工业硅期货月报：期货价格跌幅明显，供应端持续上涨

工业硅期货月报 期货价格跌幅明显，供应端持续上涨 期货从业资格证号F3056907 朱皓天 投资咨询资格证号Z0016204 联系人：王智磊期货从业资格证号F03087695 CONTENTS 1本月宏观概览 目录2 月度行情分析 3供需面分析 4成本端分析 5行情展望 01本月宏观概览 宏观信息概览 5月份，消费市场运行总体平稳，从环比看，CPI下降0.1%，降幅略小于近十年同期平均下降0.2%的水平。从同比看， CPI上涨0.3%，涨幅与上月相同。 5月份，中国PPI(工业生产者出厂价格指数)环比7个月来首次转正，由上个月下降0.2%转为上涨0.2%。 数据来源：wind、金石期货研究所 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 2013-01 2013-06 2013-11 2014-04 2014-09 国内CPI数据走势（当月同比%） 2015-02 2015-07 2015-12 2016-05 2016-10 2017-03 2017-08 2018-01 2018-06 2018-11 2019-04 2019-09 2020-02 2020-07 2020-12 2021-05 2021-10 2022-03 2022-08 2023-01 2023-06 2023-11 2024-04 15 10 5 0 -5 -10 2013-01 2013-06 2013-11 2014-04 2014-09 国内PPI数据走势（当月同比%） 2015-02 2015-07 2015-12 2016-05 2016-10 2017-03 2017-08 2018-01 2018-06 2018-11 2019-04 2019-09 2020-02 2020-07 2020-12 2021-05 2021-10 2022-03 2022-08 2023-01 2023-06 2023-11 2024-04 宏观信息概览 国内制造业PMI数据走势 54 52 50 48 4000 3500 3000 2500 国内进出口数据（人民币亿元） 中国:进口金额:当月值中国:出口金额:当月值 462000 1500 44 1000 42 500 2013-01 2013-06 2013-11 2014-04 2014-09 2015-02 2015-07 2015-12 2016-05 2016-10 2017-03 2017-08 2018-01 2018-06 2018-11 2019-04 2019-09 2020-02 2020-07 2020-12 2021-05 2021-10 2022-03 2022-08 2023-01 2023-06 2023-11 2024-04 2013-01 2013-06 2013-11 2014-04 2014-09 2015-02 2015-07 2015-12 2016-05 2016-10 2017-03 2017-08 2018-01 2018-06 2018-11 2019-04 2019-09 2020-02 2020-07 2020-12 2021-05 2021-10 2022-03 2022-08 2023-01 2023-06 2023-11 2024-04 400 5月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月下降0.9个百分点，制造业景气水平有所回落。 5月中国货物贸易进出口总值3.7万亿元(人民币，下同)，同比增长8.6%，增速比4月加快0.6个百分点。其中，出口同比增长11.2%，远超4月5.1%的增速；进口同比增长5.2%。 宏观数据概览 美国CPI数据（当月同比%）美国PPI数据（当月同比%） 美国:CPI:同比美国:核心CPI:同比14 1012 810 8 6 6 44 2 2 0 0-2 2013-01 2013-06 2013-11 2014-04 2014-09 2015-02 2015-07 2015-12 2016-05 2016-10 2017-03 2017-08 2018-01 2018-06 2018-11 2019-04 2019-09 2020-02 2020-07 2020-12 2021-05 2021-10 2022-03 2022-08 2023-01 2023-06 2023-11 2024-04 2010-11 2011-05 2011-11 2012-05 2012-11 2013-05 2013-11 2014-05 2014-11 2015-05 2015-11 2016-05 2016-11 2017-05 2017-11 2018-05 2018-11 2019-05 2019-11 2020-05 2020-11 2021-05 2021-11 2022-05 2022-11 2023-05 2023-11 2024-05 -2-4 美国5月CPI同比增长3.3%，较前值和预期值3.4%小幅下降；5月CPI环比增长0%，低于预期0.1%，也较前值明显放缓，为2022年7月以来最低水平。5月核心CPI环比增速从4月份的0.3%下降至约0.2%（实际值为0.16%），弱于预期的0.3%。 美国5月PPI年率2.2%，低于预期的2.50%，前值2.20%。美国5月PPI月率-0.2%，预期0.10%，前值0.50%。 