投资价值分析报告：MCU高歌猛进，利基存储龙头平台化布局

兆易创新是一家专注于存储芯片设计的公司，产品包括Nor Flash和DRAM，同时也在大力布局MCU。公司下游市场主要为消费电子、物联网、工控和汽车等利基市场，客户结构广泛。2020年公司收入约44.97亿元，净利润约为8.80亿元。2021年Nor Flash业务受益于半导体高景气度，有望实现约40%-50%的增长。MCU业务是公司快速发展业务，空间广阔且加速国产替代。利基型DRAM是公司新兴业务，与合肥长鑫深度合作，未来发展空间广阔。公司三大业务线同时向好，我们看好公司未来发展，我们上调公司21-23年净利润分别为15.25（+11%）、20.42（+20%）、30.41（+43%）亿元，对应PE分别为90x/67x/45x，考虑21-23年股权激励分别约2.25/2.14/1.21亿元，公司21-23年经营性净利润分别约17.5/22.6/31.6亿元，维持“买入”评级。