公用事业行业周报：5月煤炭进口保持快速增长，1-5月全社会用电量同比+8.8%

看好（维持） 5月煤炭进口保持快速增长；1-5月全社会用电量同比+8.8% ——公用事业行业周报（0617-0621） 行业研究|行业周报公用事业行业 国家/地区中国 行业公用事业行业 报告发布日期2024年06月28日 核心观点 上周，国家统计局、国家能源局分别发布了2024年5月能源生产和消费情况 原煤生产降幅继续收窄，产量同比-0.4%；煤炭进口保持较快增长，同比+10.7%2024年5月，全国规模以上工业生产原煤3.8亿吨；日均产量1238万吨，较去年同期减少5万吨/日，同比-0.4%，降幅较4月继续收窄。国内原煤产能总体保持稳定。 2024年5月，煤及褐煤进口量4382万吨，同比+10.7%，同比涨幅较4月收窄 0.5pct，进口煤炭量在23年高基数基础上保持较快增长。 火电发电量同比转降至-3.7%，水电发电量增速扩大至+40.2%；光伏同比大增 48.8% 电力生产方面，2024年5月，全国规模以上企业发电7179亿千瓦时，日均发电232亿千瓦时，同比增长4.2%，同比增速较4月收窄0.6pct。其中，火电日均发电量146亿千瓦时，同比转降至-3.7%，4月为+1.9%；水电日均发电量37亿千瓦时，同比增速进一步扩大至40.2%，4月为+22.1%；核电日均发电量12亿千瓦时，同比-2.4%；风电日均发电量25亿千瓦时，同比转增至+3.7%；光伏日均发电量12亿千瓦时，同比进一步扩大至48.8%。 5月全社会用电量同比增速+7.3%；其中二产同比+7.0% 电力需求角度来看，2024年5月，全社会用电量7751亿千瓦时，同比+7.3%；1-5 卢日鑫021-63325888*6118 lurixin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100003 周迪zhoudi1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521050001 李少甫lishaofu@orientsec.com.cn 月全社会用电量同比增速为8.8%，保持较快增长。分产业电力消费来看，2024年5月：第一产业用电量110亿千瓦时，同比增速+6.0%，4月为10.7%；第二产业用电量5304亿千瓦时，同比增速+7.0%，4月为+7.4%；第三产业用电量1413亿千瓦 时，同比增长+10.0%；城乡居民生活用电量924亿千瓦时，同比增长+5.5%。 港口动力煤现货价格小幅下跌 港口现货价格方面，6月21日，黄骅港动力末煤（Q5500）平仓价报收873元/吨， 较前一周末下跌8元/吨。上周（0617-0621）黄骅港动力末煤（Q5500）均值878 元/吨，较前一周下跌3元/吨（-0.39%）。 投资建议与投资标的 建议关注资产优质、效率领先，且新能源转型步伐较快的央企火电龙头华能国际 (600011，买入)、国电电力(600795，未评级)、华电国际(600027，买入)； 建议关注长三角地区区域型省属国有电力平台浙能电力(600023，未评级)、皖能电力(000543，买入)、江苏国信(002608，未评级)； 建议关注现金流充沛、高分红的水电龙头长江电力(600900，未评级)、川投能源 (600674，未评级)、国投电力(600886，未评级)； 建议关注核电+新能源双轮驱动的中国核电(601985，未评级)，核电高端制造标的景业智能(688290，未评级)、江苏神通(002438，未评级)； 建议关注国网旗下配电网节能上市平台涪陵电力(600452，未评级)，以及三峡集团旗下的核心配售电及综合能源平台三峡水利(600116，未评级)。 风险提示 新能源发电的增长空间可能低于预期；火电基本面修复可能不及预期；新能源运营的收益率水平可能降低；电力市场化改革推进可能不及预期。 港口动力煤现货价格基本保持稳定：—— 公用事业行业周报（0610-0614） 国家能源局：适当放宽新能源利用率目标，原则上不低于90%：——公用事业行业周报（0603-0607） 国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》：——公用事业行业周报（0527-0531） 电改预期升温，行业或有望迎来催化：— —公用事业行业周报（0520-0524） 2024-06-18 2024-06-16 2024-06-04 2024-05-29 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、行情回顾4 2、能源供需数据跟踪（5月）5 3、动力煤数据跟踪8 4、公司公告12 5、行业资讯13 6、风险提示15 图表目录 图1：申万各行业板块年初至今涨跌幅（%）4 图2：申万各行业板块上周涨跌幅（%）4 图3：申万电力各子板块年初至今行情表现（%）4 图4：电力板块本周涨幅前五名及后五名标的涨跌（%）5 图5：原煤产量（万吨）及同比增速（%）6 图6：煤炭进口数量（万吨）及同比增速（%）6 图7：月度总发电量及同比增速（右轴）7 图8：分电源类型月度日均发电量（亿千瓦时/日）及火电同比增速（右轴）7 图9：分产业单月用电量（亿千瓦时）及同比增速（%）7 图10：黄骅港动力末煤(Q5500)价格走势（元/吨）8 图11：动力煤期货活跃合约收盘价走势（元/吨）8 图12：动力煤长协价格指数CCI5500走势（元/吨）8 图13：北方四港煤炭总库存（万吨）9 图14：秦皇岛港煤炭库存（万吨）9 图15：曹妃甸港煤炭库存（万吨）9 图16：京唐港及国投港区煤炭库存（万吨）9 图17：北方港口合计锚地船舶数（艘）10 图18：大秦线铁路发运煤炭量（万吨）10 图19：海运煤炭运价指数OCFI（沿海线，单位：点）11 图20：海运煤炭运价指数OCFI（沿江线，单位：点）11 图21：全国煤炭重点电厂煤炭月均库存（万吨）11 图22：全国煤炭重点电厂煤炭月均库存可用天数（天）11 图23：三峡水库站入库流量（立方米/秒）11 图24：三峡水库站蓄水量（亿立方米）11 表1：本周上市公司重要公告汇总12 1、行情回顾 2024年年初至6月21日，沪深300指数涨跌幅+1.88%，申万公用事业指数涨跌幅+10.66%，跑 赢沪深300指数，在31个申万一级行业中位列第4位。