电力设备与新能源行业研究：光伏月度跟踪：产业链盈利承压减产推进，国内外需求维持高景气

根据所提供的文字内容，对光伏行业的主要观点进行了总结归纳如下：

产业链分析

价格与盈利

• 硅料：6月硅料价格处于底部调整阶段，致密料、N型棒状硅、N型颗粒硅的价格分别为3.46万元/吨、4.00万元/吨、3.65万元/吨，行业面临现金亏损。预计7月，尽管存在库存压力和新产能的投放，但硅料价格将保持低迷。
• 硅片：硅片价格维持低位，各企业持续亏损，部分一体化企业已经减少了排产。近期价格虽有底部抬升，但高价成交较少，低价资源报价正在减少。
• 电池片：N型电池片价格处于底部波动，部分企业已经开始减产或停工。P型电池需求下降，价格下跌，排产继续减少。组件对新电池片订单持观望态度，导致电池库存上升。
• 组件：组件价格下跌，企业报价出现分化，行业整体处于观望状态，大量采购意向疲软。

辅材

• 光伏玻璃：随着组件企业开工率的下调，需求支撑减弱，光伏玻璃库存增加，价格下跌，场内观望情绪浓厚。
• 胶膜：需求疲软，组件采购与胶膜企业洽谈热度不高。
• 光伏EVA树脂：受订单影响，价格下滑。

需求分析

国内装机

• 5月国内新增光伏装机量达到19.04GW，同比增长48%，环比增长32%，连续两个月环比增长。1-5月累计装机量为79.15GW，同比增长29%。
• 预计2024年需求在高基数上维持30%甚至更高的增速，对应组件需求近700GW或以上。

出口量

• 1-5月电池组件出口总量为128.4GW，同比增长31%。5月电池组件出口量为27.1GW，同比增长15%，环比增长7.3%，创历史新高，尤其是欧洲市场的出口持续增长。

集采数据跟踪

• 6月招标量同比增长，N型定标价格下降至0.77-0.86元/W，整体定标价格中枢环比下降0.04元/W。

投资建议

• 当前部分龙头公司的PB估值接近过去十年的低点，且美国贸易政策的影响已经缓解。虽然行业仍在出清和基本面恢复的过程中，但板块已处于底部位置，具有明显的投资价值。
• 关注“月度供需重回平衡→中下游补库→价格触底反弹→下游排产提升”的催化机会，以及一体化组件盈利修复的尾声和景气度的右侧转折点。
• 推荐三条主线的投资策略：具备显著α的各环节优势企业（如阳光电源、阿特斯、福斯特、福莱特等），Q2-Q3有望持续环比改善的环节与公司，以及与HJT/0BB相关的新技术方向。

风险提示

• 传统能源价格大幅波动的风险。
• 行业产能非理性扩张的风险。
• 国际贸易环境恶化的风险。
• 储能和泛灵活性资源降本不及预期的风险。