橡胶：原料高位回落，橡胶震荡走弱

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 橡胶：原料高位回落，橡胶震荡走弱 国贸期货.研究院能源化工研究中心 2023.06.23星期日 行情回顾：本周橡胶震荡走弱。从产业基本面来看，当前橡胶供需有逐步宽松的倾向，海外泰国产区逐步放量，原料价格大幅下跌，成本端的拖累价格下行。下游轮胎厂远月订单表现不及预期，远月需求存在走弱担忧。截至6月21日收盘，沪胶主力RU2409报收14900元/吨，周度下跌335元/吨（-2.20%）；20号胶主力NR2408报收12565，周度下跌305元/吨（-2.37%）。 叶海文从业资格证号：F3071622投资咨询证号：Z0014205 现货：本周天然橡胶现货价格下跌。贸易商轮换为主，现货端及近月升水远月，工厂适量备货。国内全乳询盘较少，越南胶盘中成交较少，当前国内现货货源偏紧，报价相对坚挺。市场对未来供应存放大预期，业者对后市心态偏空，下游买盘意向不强。 库存：据海关总署公布的数据显示，5月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计48.5万吨，较2023年同期的61.3万吨下降20.9%。1-5月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计281.4万吨，较2023年同期的337.3万吨下降16.6%。截至6月21日上期所仓单库存小计增加2175吨至221109吨，注册仓单增加1100吨至217430吨。截至6月16日青岛地区保税库存减少0.35万吨至7.61万吨，一般贸易库存减少0.35万吨至44.97万吨，社会库存126.16万吨，较上期减少1.58万吨，浅色胶去库幅度略大于深色胶。 原料：上游产区方面，本周海南产区原料产出维持增量，全岛日收胶量在6000吨左右水平，已经基本接近去年旺产期下全岛日收胶最高水平。云南产区原料价格小幅下跌，产区仍受持续性降雨扰动，关注月末部分替代指标入境情况。泰国本周随着原料出量，加工厂压价采购，原料价格出现下行拐点。周期内泰国整体降水缩减，东北部无降雨扰动，割胶正常；南部阶段性降雨，有逐渐上量预期。 下游需求：本周国内轮胎企业开工率有所回升：全钢胎样本企业开工率为61.84%，环比上升8.09%，同比下降0.79%；半钢胎样本企业开工率为80.06%，环比上升0.08%，同比上升2.81%。预计下周，下游轮胎企业开工率或高位持稳，全钢胎随着检修企业陆续开工，整体产能利用率仍存一定提升空间，然当前出货缓慢，企业自主控产或将延续，将限制整体开工提升幅度。 欢迎扫描下方二维码进入国贸投研小程序 综合来看，当前橡胶供需紧张格局有望逐步缓解。供给端，海外产区产出或逐步正常化，泰国南部胶水出量，原料胶水价格掉头直下，后期随着产量的回升价格仍有下行空间。中游库存，国内社会库存持续下降，关注月底云南替代指标入境情况。需求端，目前下游轮胎开工率回升至高位，但是全钢胎高库存叠加原料高价格，对企业的生产和采购积极性有一定抑制，远月订单有走弱的担忧。当前橡胶价格处于高位，资金观点仍有分歧，短期盘面仍会宽幅波动，在供需紧张格局逐步缓解下后期价格或仍有回落空间。 操作策略：反弹抛空，多NR-空RU套利少量仓位持有。 期市有风险，入市需谨慎 风险关注：商品大幅下行，轮储政策影响，产区天气扰动 一、宏观基本面 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 二、盘面数据及价差 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 三、产业链上下游 数据来源：Wind 数据来源：卓创资讯 数据来源：Wind 数据来源：卓创资讯 数据来源：上期所 数据来源：隆众资讯 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 四、现货价差数据 数据来源：Wind 数据来源：Wind 期市有风险入市需谨慎