国内利基存储+MCU龙头，修炼内功穿越周期

 ®   1     ® ® ® 中国工商银行股份有限公司－诺安成长混 合型证券投资基金 中国建设银行股份有限公司－华夏国证半导体芯片交易型开放式指数证券投资基金聯意（香港）有限公司 InfoGridLimited 中国工商银行－上证50交易型 数证券投资基金国泰君安证券股份有限 全指半导体产品与 其他 其他 中国工 深 股东名称 股东性质 持股数量（股） 持股比例 朱一明 境内自然人 45,758,013 香港中央结算有限公司 境外法人 35,851,197 葛卫东 境内自然人 18,721 行权期 业绩考核目标 行权时间 行权比例 授予股票期权第一个行权期 以2023年营业收入（57.6082亿元）为基数，2024年营业收入增长率不低于26.61%，即2024年营业收入值不低于72.9378亿元 自授予股票期权登记完成之日起12个月后的首个交易日起至授予股票期权登记完成之日起24个月内的最后一个交易日当日止 20% 授予股票期权第二个行权期 以2023年营业收入（57.6082亿元）为基数， 2025年营业收入增长率不低于49.63%，即2025年营业收入值不低于86.1992亿元 自授予股票期权登记完成之日起24个月后的首个交易日起至授予股票期权登记完成之日起36个月内的最后一个交易日当日止 20% 授予股票期权第三个行权期 以2023年营业收入（57.6082亿元）为基数，2026年营业收入增长率不低于70.12%，即2026 年营业收入值不低于98.0031亿元 自授予股票期权登记完成之日起36个月后的首个交易日起至授予股票期权登记完成之日起48个月内的最后一个交易日当日止 30% 授予股票期权第四个行权期 以2023年营业收入（57.6082亿元）为基数，2027年营业收入增长率不低于104.84%，即2027年营业收入值不低于118.0047亿元 自授予股票期权登记完成之日起48个月后的首个交易日起至授予股票期权登记完成之日起60个月内的最后一个交易日当日止 30% 姓名 职务 获授的股票期权数量 （万股） 占授予期权总数的 比例 占目前总股本的比例 主要工作经历 何卫 副董事长、总经理 11.19 1.65% 0.02% 曾先后任北京微电子技术研究所集成电路部副主任；中芯国际集成电路制造有限公司北京销售部副处长。2009年加入公司，曾任公司副总经理；2018年7月至2023年4月任公 司代理总经理；2023年4月起任公司总经理；2021年6月起任公司董事；2023年7月起任公司副董事长。 胡洪 董事、副总经理 142.86 21.07% 0.21% 2007年7月加入公司工作至今，历任工程师、部门经理、总监、事业部负责人等职务，精通集成电路芯片设计和测试，领导过公司多个存储器产品系列的研制。2022年10月起至今 任公司副总经理，2022年12月起至今任公司董事。 李红 董事 46.88 6.91% 0.07% 2006年加入公司工作至今，曾任公司副总经理、董事会秘书 、财务负责人，目前任公司投资、人力资源、合规法务、知识产权等部门负责人。2022年12月起至今任公司董事。 李宝魁 副总经理 48.88 6.91% 0.07% 2006年3月至2011年11月，在炬力北方微电子有限公司历任芯片设计工程师、芯片设计经理。2011年11月加入公司，曾任公司MCU芯片设计总监，现任MCU事业部负责人。 2022年10月起至今任公司副总经理。 李晓燕 副总经理、董事会秘书 33.57 4.95% 0.05% 1998年7月-2004年2月曾就职于海信网络科技有限公司 、澳柯玛网络科技有限公司；2004年2月-2006年8月在北京弗赛尔电子科技有限公司任行政总监。2006年加入公司，历任公司财务、人力资源、行政等部门负责人；2012年12月-2016年10月任公司职工代表监事、监事会主席。 2021年12月至今担任公司副总经理、董事会秘书。 孙桂静 副总经理、财务负责人 33.57 4.95% 0.05% 曾任职于北京阿博泰克北大青鸟信息技术有限公司。2010年加入公司，任公司会计机构负责人。2021年12月至今担任公司副总经理、财务负责人。 管理人员、核心骨干人员（39人） 363.19 53.56% 0.55% 合计（45人） 678.14 100% 1.02% ConsumerDRAM DDR3： D TotalDR 2Q24（E） 3Q24（F） PCDRAM DDR4：up15～20%DDR5：up15～20%Blended:up15～20% DDR4：up3～8DDR5：up Blende ServerDRAM DDR4：up15～20%DDR5：up15～20% D Blended:up15～20% MobileDRAM up5～10% GraphicsDRAM up3～ SK MCU位数类型 主要应用领域 4位 较低算力场景，如玩具等 8位 中低算力场景，如仪表、小家电等 16位 中低算力场景，如移动电话、相机等 32位 中高算力场景，如汽车电子、工业控制、智能家居、安防监控等 ® ® 分产品盈利预测（百万元） 2024E 2025E 2026E 存储器 销售收入 5,382.05 6,727.56 7,736.70 增长率 32.00% 25.00% 15.00% 毛利率 39.00% 40.00% 40.00% MCU 销售收入 1,514.34 1,817.20 2,180.64 增长率 15.00% 20.00% 20.00% 毛利率 48.00% 52.00% 55.00% 传感器 销售收入 422.94 486.38 535.02 增长率 20.00% 15.00% 10.00% 毛利率 16.50% 17.00% 18.00% 技术服务及其他收入 销售收入 13.89 13.89 13.89 增长率 0.00% 0.00% 0.00% 毛利率 50.00% 50.00% 