有色金属行业2024年度中期投资策略：有色金属周期长牛，价值重估

有色金属行业2024年度中期投资策略

行业概述

2024年初至2024年6月21日，申万有色金属行业指数表现亮眼，涨幅达3.72%，在31个申万一级行业中排名第八。贵金属板块，尤其是黄金和白银，因其上涨的大周期持续和配置价值凸显而表现出色。工业金属板块中，铜、铝和锡因供需关系和成本结构的变化展现出不同特点。

主要板块分析

贵金属：随着通胀压力缓解和美联储可能开始降息，黄金和白银作为避险和投资工具的价值得到重估。全球地缘政治风险的上升和主要央行增持黄金储备进一步推高了金价中枢。

工业金属：

• 铜：供给端受到矿产资本开支不足和资源品位下降的约束，加上美联储降息预期，铜价上涨的确定性增强。
• 铝：供需紧平衡，电解铝利润向氧化铝环节转移。
• 锡：供需缺口预期扩大，锡价有望进一步上行。

能源金属：锂和钴的周期性调整，锂资源供给过剩加剧，锂价预计将持续低位运行。能源金属在传统有色品种周期下行中，仍有阶段性的供需错配带来的反弹机会。

小金属：

• 钨：供需偏紧支撑价格持续上涨。
• 稀土：供需格局改善，价格底部修复趋势持续。

投资建议

持续看好有色金属板块投资机会，推荐关注贵金属、铜、铝、锡、稀土产业链中的公司。具体包括：

• 贵金属板块：中金黄金、银泰黄金、赤峰黄金。
• 铜板块：矿铜产量有望增长的紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、金诚信。
• 铝板块：氧化铝自给率高的中国铝业、中国宏桥，绿电铝优势显著的云铝股份。
• 锡板块：矿端产量有望增长的兴业银锡、华锡有色。
• 稀土产业链：轻稀土龙头北方稀土、全球高性能稀土永磁龙头金力永磁。

风险提示

• 宏观经济环境风险：全球经济复苏的不确定性。
• 利率政策风险：美联储降息预期对市场的不确定影响。
• 地缘政治风险：国际局势变化对金属供需的影响。
• 下游需求风险：新能源汽车、光伏等领域的市场需求波动。
• 新能源汽车渗透率提升风险：政策和技术变化导致市场需求预测偏差。

通过上述分析，可以看出，有色金属行业在2024年的中期策略中，聚焦于贵金属、工业金属、能源金属和小金属的特定板块，强调了周期性调整中的投资机会与风险，并提供了具体的公司推荐。