欧线集运周报：运价持续上涨，供需依然偏紧

欧线集运周报 运价持续上涨，供需依然偏紧 2024年6月23日 欧线集运周报 创元研究 摘要： 6月17日盘后发布的SCFIS欧线为4688.53点，较上期上涨 10.84%，涨幅超预期，叠加马士基、地中海海运MSC官网发布上调亚洲-北欧航线运价的通知，本周盘面继续上行，EC2406、2408、2410以及2412周五盘中均创新高。周五盘后发布的SCFI欧线为4336美元/TEU，涨幅3.76%，增速有所放缓。6月底至7月初上海-鹿特丹的订舱价格继续上涨，6月最后一周的运价中枢在小柜4900美元，大柜7900美元左右。 7月第一周，上海至北欧航线运力投放计划运力26.1万TEU，受到绕行、港口拥堵等因素的影响，实际运力为17.4万TEU，7月份运力投放较6月份小幅缩减。地中海海运MSC和达飞海运后续将增加在远东至欧洲航线的运力投放，由于增加运力有限，能略微提高周度运力水平但或无法对基本面造成实质性的改变。当前供需依然偏紧，地缘端停火证伪且中东局势愈发动荡。预计7月中旬运价维持上涨趋势。 后续欧线集运谨慎看多，当前供需偏紧仍有上升空间，主力合约EC2408估值保守上调至5600点，后续关注其他班轮公司7月运价变动以及货量情况。 创元研究宏观&有色组研究员：田向东 邮箱：tianxd@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0019606 联系人：崔宇昂 邮箱：cuiya@cyqh.com.cn期货从业资格号：F03131197 一、近期回顾3 二、运价指数以及现货报价3 三、供需端5 四、地缘相关8 一、近期回顾 EC合约周内涨幅较大，EC24合约在6月21日周五均创新高，主力合约EC2408突破5300点，马士基和地中海MSC相继宣布自7月1日起上调远东-欧洲航线运价，运价持续上涨支撑盘面高位上行，周线连续七周收红。持仓量方面，主力合约EC2408周五持仓量由50,663手降至46,729手。EC2406即将交割，交割结算价为6月10、17以及24日盘后发布的SCFIS欧线的算术平均值。 图1：EC合约收盘价图2：EC合约持仓量 EC2410 EC2504 EC2408 EC2502 EC2406 EC2412 6,000.0 5,000.0 4,000.0 3,000.0 2,000.0 1,000.0 0.0 EC2410 EC2504 EC2408 EC2502 EC2406 EC2412 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 资料来源：iFind，创元研究资料来源：iFind,创元研究 二、运价指数以及现货报价 6月21日盘后发布的SCFI上海-欧洲基本港为4336美元/TEU，较上期 增长3.76%，增速有所放缓。马士基宣布自7月1日起上调亚洲主要港口到 鹿特丹的运价至小柜5000美元，大柜9000美元，随后MSC宣布自7月1 日起上调亚洲至北欧航线运价至小柜6370美元，大柜9800美元。 根据极羽提供的报价，6月底的上海至鹿特丹港的小柜运价均值在4800 美元左右，大柜约8000美元，7月第一周运价中枢上涨至小柜5200美元左 右，大柜8600美元左右。同航线货代6月底报价在7600美元左右，略低于电商报价。预计后续运价维持上涨趋势。6月17日盘后发布的SCFIS欧线为4688.53点，较上期上涨10.84%，涨幅超预期。 图3：SCFI欧洲基本港，美元/TEU 图4：SCFI地中海基本港，美元/TEU 8,000.00 8,000.00 7,000.00 7,000.00 6,000.00 6,000.00 5,000.00 5,000.00 4,000.00 4,000.00 3,000.00 3,000.00 2,000.00 2,000.00 1,000.00 1,000.00 0.00 147101316192225283134374043464952 201920202021202220232024 0.00 147101316192225283134374043464952 201920202021202220232024 资料来源：克拉克森，创元研究资料来源：克拉克森,创元研究 图5：SCFI美西基本港，美元/FEU图6：SCFI美东基本港，美元/FEU 9,000.008,000.007,000.006,000.00 14,000.0012,000.0010,000.00 5,000.00 8,000.00 4,000.00 6,000.00 3,000.002,000.00 4,000.00 1,000.00 2,000.00 0.00 0.00 147101316192225283134374043464952 201920202021202220232024 147101316192225283134374043464952 201920202021202220232024 资料来源：克拉克森，创元研究图7：SCFIS欧洲航线，点 资料来源：克拉克森,创元研究图8：SCFIS美西航线，点 12000.00 6000.00 10000.00 5000.00 8000.00 4000.00 6000.00 3000.00 4000.00 2000.00 2000.00 1000.00 0.00 0.00 资料来源：iFind，创元研究资料来源：iFind,创元研究 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 美西 美东 2,000.00 1,000.00 0.00 欧洲基本港 地中海东 地中海西 2023-01-11 2023-02-11 2023-03-11 2023-04-11 2023-05-11 