ESG主题2024年中复盘及展望：公司治理机遇和外贸环境风险

证券研究报告|2024年7月1日 公司治理机遇和外贸环境风险 ESG主题2024年中复盘及展望 策略研究·策略深度 证券分析师：王开联系人：李晨光 021-60933132010-88005492 wangkai8@guosen.com.cnlichenguang@guosen.com.cnS0980521030001 核心观点 海外ESG生态体系建设—气候治理依旧是核心议题。气候治理作为ESG中环境维度的核心议题，不仅关系到企业的长期可持续发展，也是综合软实力的重要体现。气候治理依旧是海外ESG生态体系建设的核心议题，重点在于完善信披标准与气候问题治理，强制性信披政策不断落地。随着全球对气候变化的关注不断增加，气候治理将继续作为ESG生态体系中的重要组成部分，影响着企业的战略规划和运营决策，但也同时需要注意，气候问题治理也有可能成为欧美贸易保护的手段，这也使得我国工业生产部门低碳转型更为迫切。 ESG生态体系建设已成推动我国低碳转型发展的重要政策工具。推动环境治理和聚焦气候变化依旧是国内外ESG生态体系建设的重点，1月22日，全国温室气体自愿减排减排交易市场启动，是调动全社会力量共同参与温室气体减排行动的一项重要制度创新。ESG信披进入新时代，ESG报告有望成“第二张报表”。5月27日，财政部发函发布《企业可持续披露准则——基本准则（征求意见稿）》，立足我国国情，从可持续信息使用者的角度确定了可持续信息披露目标。 ESG投资策略表现：大盘震荡区间，ESG策略优势凸显。2024年一季度，市场β承压，ESG策略与大盘走势趋同。2024年二季度，大盘保持震荡行情，ESG策略优势凸显。 ESG主题2024年中展望： 监管政策落地节奏——强制性信披试点先行、循序渐进。 资管机构——ESG理念为尽责管理翻开新篇章，ESG+尽责管理成为ESG投资发展新趋势。 企业出海——能否适应并满足海外国家的ESG监管要求，已经成为中资企业在海外市场取得成功的关键因素。 ESG投资破局——提纲挈领、聚焦低碳转型&气候风险的管理。 ESG投资主题——公司治理角度关注“红利+”板块；关注“新质生产力”语境下的投资机会。 风险提示：(1)海外低碳经济发展过程中遇到波折；(2)全球经济增长和低碳环保间权衡取舍对ESG投资节奏的短期扰动； (3)ESG相关规定落地节奏不确定性；(4)文中所列示基金产品及股票名称仅做归纳梳理，不形成投资建议。 目录 01 02 03 04 05 ESG重要事件梳理 国内ESG指数及个股表现复盘国内ESG基金复盘 ESG数据在A股投资实践中的应用 ESG半年度展望 海外ESG生态体系建设——气候治理依旧是核心议题 气候治理作为ESG中环境维度的核心议题，不仅关系到企业的长期可持续发展，也是一个国家软实力的重要体现。 气候治理依旧是海外ESG生态体系建设的核心议题，重点在于完善信披标准与气候问题治理，强制性信披政策不断落地。 随着全球对气候变化的关注不断增加，气候治理将继续作为ESG生态体系中的重要组成部分，影响着企业的战略规划和运营决策，但也同时需要注意，气候问题治理也有可能成为欧美贸易保护的手段，这也使得我国工业生产部门低碳转型更为迫切。 图1：海外ESG标准体系建设重要事件梳理 1月12日 澳政府发布《气候财务披露征求意见稿》，引入ISSB气候报告标准，确保高质量气候财务披露。7月1日起，澳将推行气候风险报告。 2月6日 欧理事会和议会就ESG评级法规提案达协议，要求获ESMA授权、监督，并透明，增强投资者信心。 3月6日 美证监会批准气候信息披露规则，首次要求公司年报披露气候风险、应对措施、恶劣天气影响、治理架构及温室气体排放。 4月12日 欧洲理事会宣布正式通过修订后的《建筑能源性能指令》，2030年所有新建筑将实现零排放的目标，2050年欧盟的所有建筑将改建为零排放建筑。 