晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2024年7月1日 联系人：王竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 中泰微投研小程序 中泰期货公众号 宏观资讯1、国家统计局数据显示，6月份，制造业PMI为49.5%，与上月持平，制造业景气度基本稳定；非制造业商务活动指数为50.5%，比上月下降0.6个百分点，高于临界点，非制造业继续保持扩张；综合PMI产出指数为50.5%，比上月下降0.5个百分点，高于临界点，表明我国企业生产经营活动总体继续保持扩张。2、外交部发言人华春莹宣布：7月2日至6日，国家主席习近平将出席在阿斯塔纳举行的上海合作组织成员国元首理事会第二十四次会议，并应哈萨克斯坦共和国总统托卡耶夫、塔吉克斯坦共和国总统拉赫蒙邀请对两国进行国事访问。3、央行货币政策委员会召开2024年第二季度例会。会议指出，要加大已出台货币政策实施力度。保持流动性合理充裕，引导信贷合理增长、均衡投放，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，坚决防范汇率超调风险。有效落实好存续的各类结构性货币政策工具，加大对大规模设备更新和消费品以旧换新的金融支持，引导金融机构增加有市场需求的制造业中长期贷款；加大对“市场+保障”的住房供应体系的金融支持力度，落实促进平台经济健康发展的金融政策措施。4、财政部、海关总署、税务总局公告，7月1日起，内地居民旅客自香港或澳门进境内地携带行李物品的免税额度将提高至人民币12000元，同时保留在进境口岸免税店额外购买人民币3000元免税商品政策，额度合计人民币15000元。新措施适用于罗湖、福田（落马洲支线）、深圳湾、广深港高铁西九龙站、港珠澳大桥珠海公路等六个陆路口岸，并将于8月1日在所有口岸实施。5、央行等七部门联合印发《关于扎实做好科技金融大文章的工作方案》提出，为各类创新主体的科技创新活动提供全链条全生命周期金融服务。全面加强金融服务专业能力建设，建立科技型企业债券发行绿色通道，强化股票、新三板、区域性股权市场等服务科技创新功能，深入推进区域性股权市场创新试点，丰富创业投资基金资金来源和退出渠道。股指期货6月28日A股市场各关键性股指涨跌互现，全天宽幅震荡走势为主，全市场成交小幅放量至7000亿上方，日内超3000个股收涨，国家队似有持续入场情况。截至收盘，上证指数上涨0.73%报收2967.40点，深证成指下跌0.01%报收8848.70点，创业板指下跌1.28%报收1683.43点，科创50指数下跌0.46%报收712.08点。申万一级31个行业(2021年新)涨跌互现，其中国防军工、石油石化、有色金属涨幅靠前而非银金融、食品饮料、房地产跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达7059.2亿元，北向资金当日净流出109.58亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2394.87点、3461.66点、4942.78点和4895.99点，日度涨跌幅分别为0.26%、0.22%、0.30%和0.66%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2407）较现货指数分别贴水1.24%、贴水0.76%、贴水0.91%和贴水0.68%。上周五A股三大指数走势分化，创业板权重股纷纷走低，拖累创业板指跌超1%。券商股午后跳水，中字头权重股则拉升，中国移动、中国海油齐创新高。隔夜美股市场三大关键性股指集体小幅收跌，美债收益率不同期限集体下行而美元指数小幅回落，国际贵金属普遍收涨而原油期货震荡回落。事实上，5月中下旬以来A股市场指数层面震荡回落走势为主，驱动因素主要体现在多重因素压制风险偏好，沪指阶段性再度失守3000点背景下后续市场情绪回暖或较大程度上需要较为显性且确定性的稳市政策或政策预期来驱动，截至目前尚未看到显性逆转预期性政策落地。