策略周观点2024年第23期：政策进一步推动科技创新

策略研究|策略周观点 政策进一步推动科技创新 ——策略周观点2024年第23期 2024年06月28日 策略研 究 策略周观 点 证券研究报 告 投资要点： 3511 A股主要股指下跌，一级行业中电子行业跌幅居前：6月24日-6月28日当周A股主要股指下跌，其中科创50跌幅最大，当周下跌6.10%，创业板指（-4.13%）跌幅次之。6月24日-6月28日当周申万一级行业跌多涨少，其中电子跌幅最大。 两市成交额环比有所回落，电子板块交投最为活跃：6月24日-6月28日周内两市日均交易额为6660.63亿元，环比上周回落6.27%。分行业来看，电子板块交投最为活跃，6月24日-6月28日当周电子行业成交额为6030.92亿元位居第一，计算机、电力设备位列第二和第三。 本周北向资金净流出A股市场：截至6月28日收盘，本周沪深两市资金流入额为7,256.81亿元，本周大单净额BBD为-646.73亿元。6月24日-6月28日北向资金买入成交金额为2083.71亿元，卖出成交金额2250.82亿元。北向资金当周净流出167.10亿元。 多数行业估值仍低于历史50%分位数水平：截至6月28日收盘，在A股主要指数中，上证50动态市盈率历史分位最 高，当前处于2010年以来约61.79%分位数水平。分行业看，截至6月28日，按行业当前动态市盈率所处2010年来历史分位数划分，仅四个行业市盈率超过历50%分位数。 投资建议：海外方面，6月22日当周美国初请失业金人数回落至23.3万人，劳动力市场表现依然稳健。一季度GDP环比折年率终值为1.4%，好于市场预期。近期多个联储官员继续表达对降息的谨慎态度。国内方面，国务院国资委党委召开扩大会议强调，着力打造原创技术策源地，建设一批创新力、竞争力比肩世界一流企业的科技领军企业，以及专精特新小巨人企业和单项冠军企业，推动一批中央 企业成为科技领军企业。科技部党组召开中心组学习（扩大）会议强调，加快论证实施一批科技重大项目，做好科技金融这篇文章，助力发展新质生产力。行业配置方面，建议关注：1）继续把握发展新质生产力、设备更新及消费品以旧换新主线；2）成长板块景气度有所改善，优选业绩预期向好、竞争优势突出的细分赛道龙头公司。 风险因素：政策变动风险；企业盈利不及预期；经济数据不及预期。 分析师:宫慧菁 执业证书编号：S0270524010001 电话：020-32255208 邮箱：gonghj@wlzq.com.cn 相关研究 陆家嘴论坛开幕，科创板改革再进一步固本强基，推动资本市场高质量发展向阳而生 正文目录 1市场指标3 1.1市场涨跌幅3 1.2市场成交额4 2流动性指标5 2.1市场资金流向5 2.2北上资金5 3估值水平6 3.1主要宽幅指数估值6 3.2申万一级行业估值6 4一周财经要闻7 5投资建议8 6风险提示8 图表1：6月24日-6月28日当周主要指数涨跌幅（%）3 图表2：6月24日-6月28日当周申万一级板块涨跌幅（%）3 图表3：A股日成交额（亿元）4 图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%）4 图表5：6月24日-6月28日当周申万一级行业成交额（亿元）4 图表6：市场资金流向（亿元）5 图表7：北向资金周成交额与成交净买入额（亿元）6 图表8：主要宽幅指数当前估值水平（%）6 图表9：申万一级行业当前估值水平7 图表10：6月24日-6月28日财经要闻7 2 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 银行食品饮料 传媒美容护理公用事业石油石化 钢铁轻工制造家用电器非银金融建筑材料交通运输基础化工纺织服饰社会服务机械设备医药生物农林牧渔计算机 综合建筑装饰有色金属 汽车环保煤炭 商贸零售国防军工电力设备房地产 通信 电子 1市场指标 1.1市场涨跌幅 6月24日-6月28日当周A股主要股指下跌，其中科创50跌幅最大，当周下跌6.10%，创业板指（-4.13%）与深证成指（-2.38%）跌幅次之。 6月24日-6月28日当周申万一级行业跌多涨少，其中电子、通信、房地产行业跌幅位居前列，分别下跌4.09%、3.78%、-3.63%。仅银行行业上涨1.51%。 图表1：6月24日-6月28日当周主要指数涨跌幅（%） 0.00 -1.00 -0.97 -1.03 -2.00 -3.00 -2.38 -4.00 -5.00 -4.13 -6.00 -7.00 -6.10 沪深300上证综指深证成指创业板指科创50 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年6月28日 图表2：6月24日-6月28日当周申万一级板块涨跌幅（%） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年6月28日 1.2市场成交额 6月24日-6月28日周内两市日均交易额为6660.63亿元，环比上周回落6.27%。 6月24日-6月28日当周主要宽幅指数换手率均有所降低，其中科创50换手率下降幅度最大，创业板指次之，上证50和中证500换手率有所回升。 分行业来看，电子板块交投最为活跃，6月24日-6月28日当周电子行业成交额为6030.92亿元位居第一，计算机、电力设备位列第二和第三，成交额分别为2752.73亿元和2244.40亿元。 