，但当下整体供应仍维持紧俏，沪伦比价压制精矿进口，供应端利润大幅承压。沪锌指数运行区间参考：22450-23850元/吨。 铅 周四沪铅指数收至18030元/吨，单边交易总持仓11.87万手。截至周四下午15：00，伦铅3S收至2225美元/吨，总持仓14.08万手。内盘基差-505元/吨，价差10元/吨。外盘基差-45.96美元/吨，价差-66.89美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.12，铅锭进口盈亏为-1268.59元/吨。SMM1#铅锭均价17550元/吨，再生精铅均价17275元/吨，精废价差275元/吨。上期所铅锭期货库存录得5.34万吨，LME铅锭库 存录得24.09万吨。根据钢联数据，周四原生铅锭现货库存微增至6.08万吨。现货市场：下游采买以长单和再生货源为主，部分贸易商买原生铅锭以备交仓，现货市场交投偏清淡。总体来看，铅精矿与废电瓶原料均相对紧缺，原再炼厂均有一定减产，铅废价格再上一万元大关，沪铅价格亦达3年内新高。但铅价高位下游放假延长，维持供强需弱格局。预计铅价跟随有色整体情绪，高位震荡为主。关注节后蓄企拿货情况。沪铅指数运行区间参考：17150-18300元/吨。 镍 昨日LME镍库存报80004吨，较前日库存+132吨。LME镍三月15时收盘价18870美元，当日+0.48%。沪镍主力下午收盘价141770元，当日+0.41%。 昨日国内精炼镍现货价报140900-143600元/吨，均价较前日-100元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-450元，金川镍现货升水报1700-1900元/吨，均价较前日+350元。国内外纯镍库存高位震荡，镍价上涨承压。矿端供给放量慢于预期，纯镍、镍铁成本支撑较强。市场成交转暖，上游挺价，金川镍升水走强。短期关注国内外精炼镍库存变化、消费端边际变化及宏观情绪走向，纯镍转松仍需时日。不锈钢现货下调后暂稳，节后备货有望陆续展开。不锈钢期货主力合约日盘收14185元，日内涨跌+0.57%。关注国内不锈钢需求转变及库存变化。 底部尚有支撑，预计沪镍近期震荡，主力合约运行区间参考138000-148000元/吨。 锡 沪锡主力合约报收259320元/吨，上涨0.80%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单上升136吨，现为16040吨。LME库存下降0吨，现为4780吨。长江有色锡1#的平均价为259290元/吨。上游云南40%锡精矿报收239750元/吨。SMM预计4月国内锡锭产量为16555吨，环比增6.42%，同比增10.71%。据SMM调研，4月份国内精炼锡的产量达到了16545吨，较3月份环比增长6.36%、与去年同期相比增长10.64%。在云南地区，尽管某冶炼企业因交接问题在4月份暂停了精炼锡的生产，但另一家企业实现小幅度的增产，但此企业并无长期的增产计划，其后续生产需要靠原料供应的情况。后续锡价震荡行情预计延续，国内参考运行区间：220000-290000元/吨。LME-3M参考运行区间：30000-36000美元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）报110546，较上一工作日-0.28%；其中MMLC电池级碳酸锂报价110000-113000元，均价较上一工作日-500元（-0.45%），工业级碳酸锂报价108000-110000元。LC2407合约收盘价111700元，较前日收盘价-0.31%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价200元。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价1070-1190美元/吨，均价较前日-0.44%。下游消耗节前备货为主，当前维持观望，市场成交有限。供给端国内产能持续释放，4月SMM国内碳酸锂产量5.28万吨，前四月累积同比增35%，前期现货流通偏紧格局有望好转。本周碳酸锂产量报13696吨，环增7.8%，SMM预计5月产量环增15%，有望超6万吨。终端需求预期对底部有所支撑，价格延续区间震荡。供需预期偏松，但临近技术末端警惕供求预期外情绪影响。今日广期所碳酸锂主力合约参考运行区间107000-117000元 /吨。 黑色建材类 钢材 昨日螺纹钢主力合约收于3669元/吨,较上日环比变化-5元/吨,