50.00% 其他业务 销售收入 0.36 0.36 0.36 增长率 0.00% 0.00% 0.00% 毛利率 80.00% 80.00% 80.00% 合计 销售收入 7,333.57 9,045.40 10,466.61 增长率 27.30% 23.34% 15.71% 毛利率 39.58% 41.19% 42.02% 资产负债表 利润表 会计年度 2021 2022 2023 2024E 2025E 2026E 会计年度 2021 2022 2023 2024E 2025E 2026E 货币资金 6598.04 6874.85 7265.86 8641.49 10027.09 11827.36 营业收入 8510.22 8129.99 5760.82 7333.57 9045.40 10466.61 应收票据及账款 377.99 173.93 127.28 214.88 265.04 306.69 营业成本 4549.38 4255.36 3777.81 4430.68 5319.51 6069.04 预付账款 34.25 35.08 24.18 30.65 37.80 43.74 税金及附加 36.72 71.66 25.20 32.08 39.56 45.78 其他应收款 64.80 12.56 12.63 13.70 16.90 19.55 销售费用 220.87 265.88 270.50 234.67 271.36 303.53 存货 1448.92 2153.88 1990.87 1942.21 2186.10 2327.85 管理费用 390.73 425.17 369.88 403.35 470.36 523.33 其他流动资产 2503.48 2164.35 2182.14 2080.28 2144.41 2197.65 研发费用 842.04 935.58 989.95 1026.70 1175.90 1255.99 流动资产总计 11027.47 11414.64 11602.96 12923.22 14677.34 16722.84 财务费用 -120.74 -342.70 -258.17 -24.78 -30.69 -37.24 长期股权投资 15.63 11.80 25.73 22.01 18.28 14.55 资产减值损失 -200.61 -418.91 -612.71 -366.68 -452.27 -523.33 固定资产 945.36 1115.79 1196.69 1009.81 822.81 635.71 信用减值损失 0.74 -0.74 -0.82 -0.36 -0.44 -0.51 在建工程 2.50 6.15 4.27 3.56 2.85 2.13 其他经营损益 -0.00 -0.00 -0.00 -0.00 -0.00 -0.00 无形资产 255.36 300.34 244.44 225.90 202.92 175.50 投资收益 43.66 50.60 82.62 58.96 58.96 58.96 长期待摊费用 99.65 82.88 78.98 39.49 0.00 0.00 公允价值变动损益 -201.59 -6.97 -11.99 0.00 0.00 0.00 其他非流动资产 3072.40 3713.46 3302.72 3276.08 3249.44 3222.80 资产处置收益 0.11 0.19 0.10 0.13 0.13 0.13 非流动资产合计 4390.90 5230.42 4852.83 4576.84 4296.30 4050.69 其他收益 71.33 78.36 76.93 75.54 75.54 75.54 资产总计 15418.37 16645.07 16455.78 17500.06 18973.64 20773.53 营业利润 2304.88 2221.56 119.78 998.47 1481.30 1916.95 短期借款 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 营业外收入 229.59 44.88 6.66 25.77 25.77 25.77 应付票据及账款 617.22 479.27 501.84 562.90 675.82 771.05 营业外支出 11.11 4.02 1.69 2.86 2.86 2.86 其他流动负债 984.56 717.40 484.33 640.69 771.35 880.95 其他非经营损益 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 流动负债合计 1601.77 1196.67 986.18 1203.59 1447.17 1652.00 利润总额 2523.36 2262.43 124.75 1021.39 1504.22 1939.87 长期借款 107.88 89.90 74.39 51.54 30.16 11.42 所得税 186.57 209.86 -36.39 -0.00 -0.00 -0.00 其他非流动负债 225.67 172.97 195.64 195.64 195.64 195.64 净利润 2336.79 2052.57 161.14 1021.39 1504.22 1939.87 非流动负债合计 333.55 262.87 270.03 247.19 225.80 207.06 少数股东损益 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 负债合计 1935.32 1459.53 1256.21 1450.77 1672.97 1859.06 归属母公司股东净利润 2336.79 2052.57 161.14 1021.39 1504.22 1939.87 股本 667.47 667.03 666.9