化工Q2前瞻，看好行情延续，投资高景气

化工行业的底部反弹行情正在持续，看好高景气度的投资机会。2024年前五个月，化学原料及化学制品制造业的营业收入为36543.1亿元，同比增长5.2%，而利润总额为1612.8亿元，同比下降2.7%。化工品价格指数自2021年下半年见顶后，经历了超过两年的下跌，现已探明底部并持续回升。

化工行业本轮周期的景气改善主要得益于供需两端的复苏。供给端在过去两年的低盈利和行业门槛提高导致投资放缓，需求端随着全球经济增速的企稳和降息预期的增强，国内外市场将开启补库存周期。因此，预计化工行业的景气度将持续上升。

从行业表现来看，氟化工、聚氨酯、煤化工、纯碱、磷肥及磷化工行业涨幅显著，而涂料油墨、其他橡胶制品、胶黏剂、其他化学纤维等领域则表现不佳。预计下半年的超额收益将来源于需求持续高度景气的行业，如己二腈产业链（涉及己二腈、PA66、HDI）、氟化工、废塑料综合利用、民爆、维生素等。

投资建议方面，推荐关注以下方向：

1. 己二腈产业链：关注中国化学、美瑞新材、华峰化学。
2. 民爆：关注易普力。
3. 废塑料综合利用：关注惠城环保。
4. 新材料：关注卫星化学（轻烃、α-烯烃）、联瑞新材（先进封装材料）。
5. 涨价预期的化工品：关注维生素板块的新和成、兄弟科技，氟化工板块的巨化股份、昊华科技。

需要注意的风险包括全球贸易壁垒提高导致需求不达预期的风险，以及国内落后产能去化不足导致供给过剩的压力。

整体而言，继续乐观看待化工行业的本轮景气行情，并关注上述细分领域的投资机会。