5月27日 欧盟通过《净零工业法案》，这是其绿色协议工业计划“减碳55%”的核心部分。旨在确保2030年欧洲本土制造至少40%的清洁技术，促进净零排放技术供应多样化，要求公共采购考虑可持续性和弹性标准。 6月17日 欧盟理事会正式通过自然恢复法，该法规设定了到2030年恢复至少20%的欧盟陆地和海域，到2050年恢复所有需要恢复的生态系统的目标。 6月20日 澳大利亚政府财政部发布可持续金融路线图，概述了其发展和改革金融市场的计划，以支持向零净经济转型所需的私人资本动员。 2024 2024-1 1月22日 2月6日 2024-22024-3 3月18日4月24日 欧盟批准《企业可持欧洲议会通过《企续发展指令》，要求业可持续发展尽职大公司对供应链内环调查指令》，即欧境破坏或侵犯人权负盟“新ESG法规”责，相关要求正逐渐或“供应链法案”，成为与欧盟企业建立要求公司采取尽职长期合作的必备条件调查政策，预防和之一，影响或传至中减轻人权和环境不国企业。利影响。 2月28日 2024-42024-5 5月24日 2024-6 EFRAG就中小企业可持续发展报告标准征求意见稿进行公众咨询，旨在拓展标准至中小企业，确保各规模企业均发挥作用。 欧盟建议2040年温室气体排放相比于1990年减排90%，2050年碳中和，措施包括能源脱碳、碳捕集及小型反应堆联盟。 新加坡财政部将分阶 段强制上市公司及大型非上市公司进行气候信息披露，2025年开始，所有上市公司要报告并提交年度气候信息披露，2027年起，大型非上市公司也将被要求强制披露。 国际财务报告准则基金会和全球报告倡议组织宣布深化合作，共同推出无缝可持续发展报告系统，以减轻公司报告负担并协调国际体系。初期成果将涉及GRI101和ISSB的生物多样性项目。双方将继续独立决策，专注各自目标。 5月2日 国际可持续发展标准委员会(ISSB)与欧洲财务报告咨询组(EFRAG)联合发布“ESRS-ISSB标准互操作指南”。降低公司决策成本，提高信息披露效率，促进标准理解，助力欧洲公司编写有效可持续发展报告。 资料来源：Wind，欧盟，美国证监会官网，国信证券经济研究所整理 国内ESG标准体系建设——关注企业“第二张报表” ESG信披进入新时代，ESG报告有望成“第二张报表”。5月27日，财政部发函发布《企业可持续披露准则——基本准则 （征求意见稿）》（以下简称《基本准则》）。《基本准则》征求意见稿立足我国国情，从可持续信息使用者的角度确定了可持续信息披露目标。 2月8日，沪深北交易所发布《可持续发展报告（试行）（征求意见稿）》，要求上证180指数、科创50指数、深证100指数、创业板指数样本公司，以及境内外同时的上市公司，围绕“治理、战略、风险管理、指标与目标”披露报告。 图2：国内ESG标准体系建设重要事件梳理 4月12日 上交所正式发布《上海证券交易所上市公司自律监管指引第14号——可持续发展报告（试行）》，并自5月1日起实施。在规则实施、披露框架、具体议题三方面都有所涉及。 2023年12月29日 深交所发布《深市上市公司可持续发展信息披露白皮书》，《白皮书》主要由三部分内容构成。一是深市上市公司可持续发展信息披露质量总体情况、二是2022年度深市上市公司可持续发展信息披露优秀案例、三是交易所实践及相关工作安排。 2月8日 沪深北交易所发布了《上市公司自律监管指引——可持续发展报告(试行)(征求意见稿)》,以双重重要性为原则，要求上证180、科创50、深证100、创业板成分公司，及境内外同时上市公司，围绕“治理、战略、风险管理、指标与目标”,披露ESG报告，并鼓励开展第三方ESG核查或鉴证。 5月27日 国家统一的可持续披露准则体系建设正式启动，该准则适用于中国境内所有注册企业，旨在推动企业可持续发展，提供通用化的信息披露要求。准则体系由基本准则、具体准则和应用指南组成，目标是在2030年前基本建成。