图表3：A股日成交额（亿元） 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年6月28日 图表4：A股主要宽幅指数单日成交换手率（%） 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 上证50 沪深300 中证500 创业板指（右轴） 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年6月28日 图表5：6月24日-6月28日当周申万一级行业成交额（亿元） 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 电子计算机电力设备医药生物机械设备 汽车通信 基础化工有色金属 传媒食品饮料国防军工非银金融公用事业 银行建筑装饰交通运输房地产家用电器石油石化农林牧渔商贸零售 煤炭轻工制造社会服务建筑材料 环保纺织服饰 钢铁美容护理 综合 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年6月28日 2流动性指标 2.1市场资金流向 截至6月28日收盘，本周沪深两市资金流入额为7,256.81亿元，本周大单净额BBD为-646.73亿元。 图表6：市场资金流向（亿元） 流入（亿元） 流出（亿元） 大单净额BBD（亿元）（右轴） 200 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 -1,200 20,000 15,000 10,000 5,000 0 -5,000 -10,000 -15,000 -20,000 2023/12/15 2023/12/22 2023/12/29 2024/1/5 2024/1/12 2024/1/19 2024/1/26 2024/2/2 2024/2/9 2024/2/16 2024/2/23 2024/3/1 2024/3/8 2024/3/15 2024/3/22 2024/3/29 2024/4/5 2024/4/12 2024/4/19 2024/4/26 2024/5/3 2024/5/10 2024/5/17 2024/5/24 2024/5/31 2024/6/7 2024/6/14 2024/6/21 2024/6/28 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年6月28日 2.2北上资金 6月24日-6月28日北向资金买入成交金额为2083.71亿元，卖出成交金额2250.82亿元。北向资金当周净流出167.10亿元。 图表7：北向资金周成交额与成交净买入额（亿元） 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 -1,000 -2,000 -3,000 -4,000 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 期间买入成交金额（亿元） 成交净买入（亿元）（右轴） 期间卖出成交金额（亿元） 资料来源：Wind，万联证券研究所注：数据截至2024年6月28日 3估值水平 3.1主要宽幅指数估值 截至6月28日收盘，在A股主要指数中，上证50动态市盈率历史分位最高，当前处于 2010年以来约61.79%分位数水平。 图表8：主要宽幅指数当前估值水平（%） 上证50 沪深 300 中证 500 创业板 指 科创50 PE(TTM) 当前所处 2010年来历史分位数 61.79 39.91 11.09 1.02 47.04 PB(MRQ) 当前所处 2010年来历史分位数 7.51 6.06 0.46 7.49 0.58 资料来源：同花顺，万联证券研究所 注：数据截至2024年6月28日，科创50历史分位数计算范围自2020年7月20日起 3.2申万一级行业估值 分行业看，截至6月28日，按行业当前动态市盈20率10所年处来历史分位数划分，煤 炭（57.92%）、基础化工（57.82%）、建筑材料（56.08%）、房地产（55.95%）超过历史50%分位数；社会服务、电力设备、农林牧渔、计算机、轻工制造、建筑装饰、机械设备、国防军工、医药生物、纺织服饰、环保行业则低于历史10%分位数。按行业 当前动态市净率所处2010年来历史分位数划分，仅煤炭、石油石化、公用事业行业超过历史50%分位数，分别为72.69%、69.51%、58.34%，社会服务、电力设备、非银金融、农林牧渔、综合、计算机、商贸零售、轻工制造、建筑装饰、机械设备、传媒、医药生物、建筑材料、美容护理、纺织服饰、房地产、钢铁、环保行业低于历史10%分位数。 图表9：申万一级行业当前估值水平 PE(TTM)PB(MRQ) 行业2024/6/28 当前所处2010年来历史分位数 （%） 2024/6/28 当前所处2010年来历史分位数 （%） 0.06 6.81 14.35 7.41 14.76 1.95 13.67 .04 0.36 1.33 8.77 2.75 37.15 11.37 21 44.43 57.92 46.31 社会服务22.15 电力设备19.77 家用电器13.56 非银金融16.70 农林牧渔22.59 综合22.72 计算机33.88 煤炭12.41 食品饮料20.13 电子38.00 商贸零售19.07 轻工制造17.06 建筑装饰7.02 机械设备23.33 国防军工44.38 石油石化12.64 传媒20.41 57.82 2.39 31.7 0 56.08 12.8411.58 3.45 20.6047.1041.2055.9535.0043.14 1.06 基础化工19.60 医药生物24.05 公用事业18.51 建筑材料15.67 有色金属19.73 美容护理27.72 纺织服饰16.13 通信19.81 汽车20.05 交通运输14.54 房地产13.78 银行5.53 钢铁14.84 环保16.19 资料来源：同花顺，万联证券研究所注：数据截至2024年6月28日 2.280.11 1.983.84 2.3214.68 1.100.12 2.360.17 0.990.11 2.780.37 72.69 1.66 4.3219.31 2.8017.26 1.260.03 1.670.27 0.750.19 1.913.36 2.5925.07 69.51 1.35 1.802.04 1.6819.84 2.420.05 1.8858.34 0.980.04 2.0612.00 2.