资产支持票据产品报告（2024年5月）：资产支持票据发行规模有所降低，个人消费金融类资产表现活跃

www.ccxi.com.cn 定期报告 编号：2024-NM062024年6月27日 目录 要点1正文2 中诚信国际 资产证券 资产支持票据发行规模有所降低，个人消费金融类资产表现活跃 ——资产支持票据产品报告（2024年5月） 要点 发行情况：资产支持票据共发行31单产品，发行规模合计212.37亿元，与上月相比，发行数量减少16单，发行规模降低44.38%；与上年同期相比，发行数量增加12单，发行规模降低23.44%。发行产品涉及的基础资产类型为个人消费金融、应收账款、供应链、融资租赁、汽车融资租赁和小微贷款。其中，ABCP产品共发行11单，发行规模合计74.52亿元，占ABN发行规模的35.09%。融资成本方面，一年期左右AAAsf级票据最低发行利率为2.19%，最高发行利率为3.80%，一年期左右AAAsf级票据利率中枢大致位于2.30%左右；二级市场交易方面：2024年5月，资产支持票据二级市场成交共计332笔，成交金额为300.52亿元，成交金额环比下降18.59%，交易笔数环比减少20.00%；成交金额同比降低47.07%，交易笔数同比降低38.18%。 联络人 作者结构融资一部田野010-66428877 ytian@ccxi.com.cn 张雅茹010-66428877 yrzhang@ccxi.com.cn 负责人结构融资一部评级总监王立010-66428877-523 lwang03@ccxi.com.cn 化 中诚信国际定期报告发行情况中国资产证券化分析网（CNABS）数据显示，2024年5月，资产支持票据共发行31单产品，发行规模合计212.37亿元，其中公开发行2单，其余全部为定向发行。与上月相比，发行数量减少16单，发行规模降低44.38%；与上年同期相比，发行数量增加12单，发行规模降低23.44%。从发起机构分布来看，2024年5月，华鑫国际信托有限公司位居第一，其发行规模为26.00亿元，占比为12.24%；北京京东世纪贸易有限公司位居第二，发行规模为20.00亿元，占比为9.42%；声赫（深圳）商业保理有限公司位居第三，发行规模为16.98亿元，占比为8.00%；百瑞信托有限责任公司位居第四，发行规模为16.00亿元，占比为7.53%；中交第一航务工程局有限公司位居第五，发行规模为13.21亿元，占比为6.22%。前十大发起机构发行规模合计147.89亿元，占比69.64%。具体情况如下图所示： 图1：2024年5月资产支持票据产品发行情况-前十大发起机构分布（单位：亿元） 30.0014.00% 25.0012.00%20.0010.00% 8.00% 15.00 6.00% 10.004.00% 5.002.00% -0.00% 发行规模发行规模占比 资料来源：中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从基础资产类别来看，2024年5月，资产支持票据产品基础资产细分类型主要涉及个人消费金融、应收账款、供应链、融资租赁、汽车融资租赁和小微贷款等。其中，个人消费金融共发行13单产品，规模占比为40.97%；应收账款共发行8单产品，规模占比为24.89%；供应链共发行5单产品，规模占比为15.09%；融资租赁共发行3单产品，规模占比为11.07%。具体分布如下图所示： 2 资产支持票据产品报告（2024年5月） 中诚信国际定期报告图2：2024年5月资产支持票据产品发行情况-基础资产类别分布汽车融资租赁小微贷款 6.10%1.88% 融资租赁11.07% 个人消费金融 供应链40.97% 15.09% 应收账款24.89% 资料来源：中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从发行规模分布来看，2024年5月发行的产品中，单笔产品最高发行规模为12.95亿元，为“思享驾-易鑫租赁2024年度第一期定向资产支持票据（债券通）”；单笔产品最低发行规模为3.19亿元，为“中交路桥建设有限公司2024年度飞梁康衢2号第一期定向资产支持商业票据”。单笔发行规模在(5,10]亿元区间内的产品单数和规模最多，共16单，规模占比为58.67%。具体发行规模分布如下表所示： 表1：2024年5月资产支持票据产品发行情况-发行规模分布 单位：亿元、单 规模发行单数发行规模规模占比 (0,5]1253.0724.99% (5,10]16124.6058.67% (10,15]334.7016.34% 合计31212.37100.00% 资料来源：中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理从期限分布情况来看，2024年5月发行的产品中，期限最短为0.25年，为“中化商业保理有限公司2024年度中化供金1号第二期定向资产支持商业票据”；期限最长为4.28年，为“广州越秀融资租赁有限公司2024年度第一期小微资产支持票据”。