医药生物行业周报：医保目录调整启动，精选优质个股

行业研究 2024年07月01日 行业周报 超配医保目录调整启动，精选优质个股 ——医药生物行业周报（2024/06/24-2024/06/30） 证券分析师 杜永宏S0630522040001 dyh@longone.com.cn 医药生物 证券分析师 伍可心S0630522120001 wkx@longone.com.cn 联系人 付婷 futing@longone.com.cn 投资要点： 市场表现： 上周（6月24日至6月30日）医药生物板块整体下跌3.48%，在申万31个行业中排第27位，跑输沪深300指数2.51个百分点。年初至今，医药生物板块整体下跌21.09%，在申万31个行业中排第26位，跑输沪深300指数21.98个百分点。当前，医药生物板块PE估值为 24.1倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为109%。上周子板块全部下跌， 跌幅前三的为医药商业、医疗服务、化学制药，跌幅分别为4.88%、4.52%、3.84%。个股 方面，上周上涨的个股为39只（占比8.3%）；涨幅前五的个股分别为太安退（26.1%），花园生物（17.5%），奥锐特（10.5%），ST康美（8.4%），浙江医药（7.8%）。 相关研究 1.关注Q2业绩表现，精选优质个股— —医药生物行业周报（20240617-20240623） 2.政策频出，精选个股——医药生物行业周报（20240611-20240616） 3.医改2024年重点任务发布，布局细分领域优质个股——医药生物行业周报（20240603-20240609） 市值方面，当前6月28日，A股申万医药生物板块总市值为5.56万亿元，在全部A股市值占比为6.54%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为2134亿元，占全部A股成交额的6.41%，板块单周成交额环比下降1.26%。主力资金方面，上周医药行业整体的主力资金净流出合计为31.37亿元。 行业要闻： 6月28日，国家医保局发布《2024年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案》及申报指南等文件。今年工作方案的主要调整包括以下三方面：一是申报条件方面。按规则对药品获批和修改适应症的时间要求进行了顺延，2019年1月1日以后获批上市或修改适应症的药品可以提出申报。二是调出品种的范围方面。将近3年未向医保定点医药机构供应的常规目录药品，以及未按协议约定保障市场供应的谈判药品列为重点考虑的情形，强化供应保障管理。三是强化专家监督管理。明确专家参与规则和遴选标准条件，加强对参与专家的专业培训和指导，提高评审测算的科学性、规范性。建立健全专家公正履职承诺、保密管理、对外宣传等规定。根据《工作方案》，今年的工作程序仍分为准备、申报、专家评审、谈判、公布结果5个阶段。7月1日正式启动申报，争取11月份完成谈判并公布结果。 投资建议： 上周医药生物板块表现依旧疲软，跑输大盘指数，子板块均呈下跌态势，其中医药商业、医疗服务、化学制药板块跌幅居前。近期医保医保目录调整方案公布，药监局推动进一步优化临床急需境外已上市药品审评审批有关事项；整体来看，当前我国医药行业政策环境及医保态度明确，通过每年医保目录调整及谈判加快创新药快速放量，力图将医保基金使用做到最大收益化，引导行业整体进一步高质量发展。当前医药生物板块整体表现持续低迷，市场情绪有待恢复，建议以中长线视角布局高景气细分领域投资机会。中短期来看，中报业绩开始陆续披露，重点关注基本面稳健，业绩表现良好的优质个股。建议关注创新药械、品牌中药、血制品、特色原料药等细分板块个股的投资机会。 个股推荐组合：特宝生物、博雅生物、科伦药业、贝达药业、千红制药、海尔生物、老百姓； 个股关注组合：诺泰生物、羚锐制药、荣昌生物、开立医疗、安杰思、丽珠集团、华厦眼科等。 风险提示：行业政策风险；公司业绩不及预期风险；药械产品安全事件风险等。 正文目录 1.市场表现4 2.行业要闻9 3.投资建议10 4.