船舶产业链更新近期针对市场对船舶板块一些担心机构密集调研了几

近期针对市场对船舶板块一些担心，机构密集调研了几家船企，核心几个变化和大家汇报：1、业绩的改善大概率在Q2出现、整体情况好于预期。 中船系二季度低价船的交付基本接近尾声，叠加钢价/汇率/船价三因素的共振，可以期待Q2船企盈利的明显改善，优质船企民品的毛利率有望修复至15-20%区间。 尽管部分船企可能有首制船、军品等因素扰动，但不会改变Q2盈利同船舶产业链更新 近期针对市场对船舶板块一些担心，机构密集调研了几家船企，核心几个变化和大家汇报：1、业绩的改善大概率在Q2出现、整体情况好于预期。 中船系二季度低价船的交付基本接近尾声，叠加钢价/汇率/船价三因素的共振，可以期待Q2船企盈利的明显改善，优质船企民品的毛利率有望修复至15-20%区间。 尽管部分船企可能有首制船、军品等因素扰动，但不会改变Q2盈利同比环比大幅度修复的趋势，并且我们预计盈利的改善在Q3-Q4会更加显著。2、龙头公司产能的弹性被低估、船企的收入弹性释放空间值得期待。 传统的框架中，头部船企订单饱满产能刚性。 但是头部船企通过外协分段、加长船坞、提高效率等方式，产能实现了温和的扩张。24-26年几大船企的收入端弹性仍然是比较值得期待的。 今年Q2的收入端增速可能维持在50-100%。3、军品事件暂时未有实质性影响、订单结构优化明显。军品退款事件仍在调查中，预计影响有限。 各船企目前均加大对优质民品订单的接单力度，强化盈利能力的提升。 中国重工目前民品占比已经提升至60%以上，未来中船系民品占比提升趋势确定，军品的边际影响会越来越小，不必过度担心。4、纽威股份：受海运费、5月订单增速等影响，股价有回落，建议把握抄底机会。 海运费对公司的影响其实有限，主要在Q2发货端有短期影响。公司6月订单预计环比继续改善，同比增速明显回归。 公司海外细分行业景气度持续，份额持续提升，利润率仍有较大提升空间。公司股价目前调整比较充分，目前对应24年PE已经回归至15x以内。 继续看好船舶行业大周期，看好中国船舶。