一方面，近月美联储议息会议虽然预期内按兵不动但是点阵图压降年内降息次数预 期，离岸人民币兑美元汇率走势偏弱并压制外资净流入积极性，可以看到近期离岸人民币兑美元再临7.30整数关口；另一方面，5月月频经济数据显示国内经济基本面延续结构性复苏格局，月度社融信贷数据显示企业以及居民端信贷需求改善有限；此外，金融高质量发展进程自“新国九条”落地开始有所加快，近期重磅会谈后金融监管环境边际趋严，市场情绪进一步走弱。期指投资策略方面，单边短线维持谨慎性观望为主，前期已经入场多单坚持风控措施，套保仓位考虑减持节奏考虑放缓，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护半年末流动性平稳，6月28日以利率招标方式开展了500亿元7天期逆回购操作，当日100亿元逆回购到期，因此单日净投放400亿元。上周央行开展7500亿元逆回购操作，因有3980亿元逆回购到期，全周净投放3520亿元。货币市场方面，SHIBORO/N上调1.00p报1.8890%，SHIBOR1W下调7.10bp报2.0990%，SHIBOR3M持平报1.9180%。利率债方面，银行间主要利率债收益率多数上行，各期限国债活跃券上行幅度基本不到1bp。2年期国债活跃券上行幅度较大，“24附息国债05”上行1bp报1.625%，但仍为4年来低位。10年期国债及国开活跃券收益率微幅上行，“24附息国债04”报2.231%，“24国开05”报2.313%。超长端方面，20年期“24特别国债02”上行0.5bp报2.36%，30年期“23附息国债23”上行0.5bp报2.42%；50年期“24特别国债03”下行1bp报2.47%，续刷历史新低。国债期货集体收涨，30年期主力合约涨0.08%，10年期主力合约涨0.01%，盘中均续刷新高。此外，5年期主力合约涨0.01%，2年期主力合约涨0.01%。国家统计局发布6月份PMI，制造业采购经理指数为49.5%，与上月持平；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均为50.5%，分别比上月下降0.6和0.5个百分点，从产出看，我国经济总体保持扩张，但持续回升向好基础仍需巩固。美国5月核心PCE物价指数同比升2.6%，预期升2.6%，前值升2.8%；环比升0.1%，预期升0.1%，前值升0.2%。央行二季度货政例会指出，在经济回升过程中，也要关注长期收益率的变化。充分认识房地产市场供求关系的新变化、顺应人民群众对优质住房的新期待，着力推动已出台金融政策措施落地见效，促进房地产市场平稳健康发展。加大对“市场+保障”的住房供应体系的金融支持力度，推动加快构建房地产发展新模式。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。坚决对顺周期行为予以纠偏，防止形成单边一致性预期并自我强化，坚决防范汇率超调风险。策略方面，地产行业继续弱势叠加近期股指回落对债市有明显支撑，关注央行对于债券风险表态，等待右侧考虑逢高做空，近期盘面表现强势耐心等待时机。集运欧线截至2024年6月30日，最新的SCFIS-欧洲航线为4765.87，环比上涨1.6%；SCFIS-美西航线为4064.85，环比上涨5.8%；SCFI综合指数为3714.32，环比上涨6.8%；WCI综合指数为5318，环比上涨4%，WCI上海-鹿特丹指数7322，环比上涨7%。截至2024年6月30日，全球集装箱运力为3017.4万TEU(7006艘)环比上升0.42%。根据同花顺行情数据，截至2024年6月28日下午15时00分收盘，EC2406、EC2408、EC2410、EC2412、EC2502、EC2504涨跌幅度分别为1.89%、6.31%、7.69%、8.92%、6.66%、3.91%。