乘AI发展东风，高端制造龙头实现坚毅成长

工业富联作为全球领先的智能制造及工业互联网解决方案服务商，其发展战略涵盖了“2+2”的核心领域——高端智能制造和工业互联网，以及大数据和机器人。公司在全球范围内布局，业务横跨亚洲、欧洲和北美的12个国家和地区，形成了跨区域的生产和跨行业的核心客户群。随着AI的发展，工业富联深度绑定北美大客户，通过其云计算业务，实现了与AI新兴领域的紧密合作。

业务发展与竞争力

1. 技术创新与合作：工业富联在服务器产品的研发上表现出色，尤其是在基于开放平台联盟架构的数据中心模块化硬件系统方面。其子公司鸿佰科技推出的AI加速器GB6181，具备高效散热能力，支持NVIDIA H100 Tensor Core GPU，为高性能人工智能数据中心提供强大算力支持。

2. 资本投入与市场趋势：随着云厂商资本开支的快速增长和市场对AI公司的持续偏好，工业富联所在的基础设施建设领域迎来利好。2019年至2022年间，各大云厂商的资本开支复合增长率达到了30.45%，且在2023年出现了资本开支反弹的趋势。

3. 市场需求与供给：AI时代的智能中心建设需求导致算力需求激增，推动算力复合增长率逆周期性提升。同时，随着AI创业项目的增多和融资活动的活跃，市场对于AI基础设施的需求持续增长。

产业影响与未来展望

1. 工业互联网持续发酵：政策推动工业互联网的渗透，赋能企业实现智能化转型升级。灯塔工厂作为行业标杆，展示了工业富联在差异化服务策略上的优势，有助于公司业务的稳步发展。

2. 数据互通与结构件生产：通信市场的短期承压促使资源向数据网络侧倾斜，工业富联在高速交换机领域取得进展，如实现100G、200G、400G交换机的量产交付，并进入800G交换机的开发阶段。

3. 盈利预测与估值：预计未来三年，工业富联的营业收入将保持稳定增长，净利润率也将有所提升，这主要得益于云计算业务的快速发展和AI领域的深入合作。基于此，公司的估值水平预计将进一步优化。

风险提示

• 市场竞争风险：行业竞争加剧可能导致公司维持其优势地位的难度加大。
• 原材料价格波动：上游原材料价格的不确定性可能影响成本控制和盈利能力。
• 国际局势变化：地缘政治风险和贸易摩擦可能对公司的全球化布局和供应链产生影响。

综上所述，工业富联凭借其在智能制造、工业互联网、云计算等领域的能力，以及与AI新兴领域的紧密合作，展现出了强大的竞争力和发展潜力。然而，公司在享受发展机遇的同时，也需要密切关注市场动态和潜在风险，以确保持续稳健增长。