其中二级行业电力指数涨跌幅+12.17%。 图1：申万各行业板块年初至今涨跌幅（%） 20 10 0 (10) (20) (30) 煤炭银行 （子）电力家用电器公用事业石油石化 通信交通运输有色金属沪深300 汽车非银金融建筑装饰 电子钢铁 国防军工基础化工农林牧渔建筑材料机械设备电力设备美容护理 环保食品饮料纺织服饰房地产轻工制造医药生物 传媒社会服务商贸零售计算机综合 (40) 数据来源：wind，东方证券研究所 上周（0617-0621），沪深300指数涨跌幅-1.30%，申万公用事业指数全周涨跌幅-1.87%，跑输 沪深300指数，在31个申万一级行业中位列第12位。其中二级行业电力指数涨跌幅-1.90%。 图2：申万各行业板块上周涨跌幅（%） 3 2 1 0 (1) (2) (3) (4) (5) (6) 电子通信 建筑装饰 石油石化 汽车银行 交通运输沪深300非银金融 环保有色金属机械设备公用事业 （子）电力 计算机基础化工建筑材料国防军工 煤炭医药生物电力设备美容护理 钢铁家用电器农林牧渔纺织服饰轻工制造社会服务 综合食品饮料 传媒商贸零售房地产 (7) 数据来源：wind，东方证券研究所 电力子板块中，2024年年初至6月21日，火力发电、水力发电、光伏发电、风力发电指数涨跌幅分别为+22.96%、+21.88%、-24.25%、-4.98%。上周来看涨跌幅分别为-1.97%、+0.67%、-6.41%、-6.59%。 图3：申万电力各子板块年初至今行情表现（%） 火力发电（申万）水力发电（申万）光伏发电（申万）风力发电（申万） 1月 2月 3月 4月 5月 6月 40 30 20 10 0 (10) (20) (30) 数据来源：wind，东方证券研究所 从板块上市公司上周表现来看，涨跌幅前5名分别为：立新能源（+11.17%）、桂冠电力 （+6.86%）、中国核电（+3.39%）、华能水电（+2.81%）、浙能电力（+2.03%）；涨跌幅后5名分别为：乐山电力（-11.14%）、兆新股份（-11.25%）、明星电力（-14.18%）、深南电A（-14.94%）、芯能科技（-15.42%）。 图4：电力板块本周涨幅前五名及后五名标的涨跌（%） 15 10 5 0 (5) (10) (15) (20) 数据来源：wind，东方证券研究所 2、能源供需数据跟踪（5月） 上周，国家统计局、国家能源局发布了2024年5月能源生产及电力消费情况。原煤生产降幅继续收窄，产量同比-0.4%；煤炭进口保持较快增长，同比+10.7%。 2024年5月，全国规模以上工业生产原煤3.8亿吨；日均产量1238万吨，较去年同期减少5万 吨/日，同比-0.4%，降幅较4月继续收窄。国内原煤产能总体保持稳定。 图5：原煤产量（万吨）及同比增速（%） 原煤产量（万吨）同比增速（%，右轴） 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 20% 15% 10% 5% 0% -5% 2022年1~2月 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023年1~2月 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024年1~2月 2024-03 2024-04 2024-05 -10% 数据来源：国家统计局，东方证券研究所 2024年5月，煤及褐煤进口量4382万吨，同比+10.7%，同比涨幅较4月收窄0.5pct，进口煤炭 量在23年高基数基础上保持较快增长。 图6：煤炭进口数量（万吨）及同比增速（%） 煤及褐煤进口量（万吨）同比增速（%，右轴） 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 200% 150% 100% 50% 0% 2022年1~2月 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023年1~2月 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024年1~2月 2024-03 2024-04 2024-05 -50% 数据来源：国家统计局，海关总署，东方证券研究所 火电发电量同比转降至-3.7%，水电发电量增速扩大至+40.2%；光伏同比大增48.8% 电力生产方面，2024年5月，全国规模以上企业发电7179亿千瓦时，日均发电232亿千瓦时，同比增长4.2%，同比增速较4月收窄0.6pct。其中，火电日均发电量146亿千瓦时，同比转降至 -3.7%，4月为+1.9%；水电日均发电量37亿千瓦时，同比增速进一步扩大至40.2%，4月为 +22.1%；核电日均发电量12亿千瓦时，同比-2.4%；风电日均发电量25亿千瓦时，同比转增至 +3.7%；光伏日均发电量12亿千瓦时，同比进一步扩大至48.8%。 图7：月度总发电量及同比增速（右轴）图8：分电源类型月度日均发电量（亿千瓦时/日）及火电同比增速（右轴） 总发电量（亿千瓦时）同比增速 16,000 1