风险提示10 图表目录 图1上周申万一级行业指数涨跌幅4 图2上周医药生物子板块涨跌幅4 图3年初至今申万一级行业指数涨跌幅5 图4年初至今医药生物子板块涨跌幅5 图5医药生物板块估值水平及相对估值溢价（TTM，剔除负值）6 图6申万一级行业PE估值（TTM，剔除负值）6 图7医药生物子板块PE估值（TTM，剔除负值）6 图8近一年医药生物板块总市值变化情况7 图9近一年医药生物板块成交额变化情况8 图10上周申万一级行业主力资金净流入金额8 表1医药生物板块上周个股涨跌幅情况7 1.市场表现 上周（6月24日至6月30日）医药生物板块整体下跌3.48%，在申万31个行业中排 第27位，跑输沪深300指数2.51个百分点。子板块全部下跌，跌幅前三的为医药商业、医疗服务、化学制药，跌幅分别为4.88%、4.52%、3.84%。 图1上周申万一级行业指数涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 图2上周医药生物子板块涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 年初至今，医药生物板块整体下跌21.09%，在申万31个行业中排第26位，跑输沪深 300指数21.98个百分点。子板块均下跌，其中医疗服务跌幅最大（-38.23%）。 图3年初至今申万一级行业指数涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 图4年初至今医药生物子板块涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 截至2024年6月28日，医药生物板块PE估值为24.1倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为109%。医药生物子板块中，医疗器械、化学制药、中药、生物制品、医疗服务和医药商业的PE估值分别为28.3倍、26.9倍、22.8倍、22.7倍、21.5倍和 15.2倍。 图5医药生物板块估值水平及相对估值溢价（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 图6申万一级行业PE估值（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 图7医药生物子板块PE估值（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 个股方面，上周上涨的个股为39只（占比8.3%），下跌的个股430只（占比91.1%）。涨幅前五的个股分别为太安退（26.1%），花园生物（17.5%），奥锐特（10.5%），ST康美 （8.4%），浙江医药（7.8%）；跌幅前五的个股分别为*ST吉药(-28.7%)，*ST景峰(-22.3%)，艾迪药业(-20.8%)，ST长康(-20.4%)，*ST龙津(-19.1%)。 表1医药生物板块上周个股涨跌幅情况 证券代码 周涨跌幅前十 公司名称涨跌幅 所属申万三级 证券代码 周涨跌幅后十公司名称涨跌幅 所属申万三级 002433.SZ 太安退26.1% 中药Ⅲ 300108.SZ *ST吉药-28.7% 中药Ⅲ 300401.SZ 花园生物17.5% 原料药 000908.SZ *ST景峰-22.3% 化学制剂 605116.SH 奥锐特10.5% 原料药 688488.SH 艾迪药业-20.8% 其他生物制品 600518.SH ST康美8.4% 中药Ⅲ 002435.SZ ST长康-20.4% 化学制剂 600216.SH 浙江医药7.8% 原料药 002750.SZ *ST龙津-19.1% 中药Ⅲ 688117.SH 圣诺生物6.2% 化学制剂 603963.SH *ST大药-18.3% 中药Ⅲ 301507.SZ 民生健康4.6% 化学制剂 000504.SZ 南华生物-16.1% 其他医疗服务 688399.SH 硕世生物4.4% 体外诊断 688221.SH 前沿生物-U-15.8% 化学制剂 002198.SZ 嘉应制药4.3% 中药Ⅲ 688212.SH 澳华内镜-15.7% 医疗设备 603301.SH 振德医疗3.9% 医疗耗材 603883.SH 老百姓-14.5% 线下药店 资料来源：Wind，东海证券研究所 6月28日，A股申万医药生物板块总市值为5.56万亿元，在全部A股市值占比为 6.54%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为2134亿元，占全部A股成交额的 6.41%，板块单周成交额环比下降1.26%。