东吴电新锦浪科技逆变器量利双升少年归来Q2业绩大超预期

#事件：公司发布24年中期业绩预告，24H1实现归母净利润3.25-4.00亿元，中值为3.63亿元；其中24Q2实现归母净利润3.05-3.80亿元，中值约3.425亿元，同 环增13%/1589%，业绩大超市场预期。#光储出货环比高增、海外占比提升+成本下行推动盈利修复。 我们预计公司24Q2逆变器【东吴电新】锦浪科技：逆变器量利双升，少年归来，Q2业绩大超预期#事件：公司发布24年中期业绩预告，24H1实现归母净利润3.25-4.00亿元，中值 为3.63亿元；其中24Q2实现归母净利润3.05-3.80亿元，中值约3.425亿元，同环增13%/1589%，业绩大超市场预期。#光储出货环比高增、海外占比提升+成本下行推动盈利修复。 我们预计公司24Q2逆变器整体出货30+万台，其中并网/储能出货约28/2-3万台，并网环增约40%，储能环比翻倍以上增长；毛利率预计环增10pct+，1）海外订单占比回升至2/3 ，2）高价元器件消耗占比下降，盈利明显改善，我们预计Q2逆变器贡献利润1.6-2e；展望Q3，并网及储能需求持续环增，公司排产达月度新高，Q3出货有望环增30%+，全年我们预计公司逆变器出货130万台+，同增70%+。 #电站业务规模基本稳定、Q2发电收入改善。 新能源电力生产及户用光伏发电系统业务自持规模基本保持稳定，自持规模4GW+，Q2季节性因素下发电情况环比改善带动盈利向好，我们预计Q2电站业务贡献盈利1e+。 #投资建议：我们预计24-26年公司归母净利润为12/16.6/21.2亿元，同增54 %/38%/28%，对应PE为14/10/8倍，给24年22x，对应目标价66元，维持“买入”评级。 风险提示：竞争加剧，盈利不及预期