经营稳健，股息仍具吸引力结论与建议

公司更新研究报告

公司概览:

• 行业: 采掘
• 股票代码: A股代码601857.SH, H股代码00857.HK
• 目标价: RMB 12元, HKD 8.3港元

公司财务表现:

• 总市值: A股15690.25亿元
• 总发行股数: 183020.98百万股
• A股数: 161922.08百万股
• 每股净值: RMB 7.95元
• 市净率: 1.22倍

股价变动:

• 过去1年: +35.5%
• 近1个月: -5.5%

股东结构:

• 主要股东: 中国石油天然气集团有限公司(82.46%)
• 机构投资者占比:
  • 基金: 0.2%
  • 一般法人: 92.2%

产品组合:

• 销售: 48.6%
• 炼油与化工: 23.6%
• 勘探与生产: 17.0%
• 天然气与管道: 10.8%

公司运营亮点:

• 稳健经营: 虽然面临原油价格波动，但公司盈利逆势增长。
• 成品油价格上调: 成品油价格上涨，推动销售板块利润持续恢复。
• 天然气成本下降: 提高了直供直销客户和终端市场销售比例，成本下降，利润增加。
• 高分红比例: 维持高分红政策，全年分红比例达50%，股息率高。

盈利预测:

• 2024-2026年:
  • 归母净利润: 分别为171亿、179亿、182亿元
  • EPS: 分别为0.94元、0.98元、0.99元
  • P/E: A股约9.75倍，H股约6.95倍

投资建议:

• 维持“买进”建议，理由包括公司经营稳健、业绩确定性高、高分红比例以及能源油气行业的景气持续性。

风险提示:

• 行业波动风险、政策变化风险、经济环境变化风险。

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