图8近一年医药生物板块总市值变化情况 资料来源：Wind，东海证券研究所 图9近一年医药生物板块成交额变化情况 资料来源：Wind，东海证券研究所 上周，医药行业整体的主力资金净流出合计为31.37亿元，在申万一级行业中排名第23 位。 图10上周申万一级行业主力资金净流入金额 资料来源：Wind，东海证券研究所 2.行业要闻 药监局公开征求《关于进一步优化临床急需境外已上市药品审评审批有关事项的公告》意见 6月25日，国家药监局公开征求《关于进一步优化临床急需境外已上市药品审评审批有关事项的公告》意见。优化事项涉及可纳入临床急需境外已上市的范围，审评机制与速度，检验制度，优化注册核查与全生命周期监管，优化进口通道等五个主要方面。（信息来源：国家药监局） 关于开展老年听力健康促进行动（2024-2027年）的通知 6月25日，国家卫健委印发《关于开展老年听力健康促进行动（2024-2027年）的通知》。行动提出要开展老年听力筛查与干预、强化老年听力损失防控专项培训与队伍建设。鼓励老年人采用听力自测软件等方式进行简易听力筛查，发现听力问题及时到专业机构做进一步检查。倡导有条件的地区，为有需要的老年人提供专业听力筛查。对筛查结果为轻度听力损失的老年人，鼓励其采取预防措施避免听力进一步下降，并加强定期随访；对筛查结果为中度及以上听力损失的老年人，建议其及时到专业机构就诊，通过药物治疗、听觉辅助技术、听觉康复训练等方式改善听觉功能，延缓听力损失的进展。提升基层老年听力筛查与干预能力。规范推广听觉辅助技术和听觉康复技术，对医疗机构耳鼻咽喉相关科室、听力语言康复机构、助听器验配机构等部门的技术人员开展老年听力专项技术培训，加强老年听力损 失防控队伍建设，提升服务水平。（信息来源：国家卫健委） 国家卫健委、疾控局等16部委联合制定印发《“体重管理年”活动实施方案》 6月26日，国家卫健委、疾控局等16部委联合制定《“体重管理年”活动实施方案》。 《实施方案》重点强调了5个方面15条主要措施。一是加强科学普及和宣传倡导，提高全民体重管理意识。强化体重管理科学指导；创新体重管理科普形式；提升体重管理科普能力。二是动员社会广泛参与，提升体重管理效能。积极营造体重管理社会支持性环境；强化家庭体重管理的主要作用；发挥专业技术优势，规范体重管理服务模式；发挥中医药对体重管理的技术支撑作用；倡导健康消费新理念。三是覆盖全人群全生命周期，提高体重精准管理水平。针对孕产妇、婴幼儿、学生、职业人群、老年人等不同人群提出体重管理分类措施。四是加强体重监测与效果评估，完善监测信息互联共享机制，加强数据有效利用。五是加强科学研究和成果转化，开展体重管理关键技术研究和转化应用，创新体重管理服务模式和技术。 （信息来源：国家卫健委） 国家医保局发布《2024年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案》及申报指南等文件 6月28日，国家医保局发布《2024年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案》及申报指南等文件。今年工作方案的主要调整包括以下三方面：一是申报条件方面。按规则对药品获批和修改适应症的时间要求进行了顺延，2019年1月1日以后 获批上市或修改适应症的药品可以提出申报。二是调出品种的范围方面。将近3年未向医保定点医药机构供应的常规目录药品，以及未按协议约定保障市场供应的谈判药品列为重点考虑的情形，强化供应保障管理。三是强化专家监督管理。明确专家参与规则和遴选标准条件，加强对参与专家的专业培训和指导，提高评审测算的科学性、规范性。建立健全专家公正履职承诺、保密管理、对外宣传等规定。根据《工作方案》，今年的工作程序仍分为准备、申 报