资产支持票据产品报告（2024年8月）：个人消费金融类资产表现活跃，助力资产支持票据发行规模环比增长

www.ccxi.com.cn 定期报告 编号：2024-NM092024年9月20日 目录 要点1正文2 中诚信国际 资产证券 个人消费金融类资产表现活跃，助力资产支持票据发行规模环比增长 ——资产支持票据产品报告（2024年8月） 要点 发行情况：资产支持票据共发行76单产品，发行规模合计669.82亿元，与上月相比，发行数量增加29单，发行规模提升48.92%；与上年同期相比，发行数量增加38单，发行规模增长82.53%。发行产品涉及的基础资产类型为个人消费金融、小微贷款、应收账款、供应链和类REITs等。其中，ABCP产品共发行18单，发行规模合计134.03亿元，占ABN发行规模的20.01%。融资成本方面，一年期左右AAAsf级票据最低发行利率为1.95%，最高发行利率为3.60%，一年期左右AAAsf级票据利率中枢大致位于2.06%左右；二级市场交易方面：2024年8月，资产支持票据二级市场成交共计475笔，成交金额为529.85亿元，成交金额环比降低7.13%，交易笔数环比降低10.38%；成交金额同比提升20.81%，交易笔数同比提升3.26%。 联络人 作者结构融资一部田野010-66428877 ytian@ccxi.com.cn 张雅茹010-66428877 yrzhang@ccxi.com.cn 负责人结构融资一部评级总监王立010-66428877-523 lwang03@ccxi.com.cn 化 中诚信国际定期报告发行情况中国资产证券化分析网（CNABS）数据显示，2024年8月，资产支持票据共发行76单产品，发行规模合计669.82亿元，其中公开发行4单，其余全部为定向发行。与上月相比，发行数量增加29单，发行规模提升48.92%；与上年同期相比，发行数量增加38单，发行规模增长82.53%。从发起机构分布来看，2024年8月，国投泰康信托有限公司位居第一，其发行规模为65.00亿元，占比为9.70%；百瑞信托有限责任公司和中国对外经济贸易信托有限公司发行规模并列第二，发行规模均为63.00亿元，占比均为9.41%；华鑫国际信托有限公司位居第三，发行规模为54.00亿元，占比为8.06%；北京京东世纪贸易有限公司和深圳市财付通网络金融小额贷款有限公司并列第四，发行规模均为50.00亿元，占比均为7.46%；华电金泰（北京）投资基金管理有限公司位居第五，发行规模为31.55亿元，占比为4.71%。前十大发起机构发行规模合计452.09亿元，占比67.49%。具体情况如下图所示： 图1：2024年8月资产支持票据产品发行情况-前十大发起机构分布（单位：亿元） 70.0012.00% 60.0010.00%50.008.00%40.00 6.00% 30.0020.004.00%10.002.00% -0.00% 发行规模发行规模占比 资料来源：中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从基础资产类别来看，2024年8月，资产支持票据产品基础资产细分类型主要涉及个人消费金融、小微贷款、应收账款、供应链和类REITs等。其中，个人消费金融类产品共发行35单，规模占比为47.77%；小微贷款类产品共发行9单，规模占比为12.84%；应收账款类产品共发行6单，规模占比为8.93%；供应链类产品共发行12单，规模占比为8.07%；类REITs类产品共发行2单，规模占比为6.38%。具体分布如下图所示： 2 资产支持票据产品报告（2024年8月） 中诚信国际定期报告从发行规模分布来看，2024年8月发行的产品中，单笔产品最高发行规模为31.55亿元，为“华电金泰（北京）投资基金管理有限公司2024年度第一期华能集团北方公司定向资产支持票据（类REITs）”；单笔产品最低发行规模为1.76亿元，为“中建商业保理2024年度中建新疆建工3号第一期供应链定向资产支持商业票据（科创票据）”。单笔发行规模在(5,10]亿元区间内的产品单数和规模最多，共发行45单，规模占比为58.81%。具体发行规模分布如下表所示： 表1：2024年8月资产支持票据产品发行情况-发行规模分布 单位：亿元、单 规模发行单数发行规模规模占比 (0，5]2075.1711.22% (5，10]45393.9558.81% (10，32]11200.7029.96% 合计76669.82100.00% 资料来源：中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理从期限分布情况来看，2024年8月发行的产品中，期限最短为0.25年，为“中建商业保理2024年度中建新疆建工3号第一期供应链定向资产支持商业票据（科创票据）”；期限最长为25.02年，为“中国康富国际租赁股份有限公司2024年度第一期黑龙江1号绿色定向资产支持票据（碳中和债/类REITs）”。期限在(1,2]的产品发行单数和规模最多，共31单，规模占比为42.99%。