期限在(1,2]年的产品发行单数和规模最多，共13单，规模占比为40.70%。具体期限分布如下表所示： 3 资产支持票据产品报告（2024年5月） 中诚信国际定期报告 表2：2024年5月资产支持票据产品发行情况-期限分布 单位：年、单、亿元 期限发行单数发行规模规模占比 (0,1]1284.9440.00%(1,2]1386.4440.70%(2,5]640.9919.30% 合计31212.37100.00% 资料来源：中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理从级别分布情况来看，按照各级别票据的发行规模统计，AAAsf级票据占比为88.65%，AA+sf级票据占比为6.55%，Asf级票据占比为0.21%。具体级别分布如下图所示： 图3：2024年5月资产支持票据产品发行情况-级别分布 0.21%4.58% 6.55% 88.65% AAAsfAA+sfAsfNR 资料来源：中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从发行利率来看，我们选取一年期左右AAAsf级票据1的发行利率为样本进行观察，2024年5月最低发行利率为2.19%，最高发行利率为3.80%，一年期左右AAAsf级票据利率中枢大致位于2.30%左右。2024年5月，ABCP产品共发行11单，发行规模合计74.52亿元，占ABN发行规模的35.09%，涉及个人消费金融、应收账款、供应链和融资租赁四类基础资产。其中，个人消费金融ABCP共发行3单产品，规模合计26.00亿元，占ABCP发行规模比例为34.89%；应收账款ABCP共发行4单产品，规模合计25.65亿元，占ABCP发行规模比例为34.42%；供应链ABCP共发行3单产品，规模合计15.65亿元，占ABCP发行规模比例为21.00%；融资租赁ABCP共发行1单产品，规模合计7.22亿元，占ABCP发行规模比例为9.69%。1包含期限在0.85~1.15年的AAAsf级产品。 4 资产支持票据产品报告（2024年5月） 中诚信国际定期报告二级市场交易情况2024年5月，资产支持票据二级市场成交共计332笔，成交金额为300.52亿元，成交金额环比下降18.59%，交易笔数环比减少20.00%；成交金额同比降低47.07%，交易笔数同比降低38.18%。从交易标的基础资产类型分布来看，2024年5月二级市场交易较活跃的品类主要为应收账款、合伙企业份额、融资租赁、供应链和个人消费金融等，成交金额占比分别为24.62%、24.33%、11.38%、9.95%和9.76%。 图4：2024年5月资产支持票据二级市场交易情况-基础资产类别分布 供应链个人消费金融补贴款 9.95%9.76%类Reits3.11%保理融资 8.68%保理债权1.01% 融资租赁1.18%汽车融 11.38%未知资租赁 1.99%1.01% 其他 合伙企业份额6.19% 24.33% 应收账款 24.62%CMBN 1.33%小微贷款 1.66% 资料来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 5 资产支持票据产品报告（2024年5月） 中诚信国际定期报告 中诚信国际信用评级有限责任公司和/或其被许可人版权所有。本文件包含的所有信息受法律保护，未经中诚信国际事先书面许可，任何人不得复制、拷贝、重构、转让、传播、转售或进一步扩散，或为上述目的存储本文件包含的信息。本文件中包含的信息由中诚信国际从其认为可靠、准确的渠道获得，因为可能存在人为或机械错误及其他因素影响，上述信息以提供时现状为准。特别地，中诚信国际对于其准确性、及时性、完整性、针对任何商业目的的可行性及合适性不作任何明示或暗示的陈述或担保。在任何情况下，中诚信国际不对任何人或任何实体就a)中诚信国际或其董事、经理、雇员、代理人获取、收集、编辑、分析、翻译、交流、发表、提交上述信息过程中可以控制或不能控制的错误、意外事件或其他情形引起的、或与上述错误、意外事件或其他情形有关的部分或全部损失或损害，或b)即使中诚信国际事先被通知该等损失的可能性，任何由使用或不能使用上述信息引起的直接或间接损失承担任何责任。本文件所包含信息组成部分中信用级别、财务报告分析观察，如有的话，应该而且只能解释为一种意见，而不能解释为事实陈述或购买、出售、持有任何证券的建议。中诚信国际对上述信用级别、意见或信息的准确性、及时性、完整性、针对任何商业目的的可行性及合适性不作任何明示或暗示的担保。信息中的评级及其他意见只能作为信息使用者投资决策时考虑的一个因素。相应地，投资者购买、持有、出售证券时应该对每一只证券、每一个发行人、保证人、信用支持人作出自己的研究和评估。 6 资产支持票据产品报告（2024年5月）