一周解一惑系列：3C领域自动化率提升带来的投资机会

一周解一惑系列： 3C领域自动化率提升带来的投资机会 2024年06月30日 本周关注：捷昌驱动、三一重工、安徽合力、宏华数科 3C设备工艺复杂，种类繁多。3C产品”是计算机类、通信类和消费类电子产品三者的统称，亦称“信息家电”。传统的3C产品通常包括电脑、平板电脑、手机、数码相机、电视机、影音播放之硬件设备或数字音频播放器等；新兴的3C产品主要包括智能手表、健身追踪设备等在内的智能可穿戴设备、VR/AR设备终端、娱乐机器人、消费级无人机、智能家居等在内的电子产品。按照流程，主要可以分为前段的核心零部件设备（例如PCB板、触摸屏、机壳、摄像头等），中段的模组设备（例如表面贴装模组设备SMT、平板显示模组设备LCM等）以及后段的整机组装检测设备FATP（例如机器手、自动防水检测设备、封装设备等）。我国设备生产商在3C领域中占据重要地位，一是得益于我国3C零部件厂商的蓬勃发展，丰富了下游国产设备的采购；二是因为国产设备商能够在保持品质的同时兼具价格优势。中国是全球最大3C制造基地，自动化设备市场空间大。3C产业的自动化渗透率都处于一个上升的通道中。近年来随着智能手机保有量的逐步提升，3C制造业也逐步进入了存量竞争时代。随着机器人在汽车行业的应用趋于饱和，3C制造业无疑成了最受关注的行业之一。面对日益火爆的中国市场，国外主要机器人品牌川崎重工、库卡和安川等纷纷加快了中国市场的步伐。据智研咨询统计，截至2022年全球3C自动化设备市场规模约为504亿美元，其中欧洲市场规模约为40.23亿美元，美国市场规模约为49.24亿美元，日韩市场规模约为36.55亿美元。中国作为全球最大3C制造基地，市场空间巨大，截至2022年市场规模约为2350亿元，其中增量设备市场规模约为1350亿元，存量设备市场规模约为1000亿元。消费电子2024年全球手机出货量或将迎来复苏并实现4%增长。根据IDC的季度手机追踪报告，预计2024年全球智能手机出货量将同比增长4.0%，达到12.1亿部。消费者需求从过去几年的低迷中缓慢反弹，为2024年的复苏增添了动力。预计到2025年，经济将继续复苏，增长率为2.3%，随后在预测期内的其余时间将保持较低的个位数增长，五年复合年增长率为2.3%。同时，2024Q1数据显示，全球智能手机出货量同比增长7.8%，达到2.894亿部，这标志着智能手机全球出货量已经持续三个季度增长。苹果或将积极提升产线自动化率，带动行业Capex。据《科创板日报》援引外媒报道，苹果公司已要求代工厂在未来几年内减少iPhone组装产线普通人力需求，部分产线普通人力需求相较过去可减少约50%，这一举措被视为提高自动化生产目标的一部分。提升自动化率的核心逻辑在于自动化虽然初期投入大，但从长远来看，可以大幅减少普通人力需求，实现全天候作业，理论上能够降低iPhone和其他产品的生产成本。实际上，此前的富士康停产风波已经让苹果公司下定决心推行自动化项目，苹果iPhone15系列就实现“大量”自动化，但由于生产的复杂性，自动化仍给苹果带来了挑战，“缺陷率较高”是当前iPhone组装自动化项目存在的最大问题。投资建议：建议关注3C自动化相关标的：博众精工、赛腾股份、快克智能等。风险提示：1）下游需求不及预期的风险。2）对苹果产业链依赖度较高，非苹果客户拓展不及预期。 推荐维持评级分析师李哲执业证书：S0100521110006邮箱：lizhe_yj@mszq.com分析师占豪执业证书：S0100522090007邮箱：zhanhao@mszq.com 相关研究1.一周解一惑系列：小松全球化之路的回顾与思考-2024/06/232.机械行业2024年中期投资策略：而今迈步从头越-2024/06/163.一周解一惑系列：破筛设备大型化趋势持续，海外成长性有望显现-2024/06/154.一周解一惑系列：大基金三期启航，半导体进入上行周期-2024/06/095.