钢材期货周报：短期平稳，但反弹驱动较弱

钢材期货周报 短期平稳，但反弹驱动较弱 作者：王凌翔 投资咨询资格：Z0014488联系方式：020-88818003 广发期货APP微信公众号 数本据报来告源中:所W有in观d点、仅M供ys参te考el，、请富务宝必资阅读讯此报告倒数第二页的免责声明。 2024/6/30 钢材品种观点 品种 主要观点 本周策略 上周策略 钢材 五大材产量环比大幅回升，其中螺纹产量大幅增加，但实际需求仍未有明显改善，库存开始积累，热卷受益于制造业和出口，需求仍有较强的韧性，但后市出口情况或有变化。近期新增专项债发行仍有加速，但用途或有变化，这对后市基建或仍有一定影响，宏观预期或有所改变。当前钢厂利润开始走弱，若需求有进一步走弱倾向，不排除发生负反馈可能，当前螺纹在谷电成本处略有企稳，宏观情绪带动盘面上行，短期或有反弹，但建议暂且观望。 观望 离场做多 钢材行情展望 期现：截至6月28日，螺纹主力合约收盘价报3544元，较上周下19元，华东现货报价3480元，较上周下跌50元，期货升水64元；热轧主力合约收盘价报3745元，周环比下跌8元，华东现货报价3720元，较上周下跌30元，期货升水25元。本周钢价继续回落，淡季特征明显，盘面短期在谷电成本企稳，但上涨暂无驱动，专项债用途改变或使得宏观预期有所减弱。 供给：截至6月28日，铁元素日均总供应为288.5万吨，周环比下降2.7万吨。其中铁水产量239.4万吨，周环比下降0.5万吨，废钢日耗49.1万吨，周环比减少2.2万吨。钢材周度产量为1370.8万吨，周环比增加14.5万吨，其中五大材产量环比增加19.2万吨至910.7万吨，非五大材产量460.1万吨，周环比下降4.8万吨。五大材中，螺纹钢产量周环比增加14.2万吨至244.8万吨，热轧产量周环比增加2.12万吨至322.9万吨。 需求：截至6月27日，五大材表需896.6万吨，周环比下降1.9万吨，其中，螺纹表需235.8万吨，周环比增加0.03万吨，热卷表需320.8万吨，周环比下降7.9万吨。整体看钢材需求依旧偏弱，热卷需求相对有韧性，但后市出口或有变化，需持续关注。 库存：截至6月27日，五大材库存1773.9万吨，周环比增加14.1万吨，其中，螺纹总库存环比增加8.96万吨至784.6万吨，热轧库存环比下降1万吨至412.8万吨。螺纹产量回落，库存小幅去化，热卷需求尚可，库存小幅回落，但整体仍在高位。 观点：五大材产量环比大幅回升，其中螺纹产量大幅增加，但实际需求仍未有明显改善，库存开始积累，热卷受益于制造业和出口，需求仍有较强的韧性，但后市出口情况或有变化。近期新增专项债发行仍有加速，但用途或有变化，这对后市基建或仍有一定影响，宏观预期或有所改变。当前钢厂利润开始走弱，若需求有进一步走弱倾向，不排除发生负反馈可能，当前螺纹在谷电成本处略有企稳，宏观情绪带动盘面上行，短期或有反弹，但建议暂且观望。 螺纹钢和热轧价格及价差（元/吨） 本周 上周 周环比 折算标准品 主力基差 螺纹钢主力合约 3544 3563 -19 - - 华东现货 3480 3530 -50 3480 -64 华北现货 3650 3710 -60 3580 36 华南现货 3630 3640 -10 3630 86 热轧主力合约 3745 3753 -8 - - 华东现货 3720 3750 -30 3720 -25 华北现货 3630 3670 -40 3630 -115 华南现货 3720 3740 -20 3720 -25 螺纹钢 跨期价差 10-01月01-05月05-10月 -65-47112 螺纹钢 区域价差 华东-华北华东-华南华北-华南 -160-14020 热轧跨期价差 10-01月01-05月05-10月 0 61-61 热轧区域价差 华东-华北华东-华南华北-华南 90 0 -90 钢材价格继续走弱（元/吨） 4200 4000 3800 3600 3400 3200 3000 23/0723/0923/1124/0124/0324/05 唐山钢坯华东螺纹华东热卷 螺纹主力合约基差-64元每吨（元/吨）热轧主力基差-25元每吨（元/吨） 400 500 300 100 -100 -300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 300 200 100 0 -100 -200 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023202420202021202220232024 螺纹10-1价差（元/吨）热卷10-1价差（元/吨） 300 200 100 0 -100 -200 -300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 300 200 100 0 -100 -200 -300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 螺纹主力合约分布（元/吨）热轧主力合约分布（元/吨） 3700 3650 3600 3550 3500 3450 6/216/236/256/27 螺纹1月螺纹3月螺纹5月螺纹10月 3800 3780 3760 3740 3720 3700 3680 6/216/236/256/27 热卷1月热卷5月热卷9月热卷10月 现货卷螺差240元每吨（周环比+20） 500 300 100 -100 主力合约卷螺201元每吨（周环比+21） 500 300 100 -100 -300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023202420202021202220232024 