2023-06-11 2023-07-11 2023-08-11 2023-09-11 2023-10-11 2023-11-11 2023-12-11 2024-01-11 2024-02-11 2024-03-11 2024-04-11 2024-05-11 2024-06-11 2023-01-03 2023-02-03 2023-03-03 2023-04-03 2023-05-03 2023-06-03 2023-07-03 2023-08-03 2023-09-03 2023-10-03 2023-11-03 2023-12-03 2024-01-03 2024-02-03 2024-03-03 2024-04-03 2024-05-03 2024-06-03 图9：TCI20GP欧洲，美元/TEU 图10：TCI20GP美国，美元/TEU 6,000.00 7,000.00 5,000.00 6,000.00 4,000.00 5,000.00 3,000.00 4,000.00 资料来源：iFind，创元研究资料来源：iFind,创元研究 图11：TCI40GP欧洲，美元/FEU图12：TCI40GP美国基本港，美元/FEU 9,000.00 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 欧洲基本港 地中海东 地中海西 9,000.00 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 美西 美东 2023-01-03 2023-02-03 2023-03-03 2023-04-03 2023-05-03 2023-06-03 2023-07-03 2023-08-03 2023-09-03 2023-10-03 2023-11-03 2023-12-03 2024-01-03 2024-02-03 2024-03-03 2024-04-03 2024-05-03 2024-06-03 2023-01-03 2023-02-03 2023-03-03 2023-04-03 2023-05-03 2023-06-03 2023-07-03 2023-08-03 2023-09-03 2023-10-03 2023-11-03 2023-12-03 2024-01-03 2024-02-03 2024-03-03 2024-04-03 2024-05-03 2024-06-03 资料来源：iFind，创元研究资料来源：iFind,创元研究 三、供需端 运力供给方面，CMA自6月30日起新增远东至地中海/欧洲双周航线，由7艘7000TEU的集装箱船执行，每两周发出一班。地中海MSC新开通一条远东-北欧航线，将于7月1日首航。班轮公司增加航线上运力投放代表近期货量从充足。 7月第一周，上海至北欧航线运力投放计划运力26.1万TEU，受到绕行、港口拥堵等因素的影响，实际运力为17.4万TEU，7月份运力投放较6月份 小幅缩减。当前供需依然偏紧。 新加坡港口拥堵有所缓解，平均等泊时长由17小时降至14小时，泊锚 时长由72小时降至65小时，平均作业时长由58小时降至35小时。 欧元区综合MPI回暖并连续三月维持在荣枯线上方，5月份欧元区综合PMI为52.2。同时欧元区消费者信心指数也逐渐回暖，处于近一年内最高水平。 图13：2024年集装箱船预计交付，艘图14：2024年12-16999TEU集装箱船月度交付,TEU 7065 60 60 50 45 40 40 30 33 29 31 32 30 20 10 0 4月5月6月7月8月9月10月11月12月 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 资料来源：克拉克森，创元研究资料来源：克拉克森,创元研究 图15：2024年17000+TEU集装箱船月度交付,TEU图16：远东-欧洲海运贸易能力，TEU 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 4月5月6月7月8月9月10月11月12月 500,000.00 480,000.00 460,000.00 440,000.00 420,000.00 400,000.00 380,000.00 360,000.00 资料来源：克拉克森，创元研究资料来源：iFind,创元研究 图17：欧元区综合PMI：图18：欧元区消费者信心指数 2024 2023 2022 2021 65.00 60.00 55.00 50.00 45.00 40.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 -20.00 -25.00 -30.00 -35.00 2020 2021 2022 2023 2024 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 资料来源：iFind，创元研究资料来源：iFind,创元研究 图19：上海-北欧运力投放，TEU 资料来源：容易船期，创元研究 四、地缘相关 6月23日周日，以色列军方表示将在加沙地带南部“战术暂停”其进 攻，以便运送更多的人道主义援助物资，停火将于北京时间13:00在拉法地区开始，一直持续到晚上北京时间24:00。在进一步通知之前，战术暂停每天都会进行。但随后又表示，在拉法和加沙南部的战斗没有暂停，运送援助物资的加沙路段将会畅通无阻。 6月24日周一内塔尼亚胡宣布战时内阁解散。战时内阁解散本身不直接导致停火。停火通常是由交战各方达成的政治协议或战争形势的变化所决定的，而不是由内阁的解散引发的。 后续以色列在加沙地区的进攻仍在进行，并未按照先前声明每日定时停火，预计停火短期内依