天风：总量联席解读-总量每周论势2024年第21期纪要（2024-06-26）-20240628

1、宏观：货币政策框架的过去、现在和未来央行行长潘功胜在十五届陆家嘴论坛上描绘出了未来的货币政策框架的蓝图，其核心是以短期政策利率（OMO利率）为中枢逐步形成价格型调控为主的货币政策框架。淡化其他期限货币政策工具利率、调整利率走廊宽度、将二级市场国债买卖纳入货币政策工具箱是后续货币政策操作框架的改革方式。2、策略：近期行情特征以及300ETF净流入对市场的影响继续看好“耐心资产”等高股息方向，新质生产力或有表现机会。看好后续高股息风格继续演绎，红利板块内部新一轮扩散。新“国九条”中“市值管理”、“提高二级市场投资回报率”，政策逻辑和市场逻辑共振之下，具备垄断性、稀缺性的高股息资产有望获得价值重估，我们认为其中央国企分红提升逻辑最顺。3、固收：积极财政能否更加积极？我们认为存量问题主要在于积极化解隐债，建议在去年基础上进一步增加特殊再融资债。增量变化主要在于积极应对宏观内外形势的新变化，可以考虑进一步加大中央杠杆和转移支付，或者进一步拓宽地方杠杆空间。4、金工：极致缩量叠加震荡下沿，静待反弹整体来看，综合宏观数据和技术指标，风险偏好有望在宏观数据真空阶段获得修复，同时出现明显缩量和震荡下沿信号，指数有望开启反弹。我们的行业配置模型显示，进入6月份，我们的行业配置模型转向分析师盈利上调板块，推荐有色金属/家电/新能源车/以及养殖；此外TWOBETA模型6月继续推荐科技板块。当前行业建议关注工业金属/家电/新能源车/以及养殖和AI。当前以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位80%。