具体期限分布如下表所示： 3 资产支持票据产品报告（2024年8月） 图2：2024年8月资产支持票据产品发行情况-基础资产类别分布 CMBN补贴款保理债权基础设施收费收 2.17%汽车融资租赁1.33%0.69%益权5.13%0.40% 融资租赁 6.30% 类Reits6.38% 个人消费金融 供应链47.77% 8.07% 应收账款 8.93% 小微贷款 12.84% 资料来源：中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 中诚信国际定期报告 表2：2024年8月资产支持票据产品发行情况-期限分布 单位：年、单、亿元 期限发行单数发行规模规模占比 (0，1]24144.2121.53%(1，2]31287.9342.99%(2，17.97]21237.6835.48% 合计76669.82100.00% 资料来源：中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理从级别分布情况来看，按照各级别票据的发行规模统计，AAAsf级票据占比为88.92%，AA+sf级票据占比为5.13%，Asf级票据占比为0.34%，A-f级票据占比为0.15%，BBB+sf级票据占比为0.21%。具体级别分布如下 s 图所示： 图3：2024年8月资产支持票据产品发行情况-级别分布 0.21%0.34%0.15%5.26% 5.13% 88.92% AAAsfAA⁺sfAsfA⁻sfBBB⁺sfNR 资料来源：中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从发行利率来看，我们选取一年期左右AAAsf级票据1的发行利率为样本进行观察，2024年8月最低发行利率为1.95%，最高发行利率为3.60%，一年期左右AAAsf级票据利率中枢大致位于2.06%左右。1包含期限在0.85~1.15年的AAAsf级产品。 4 资产支持票据产品报告（2024年8月） 中诚信国际定期报告 图4：2024年8月资产支持票据发行情况-一年期左右AAAsf票据发行利率分布 4.00%3.50%3.00%2.50%2.00%1.50%1.00%0.50%0.00% 0.800.850.900.951.001.051.101.15 资料来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 2024年8月，ABCP产品共发行18单，发行规模合计134.03亿元，占ABN发行规模的20.01%，涉及个人消费金融、融资租赁、供应链、应收账款和补贴款等基础资产。其中，个人消费金融ABCP共发行7单，规模合计79.00亿元，占ABCP发行规模比例为58.94%；融资租赁ABCP共发行4单，规模合计19.63亿元，占ABCP发行规模比例为14.65%；供应链ABCP共发行3单，规模合计9.86亿元，占ABCP发行规模比例为7.36%；应收账款ABCP共发行1单，规模合计9.40亿元，占ABCP发行规模比例为7.01%；补贴款ABCP共发行1单，规模合计8.89亿元，占ABCP发行规模比例为6.63%。二级市场交易情况2024年8月，资产支持票据二级市场成交共计475笔，成交金额为529.85亿元，成交金额环比降低7.13%，交易笔数环比降低10.38%；成交金额同比提升20.81%，交易笔数同比提升3.26%。从交易标的基础资产类型分布来看，2024年8月二级市场交易较活跃的品类主要为个人消费金融、合伙企业份额、类REITs、供应链和应收账款等，成交金额占比分别为20.33%、19.83%、13.67%、11.48%和9.98%。 图5：2024年8月资产支持票据二级市场交易情况-基础资产类别分布 应收账款小微贷款CMBN 9.98%5.57%5.54% 供应链汽车融资租赁 11.48%4.65%特定非金债权0.42% 融资租赁补贴款 3.02%0.76%信托受 基础设施收益权 类Reits费收益权0.36% 13.67%个人消费金融0.80% 20.33%未知 合伙企业份额保理债权1.53% 19.83%其他2.07% 3.87% 资料来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 5 资产支持票据产品报告（2024年8月） 中诚信国际定期报告 中诚信国际信用评级有限责任公司和/或其被许可人版权所有。本文件包含的所有信息受法律保护，未经中诚信国际事先书面许可，任何人不得复制、拷贝、重构、转让、传播、转售或进一步扩散，或为上述目的存储本文件包含的信息。本文件中包含的信息由中诚信国际从其认为可靠、准确的渠道获得，因为可能存在人为或机械错误及其他因素影响，上述信息以提供时现状为准。特别地，中诚信国际对于其准确性、及时性、完整性、针对任何商业目的的可行性及合适性不作任何明示或暗示的陈述或担保。在任何情况下，中诚信国际不对任何人或任何实体就a)中诚信国际或其董事、经理、雇员、代理人获取、收集、编辑、分析、翻译、交流、发表、提交上述信息过程中可以控制或不能控制的错误、意外事件或其他情形引起的、或与上述错误、意外事件或其他情形有关的部分或全部损失或损害，或b)即使中诚信国际事先被通知该等损失的可能性，任何由使用或不能使用上述信息引起的直接或间接损失承担任何责任。本文件所包含信息组成部分中信用级别、财务报告分析观察，如有的话，应该而且只能解释为一种意见，而不能解释为事实陈述或购买、出售、持有任何证券的建议。中诚信国际对上述信用级别、意见或信息的准确性、及时性、完整性、针对任何商业目的的可行性及合适性不作任何明示或暗示的担保。信息中的评级及其他意见只能作为信息使用者投资决策时考虑的一个因素。相应地，投资者购买、持有、出售证券时应该对每一只证券、每一个发行人、保证人、信用支持人作出自己的研究和评估。 6 资产支持票据产品报告（2024年8月）