冷热价差低位徘徊 1200 1000 800 600 400 200 22/1022/1223/0223/0423/0623/0823/1023/1224/0224/0424/06 华南华东华北 热轧和镀锌价区域明显分化 1600 1400 1200 1000 800 600 400 22/1022/1223/0223/0423/0623/0823/1023/1224/0224/0424/06 华南华东华北 350 300 250 200 150 100 50 0 螺纹和热卷持仓（万手） 4/14/94/174/255/35/115/195/276/46/126/206/28 螺纹钢总持仓螺纹钢主力持仓 热卷主力持仓热卷总持仓 焦煤持仓（万手） 200 150 100 50 0 铁矿石持仓（万手） 9/1410/1411/1412/141/142/143/144/145/146/14 铁矿石持仓铁矿石主力持仓 焦炭持仓（万手） 30 25 20 15 10 5 0 9/1410/1411/1412/141/142/143/144/145/146/14 焦煤持仓焦煤主力持仓 7 6 5 4 3 2 1 0 9/1410/1411/1412/141/142/143/144/145/146/14 焦炭持仓焦炭主力持仓 钢材仓单环比继续回落 螺纹钢注册仓单 热卷注册仓单 数据来源:Wind、Mysteel、富宝资讯 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 21/03 21/04 21/05 21/06 21/07 21/08 21/09 21/10 21/11 21/12 22/01 22/02 22/03 22/04 22/05 22/06 22/07 22/08 22/09 22/10 22/11 22/12 23/01 23/02 23/03 23/04 23/05 23/06 23/07 23/08 23/09 23/10 23/11 23/12 24/01 24/02 24/03 24/04 24/05 2024-06-28 本周 上周 周环比 热卷 海外进口价 美国进口 690 715 -25 欧盟进口 665 665 0 中东进口 625 630 -5 印度进口 547 565 -18 东南亚进口 540 542 -2 东南亚�口价 中国�口 525 528 -3 日本�口 550 550 0 印度�口 600 580 20 土耳其�口 570 570 0 冷轧 海外进口价 美国进口 1040 1058 -18 欧盟进口 770 745 25 中东进口（迪拜 625 630 -5 印度进口 620 620 0 东南亚�口价 中国�口 571 575 -4 日本�口 600 600 0 独联体�口（黑海） 640 640 0 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 海外冷轧进口价格（美元/吨） 900 850 800 750 700 650 600 23/02 23/05 23/08 23/1124/02 24/05 中国 日本独联体 550 冷轧出口价格（美元/吨） 100 50 0 -50 热卷出口价差（东南亚-中国） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月101112 23/0223/0523/0823/1124/0224/05 美国欧盟中东印度 海外热卷进口价格（美元/吨） 1400 1200 1000 800 600 400 1000 900 800 700 600 500 400 热卷出口价格（美元/吨） 月月月 23/0223/0523/0823/1124/0224/05 23/0223/0523/0823/1124/0224/05 20202021202220232024 美国欧盟中东印度东南亚 中国日本印度土耳其 5月粗钢产量9286万吨，同比增长2.7%5月生铁产量7613万吨，同比下降1.2% 11000 10000 9000 8000 7000 6000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 5月钢材产量12270万吨，同比增长3.4% 13000 12500 12000 11500 11000 10500 10000 9500 9000 5月，中国粗钢产量9286万吨，同比增长2.7%；生铁产量7613万 吨，同比下降1.2%；钢材产量12270万吨，同比增长3.4%。 1-5月，中国粗钢产量43861万吨，同比下降1.4%；生铁产量36113万吨，同比下降3.7%；钢材产量57405万吨，同比增长2.9%。 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 340 320 300 280 260 240 220 200 铁元素总供应（铁水+废钢）日均铁水产量（万吨） 260 250 240 230 220 210 200 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 1150 1100 1050 1000 950 900 850 800 750 五大品种钢材产量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 截至6月28日，铁元素日均总供应为288.5万吨，周环比下降2.7万吨。其中铁水产量239.4万吨，周环比下降0.5万吨，废钢日耗49.1万吨，周环比减少2.2万吨。五大材