数据来源：wind、金石期货研究所 宏观数据概览 美国PMI数据（%）美国新增非农就业数据（千人） 701000 900 65800 700 60 600 55500 400 50300 200 45 100 2013-01 2013-06 2013-11 2014-04 2014-09 2015-02 2015-07 2015-12 2016-05 2016-10 2017-03 2017-08 2018-01 2018-06 2018-11 2019-04 2019-09 2020-02 2020-07 2020-12 2021-05 2021-10 2022-03 2022-08 2023-01 2023-06 2023-11 2024-04 400 美国5月ISM制造业指数48.7，为三个月来最低，不及预期的49.6，4月前值为49.2。5月ISM制造业PMI与分析师们中的最低预测持平。50为荣枯分水岭。 美国5月份季调后非农就业人口增加27.2万人，显著高于市场预期的18.5万人。 数据来源：wind、金石期货研究所 02 月度行情分析 工业硅期货价格跌幅明显 20000 期货收盘价(活跃合约):工业硅（元/吨） 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 6月工业硅期货价格跌幅明显，月初工业硅期货显著回落，市场成交较明显下滑。月中工业硅期货再度下挫，面基本回吐5月的涨幅。基本面呈现供增需减的局面，硅厂复产明显，但下游需求持续偏弱。月末工业硅期货延续弱势下行走势，交易者普遍对后市信心不足，但受成本端支撑影响，预计后期工业硅下跌空间相对有限。 数据来源：文华财经、金石期货研究所 现货价格：现货价格走势偏弱 22000 工业硅现货价格走势（元/吨） 华东不通氧5530华东通氧5530现货4210华东 20000 18000 16000 14000 12000 10000 6月工业硅现货市场走势偏弱，月初下游需求表现疲软，采购积极性较低，大厂再度下调部分牌号报价，西南丰水期到来企业开工率持续增加，施压现货价格。月中市场延续低迷，现货整体压力持续。月末下游采购依旧低迷，大厂上调报价也未给采购端带来明显提振。 数据来源：SMM、金石期货研究所 主要基差月度走势概览 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 基差2409 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 基差2410 截止6月底，S2409基差为980，S2410基差为895，均价上月有所上涨。本月期货价格跌幅较现货价格较为明显， 基差走强。 数据来源：SMM、文华财经、金石期货研究所 03 供需面分析 供需平衡表 供需平衡表（万吨） 工业硅 2022 2023 2024Proj 2024Proj 5月 6月 产量 350.51 381.12 434.664 447.22 进口量 3 0.27 0.24 0.24 出口量 65.12 56.23 60 63 实际消费量 327.13 376.27 440.448 438.64 表观消费量 327.53 368.1 430.608 444.84 社会库存 118.5 163.9 146.4 147 2024年度6月份工业硅全年产量预计为447.22万吨，较上月所增涨，西北产区生产稳定，开工率维持高位。西南产区丰水期到来，逐步复产，预计6月整体产量有所上涨。6月份预计全年出口量较5月小幅上涨，当前出口整体回暖，预计工业硅出口有所上涨。6月工业硅社会普通库存小幅上涨，但较上月变化不大。 工业硅产量 工业硅产量（万吨） 2021年2022年2023年2024年 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 5月中国工业硅产量在40.81万吨，环比增幅13.8%增量4.94万吨，同比增幅50.4%增量13.68万吨。2024年1-5月中国工业硅累计产量在182.3万吨，同比增幅27.54%增量39.38万吨。随着工业硅西南产区开工率持续上涨， 预计6月工业硅产量继续上涨。 工业硅库存整体上涨 工业硅社会库存（万吨） 2020年2021年2022年2023年2024年 45 40 35 30 25 20 15 10 5 第1周 第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周 第49周 0 截止6月21日工业硅全国社会库存共计41.1万吨，较上周环比增加1.2万吨。 工业硅下游需求（有机硅） 有机硅现货价格走势（元/吨） 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 6月初有机硅持稳，对工业硅需求维持弱稳。月中有机硅行情基本没有变化，价格继续持稳，终端需求无明显变化，对工业硅采购维持刚需。月末机硅尽管有企业上调报价，但成交依然有限，难给工业硅带来需求增量。现货市场反映，有机硅对工业硅采购量无明显波动。 工业硅下游需求（有机硅） 国家统计局数据显示，1—5月份，全国房地产开发投资40632亿元，同比下降10.1%；新建商品房销售面积 36642万平方米，同比下降20.3%，其中住宅销售面积下降23.6%。 数据来源：wind、金石期货研究所 50 40 30 20 10 0 -10 -20 2013-02 2013-07 中国房地产开发投资完成额（累计同比%） 2013-12 2014-05 2014-10 2015-03 2015-08 2016-01 2016-06 2016-11 2017-04 2017-09 2018-02 2018-07 2018-12 2019-05 2019-10 2020-03 2020-08 2021-01 2021-06 2021-11 2022-04 2022-09 2023-02 2023-07 2023-12 120 100 -20 -40 -60 2024-05 80 60 40 20 0 2010-02 2010-