政府工作报告点评：补贴政策力度超往年，家装需求有望激发

政府工作报告点评：补贴政策力度超往年，家装需求有望激发

核心观点
2025年政府工作报告提出安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新，重点支持汽车、家电、家居领域，政策力度较2024年显著加码。2024年以旧换新政策成效显著，带动汽车、家电、家装等销售额超1.3万亿元，其中汽车以旧换新超680万辆，家电销售额达2700亿元。2025年家居领域受益程度有望超往年，政策将重点支持智能家居、家装厨卫“焕新”。

关键数据

• 2024年消费品以旧换新政策带动销售额超1.3万亿元
• 汽车以旧换新超680万辆，带动销售额9200亿元
• 家电销售额达2700亿元，超3700万名消费者购买八大类家电产品
• 2025年特别国债规模达3000亿元，较2024年翻倍

政策影响

• 补贴机制流程有望优化，头部厂商更有望受益
• 头部家居厂商在工艺水平、品牌建设上优势明显，符合“消费供给提质”纲领
• 政策将助力行业集中度提升，重点关注头部厂商

投资建议
建议关注三个方向：

1. 软体家居公司：受益国补显著，换新需求有望被激发，外销业务支撑业绩，如顾家家居、喜临门
2. 定制家居公司：订单向好，标杆地区销售表现优，如欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌厨柜
3. 智能家居公司：明确得政策支持，受益补贴政策，如瑞尔特

风险提示
消费需求不足，政策出台落地不及预期，市场竞争加剧等。