征求意见稿强调“双重重要性”原则，并规定了企业披露可持续信息的四个核心要素：治理、战略、风险和机遇管理、指标和目标。 2024 2024-1 2024-22024-3 2024-4 2024-5 2024-6 1月24日 国资委负责任在国新办新闻会上指出，要高标准做好上市公司信息披露工作。央企上市公司牢牢把握“以信息披露为核心”的监管要求，在沪深交易所的信息披露质量评估中，我们大概接近一半的上市公司都评为A级，也就是说信息披露质量非常高。同时，我们积极扩大ESG报告覆盖范围，到去年我们已经实现了80%的覆盖率。按照工作安排，下一步2023年度报告披露要做到全覆盖。 3月15日 北京市发展改革委会同相关部门研究起草了《北京市促进环境社会治理（ESG）体系高质量发展实施方案（征求意见稿）》，于3月15日至4月13日向社会公开征求意见。文中提到将逐步完善北京ESG高质量发展政策体系，争取到2027年，在京上市公司ESG信息披露率达到70%左右。 4月18日 环境社会治理（ESG）标准化项目研究组成立。研究组日常工作依托首都经济贸易大学开展，由首都经济贸易大学柳学信担任召集人、中国标准化研究院丁晴担任副召集人。成员由科研机构、高校和企业代表组成。研究组的成立，将加快我国ESG标准化进度，从而有效指导企业绿色低碳转型发展，助力实现“双碳”战略和高质量发展。 6月4日 国务院国资委发布《新时代央企社会责任指导意见》，强调“新时代、高标准”，通过“三个统筹、四个维度”界定社会责任内涵，并从五方面保障实施。要求央企夯实发展基础，服务经济社会，提升人民生活水平，培育国际竞争新优势，推动高水平ESG信息披露，强化海外ESG治理，提升国际竞争力。 资料来源：Wind，国资委官网、上交所官网、深交所官网、北交所官网，国信证券经济研究所整理 ESG生态体系建设已成推动我国低碳转型发展的重要政策工具 ESG生态体系建设已成推动我国低碳转型发展的重要政策工具，推动环境治理和聚焦气候变化依旧是国内外ESG生态体系建设的重点，1月22日，全国温室气体自愿减排减排交易市场启动，是调动全社会力量共同参与温室气体减排行动的一项制度创新，有利于推动形成强制碳市场和自愿碳市场互补衔接、互联互通的全国碳市场体系，助力实现碳达峰碳中和目标。 5月29日，国务院印发《2024－2025年节能降碳行动方案》（以下简称《行动方案》）。《行动方案》坚持稳中求进，全面贯彻新发展理念，坚持节约优先，完善能源消耗调控，控制化石能源消费，强化碳排放管理，分领域实施节能降碳行动。 图3：国内ESG发展重要事件梳理 1月22日 全国温室气体自愿减排交易市场启动，涵盖强制与自愿两大市场。强制市场交易碳排放配额，而自愿市场专注核证自愿减排量。 2月4日 《通知》加强绿电证书与节能降碳政策衔接，推动“十四五”能耗强度下降，明确绿证与能耗双控等政策衔接方式。 3月13日4月3日 国务院发布《推动大规模设中国生态环境部公开征备更新和消费品以旧换新行求水泥熟料生产温室气动方案》，明确5方面20项体排放核算与核查指南重点任务，包括设备更新、意见，碳市场扩容信号。以旧换新、循环利用、标准修订简化核算参数，明提升，并强调政策保障和营确核算边界，非化石能造良好社会氛围。源电力间接排放为0。 5月13日 上海启动2024年节能宣传周，上线工业碳管理公共服务平台，助力企业碳数据管理。上海发布行动方案，目标2025年建成产品碳足迹服务平台，培育绿色服务机构。 5月29日 生态环境部将发布《碳足迹管理体系实施方案》，完善国内外规则对接，构建统一管理体系。涵盖标准制定、数据库、标识认证，推广碳足迹应用，加强国际合作，为全方位碳管理奠定基础。 2024 2024-1 2024-22024-3 5月17日 上海市发改委副主任朱明林称，上海构建“1+1+8+15” 政策体系，推动十大碳达峰行动