一周解一惑系列：详解能源设备出海趋势几何-2024/06/02 目录 13C自动化设备产业链及工艺介绍3 23C自动化率进一步提升，设备厂商率先受益6 2.1中国是全球最大3C制造基地，自动化设备增量需求超千亿6 2.2苹果或将积极提升产线自动化率，带动行业Capex7 3部分相关标的10 3.1博众精工（688097.SH）10 3.2赛腾股份（603283.SH）11 4风险提示12 插图目录13 13C自动化设备产业链及工艺介绍 “3C产品”是计算机类、通信类和消费类电子产品三者的统称，亦称“信息家电”。传统的3C产品通常包括电脑、平板电脑、手机、数码相机、电视机、影音播放之硬件设备或数字音频播放器等；新兴的3C产品主要包括智能手表、健身追踪设备等在内的智能可穿戴设备、VR/AR设备终端、娱乐机器人、消费级无人机、智能家居等在内的电子产品。 工业自动化是指机器设备或生产过程在不需要人工直接干预的情况下，按预期的目标实现测量、操纵等信息处理和过程控制的统称。企业通过引进自动化技术，可实现提高生产效率、保证产品质量、节省人力成本和确保安全等目的。3C自动化设备涉及范围广，种类繁多。按照流程，主要可以分为前段的核心零部件设备（例如PCB板、触摸屏、机壳、摄像头等），中段的模组设备（例如表面贴装模组设备SMT、平板显示模组设备LCM等）以及后段的整机组装检测设备FATP（例如机器手、自动防水检测设备、封装设备等）。我国设备生产商在3C领域中占据重要地位，一是得益于我国3C零部件厂商的蓬勃发展，丰富了下游国产设备的采购；二是因为国产设备商能够在保持品质的同时兼具价格优势。 图1：3C自动化主要涉及设备 资料来源：智研咨询，民生证券研究院 其中较为核心的几个工艺流程有SMT（表面电子装联）、LCM（液晶模块）和FATP（终端组装测试包装）。 SMT即表面装贴技术，是电子装联技术中的一种类型，是一种将无引脚或短引线表面组装元器件安装在印制电路板PCB的表面或其它基板的表面上，通过再 流焊或浸焊等方法加以焊接组装的电路装连技术。SMT技术凭借其可加工小型化、高精度元器件特点成为电子装联技术的主流技术。电子装联是对电子元器件，如PCB板等实现装配和电气连通的制造过程，因此只要涉及PCB板、FPC等电子元器件组装的生产制造环节，均需使用SMT设备。 图2：PCB板加工中的SMT工艺流程 资料来源：安达智能招股说明书，民生证券研究院 LCM即液晶模块，核心是触摸屏（TouchPannel），是一种可接收触头等输入讯号的感应式液晶显示装置，由玻璃盖板、ITO导电玻璃、柔性线路板等构成。随着消费电子行业飞速发展，TP触摸屏广泛应用于包括手机、电脑、可穿戴设备在内的领域。其生产工序包括ITO导电玻璃和玻璃盖板等部件的生产，以及TP屏幕的组装。 图3：LCM模组工艺流程 资料来源：安达智能招股说明书，民生证券研究院 FATP（FinalAssemblyTestandPack）段组装指完成电子产品主要部件 生产后，进行的最后阶段组装及测试过程。以手机为例，手机的重要零部件包括 PCBA主板、TP触摸屏、摄像头模组和声学部件等。 图4：FATP段工艺流程 资料来源：安达智能招股说明书，民生证券研究院 23C自动化率进一步提升，设备厂商率先受益 2.1中国是全球最大3C制造基地，自动化设备增量需求超千亿 一直以来，3C产业的自动化渗透率都处于一个上升的通道中。虽然目前行业增速有所放缓，但存量市场依然巨大。特别是，近年来随着智能手机保有量的逐步提升，3C制造业也逐步进入了存量竞争时代。随着机器人在汽车行业的应用趋于饱和，3C制造业无疑成了最受关注的行业之一。因此，面对日益火爆的中国市场，国外主要机器人品牌川崎重工、库卡和安川等纷纷加快了中国市场的步伐。据智研咨询统计，截至2022年全球3C自动化设备市场规模约为504亿美元，其中欧洲市场规模约为40.23亿美元，美国市场规模约为49.24亿美元，日韩市 场规模约为36.55亿美元。 