相关要闻方面（来源：维运网）：当地时间6月26日傍晚，也门胡塞武装发言人叶 海亚·萨雷亚发表讲话称，胡塞武装同伊拉克民兵武装“伊斯兰抵抗组织”采取联合行动，通过无人机袭击了海法港的一艘以色列船只“MSCManzanillo”号。此外，当地时间6月26日晚间，也门胡塞武装对外公布了此前袭击以色列船只“MSCSARAHV”号的视频画面，并表示使用了自主制造的新型高超音速导弹“哈蒂姆-2”完成了袭击。这是胡塞武装首次正式对外宣布拥有并使用了高超音速导弹。支撑：SCFIS-欧洲航线本周继续大幅上涨，根据班轮公司官网显示，马士基也已发布通知7月1日起上调远东至北欧的FAK费率，最高涨至9400美元/FEU。对比此前发布的5月中旬北欧FAK，费率普遍翻一倍左右；订舱需求未见滑落，预计舱位爆满的情况将持续至七月，目前多数货主需提前4-6周订舱；新加坡希腊及西班牙港口拥堵，意大利港口爆发罢工，大型集装箱船普遍延误。压力：1.远月合约盘面对应的现货运价已超过今年5月的现货运价，结合世界各航线今年下半年的运力需求、第四季度全球新下水运力对航线网格的填补、明年欧洲宏观补库节奏来看，在明年第一季度本就属于淡季的情况下，出货量不及今年同期的概率较大；2.部分班轮公司在中欧航线上部署的加班船陆续落地，对依靠运力缺口维持的高运价来说是不小的压力因素。 结论：主力合约多单持有。 棉花上周五ICE美棉收跌，主力合约报收72.716美分/磅，日跌24.8%，受累USDA公布的种植报告显示美国棉花种植面积高于预期：预计2024年美国棉花种植面积增加14%，触及1170万英亩。印度农业部同样发布数据预计的2024/25年度的棉花种植590万公顷。另外，USDA公布的周度出口数据显示，截至6月20日止的当周，美国当前年度棉花出口销售净增9.06万包，较之前一周下降52%，较前四周均值减少50%。出口装船14.1万包，较之前一周减少29%。此外，需关注干旱天气对美国棉花产区的影响。技术面ICE美棉低位反弹承压回落未破前期低点。国内郑棉主力合约跟随外棉波动近期反弹为主，周五晚间仍反弹态势。当前基本面来看，内外棉价格来看，进口利润较大，进口供给预期压制棉价。国内棉花库存进入缓慢下降阶段，但同比库存水平偏高的影响。不过从成本端考虑，期棉价格跌破成本运行有利于下游低吸采购，但下游订单不足，开工率持续下降不利于棉花库存消化，但需关注冬装备货订单情况。整体郑棉走势反弹态势，压力仍存。逻辑与观点：进口供给增加，下游需求仍较弱，跟随美棉波动。白糖上周五ICE原糖震荡收阳，主力10月合约报收收20.31美分/磅，日涨幅0.45%，6月录得10%以上的涨幅，伦敦ICE白糖8月合约日收涨1.96%报收597元/吨，月线录得10.25%涨幅。ICE原糖7月合约到期交割，将近110万吨糖交割。基本面来看，近期市场忧虑巴西生产放缓而反弹，但从UNICA数据来看，显示6月上半月巴西中南部地区甘蔗压榨量和产糖量高于预期，6月上半月产糖312万吨，同比增加21%。。出口方面，巴西出口仍旧积极，显示需求不错，截至6月26当周巴西航运机构发布的数据显示巴西港口待运船只数量99艘，之前一周为84艘。技术上，ICE糖价站上60日均线技术面日线转强，中短线指标 显示逐步好转。国内郑糖主力合约跟随国际糖价波动，现货上周五报价上涨，成交略微放量。近期市场忧虑进口加工糖到港加工供应增加而打压糖价走势偏弱，但临近周末国际糖价大幅反弹提振内糖跟随，因配额外进口加工糖加工利润亏损幅度再度扩大。另外，国产糖库存并不大，截至5月底时库存为近几年次低点，支撑内糖抗跌。另外，从成本上看，特别是进口糖成本仍偏高，同样支撑内糖看跌。近期关注6月产销数据，或好于预期提振糖价。后续继续关注进口供给补充力度和未来双节消费的刚需采购。逻辑与观点：配额外进口利润倒挂仍存，预期6月产销数据存利多。油脂油料油脂：上周内盘油脂震荡偏强，在经历了连续的下跌后，近两周周线呈反弹态势。BMD毛棕榈油震荡上行，高频出口和产量数据显示，马棕6月产量和出口预计双降，增产季遇到需求国补库且增产本月环比并不理想，市场多空因素交织。国内来看，油脂库存整体居于相对高位，现货去库难度较大制约油脂上方空间。棕榈油