煤价跌幅或有限且仍具上涨空间煤炭开采

煤炭周报总结

主要观点与关注点：

• 煤价走势分析：本周，产地煤炭价格普遍下跌，其中陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价、内蒙古东胜大块精煤车板价和大同南郊粘煤坑口价均有不同程度的下跌。港口动力煤价格亦有下滑，但整体趋势显示煤价跌幅有限。
• 市场需求动态：内陆电煤日耗有所下降，但沿海地区日耗呈上升趋势。非电需求方面，化工耗煤量减少，钢铁高炉开工率略有提升，水泥熟料产能利用率上升。整体看，煤炭需求端呈现一定分化。
• 价格展望：短期内，煤炭价格可能维持偏弱走势，但随着夏季正式入伏，全国大部地区气温升高，电厂采购需求有望好转，加之煤炭供需格局的持续紧张，动力煤价格仍有望上涨。焦煤价格则可能因供需关系改善而反弹。
• 政策与市场环境：政策层面强调煤炭产能储备，供给端面临一定约束，这成为板块配置的重要逻辑。同时，全国煤炭增产保供形势下，煤炭供给偏紧局面预计将持续，优质煤炭企业的利润空间有望扩大。

市场表现与估值：

• 板块表现：煤炭板块整体表现弱于大盘。
• 估值情况：煤炭板块具有高业绩、高现金、高分红的特性，叠加行业高景气度、长周期性与高壁垒性，尽管面临低估值水平和一二级市场估值倒挂，但整体具备攻守兼备的投资价值。

投资建议与关注点：

• 投资建议：继续看好煤炭板块，重点关注内生外延增长空间大、资源禀赋优良的企业，以及受益于央改政策推动、资产价值重估空间大的煤炭央企。同时，关注全球资源稀缺的优质冶金煤公司。
• 关注标的：推荐兖矿能源、广汇能源、陕西煤业、山煤国际、晋控煤业等，以及中国神华、中煤能源、新集能源等煤炭央企，还包括平煤股份、淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、盘江股份等全球资源稀缺的冶金煤公司。

风险提示：

• 煤矿安全生产事故风险。
• 下游用能用电部门限产风险。
• 宏观经济下滑风险。

结论：

煤炭市场当前正处于新一轮周期上行初期，基本面与政策面相互作用，供给端的严格控制和需求端的季节性变化共同影响市场动态。煤炭板块展现出稳健的增长潜力，特别是优质煤炭企业，其投资价值在当前环境下尤为凸显。投资者应关注煤炭价格走势、供需平衡的变化，以及相关政策动向，以把握投资时机。