图5：全球3C自动化设备市场规模及增速情况 资料来源：智研咨询，民生证券研究院 近半个世纪以来，在劳动力成本持续上升、自动化技术水平不断提高的共同作用下，自动化设备制造业发展迅速，推动着其他行业的产业升级和技术进步，其发展水平是国家综合实力的体现。目前，中国已成为全球最大的3C产品制造国，但是，产业自动化率仍偏低，较先进制造国日本、韩国和德国仍有较大差距。伴随中国人口红利消失、劳动成本提升，以及国内零部件企业综合实力的提升，3C自动化设备将成为企业降低成本的重要手段之一。近年来我国3C自动化设备市场规模不断增长，截至2022年市场规模约为2350亿元，其中增量设备市场规 模约为1350亿元，存量设备市场规模约为1000亿元。 图6：中国3C自动化设备市场规模及增速情况图7：中国3C自动化设备增量和存量设备规模 资料来源：智研咨询，民生证券研究院资料来源：智研咨询，民生证券研究院 2.2苹果或将积极提升产线自动化率，带动行业Capex 据《科创板日报》援引外媒报道，苹果公司已要求代工厂在未来几年内减少iPhone组装产线普通人力需求，部分产线普通人力需求相较过去可减少约50%，这一举措被视为提高自动化生产目标的一部分。提升自动化率的核心逻辑在于自动化虽然初期投入大，但从长远来看，可以大幅减少普通人力需求，实现全天候作业，理论上能够降低iPhone和其他产品的生产成本。 实际上，此前的富士康停产风波已经让苹果公司下定决心推行自动化项目，苹果iPhone15系列就实现“大量”自动化，但由于生产的复杂性，自动化仍给苹果带来了挑战。“缺陷率较高”是当前iPhone组装自动化项目存在的最大问题，导致苹果不得不取消iPhone16系列的部分自动化流程。 成本高昂是苹果自动化产线面临的核心问题。iPhone自动化组装设备的成本每年可能高达数亿美元，且苹果要求代工厂承担大多数设备的投资。尽管自动化的前期部署成本高昂，但苹果似乎已下定决心。在苹果运营副总裁彼得·汤普森的领导下，苹果在富士康、立讯精密、和硕等代工厂，成功导入了自动化组装设备，其中包括能够无需人工介入即可组装金属支架和软性印刷电路板的设备。 2024年全球手机出货量或将迎来复苏并实现4%增长。 根据IDC的季度手机追踪报告，预计2024年全球智能手机出货量将同比增长4.0%，达到12.1亿部。消费者需求从过去几年的低迷中缓慢反弹，为2024年的复苏增添了动力。预计到2025年，经济将继续复苏，增长率为2.3%，随后在预测期内的其余时间将保持较低的个位数增长，五年复合年增长率为2.3%。 图8：全球手机出货量及增速图9：全球PC出货量及增速 资料来源：iFinD，IDC，民生证券研究院资料来源：iFinD，Gartner，民生证券研究院 IDC发布调研报告，公布了2024年第一季度全球智能手机市场的出货量变化。根据报告，2024Q1，全球智能手机出货量同比增长7.8%，达到2.894亿部，这标志着智能手机全球出货量已经持续三个季度增长，是市场顺利复苏的可靠指标。 前五大手机出货量公司分别为三星、苹果、小米、传音和OPPO，份额分别为20.8%、17.3%、14.1%、9.9%和8.7%。 图10：全球手机出货量季度数据及同比增速情况 资料来源：iFinD，IDC，民生证券研究院 图11：全球智能手机24年Q1的出货量市场份额排名前五的公司 资料来源：IDC，民生证券研究院 苹果公司提升产线自动化率的背景下，行业Capex有望持续，产业链上的设备公司有望率先受益。 图12：3C自动化领域相关设备公司 资料来源：各公司官网，安达智能招股书，民生证券研究院 3部分相关标的 3.1博众精工（688097.SH） 博众精工是一家专注于研发和创新的技术驱动型企业，自创立以来，深耕智能制造装备领域，主要从事自动化设备、自动化柔性生产线、自动化关键零部件