【航运（集运）】周报：地缘冲突长期化趋势未改，关注供应链扰动影响
投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 【中信期货航运（集运）】地缘冲突长期化趋势未改，关注供应链扰动影响——周报20240623 中信期货研究所工业与周期组 陈健照 从业资格号：F3093837 投资咨询号：Z0020032 朱子悦 从业资格号：F03090679 投资咨询号：Z0016871 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 第一部分周观点总结01 品种 周观点 展望 EC 1、运价：6月21日SCFI欧线收4336美元/TEU，环比涨3.8%；西非回落、南非涨幅趋缓；美线持续走强；南美线运价继续高位上冲 OA：CMA7月14日FAL3航线上海-安特卫普，线上运价报4230美元/TEU和8060美元/FEU；其余报4730美元/TEU和9060美元/FEU；EMC6月涨至5035美元/TEU和7870美元/FEU，7月线上报5335美元/TEU和8570美元/FEU；线下上海-欧基4635美元/TEU和8420美元/FEU。OOCL：7月线上开舱，LL7航线报价显示4450、8100美元；除此外显示4650-4700、8500-8600美元2M：MSK7月涨价函报5000美元/TEU和9000美元/FEU；7月初开舱价格位于7550美元/FEU后上调，目前上海-鹿特丹7月2日开航HQ涨至7806美元，7月6日开航HQ价涨至8048美元；MSC7月线上报价6390美元/TEU和9840美元/FEU。THE：6月第四周，THE联盟运价涨至4100美元/TEU、7600-7700美元/FEU。YML报4650、8700美元；但需关注THE第一周缺船报高价、第二周运价或抢货回落的风险 2、市场走势： （1）地缘方面，以色列批准对黎巴嫩发动进攻的作战计划，地缘端僵持局面未改；以色列进攻黎巴嫩南部城市，本周19日，内塔尼亚胡称美国特使表示武器正在交付过程中；22日黎巴嫩南部城市遭以军空袭。赫伯罗特均表示“停火不意味着胡塞袭击停止”。胡塞方面，本周威胁或升级，欧盟海军寻求增援；6月22日报道亚丁湾出现爆炸，关注美方艾森豪威尔号航母将返回母港。（2）供需方面，MSC中船型航线SWAN或置换成MSC(BRITANNIA)；平均运力规模自14780TEU降至8633TEU，单周运力边际下降；6月底当周（第26周）停航1班，7月初（第27周）停航3班，显示船司仍处于供给存在缺口状态下；据7月目前的排船情况，7月上海-欧基港的联盟运力预期再度收窄4%左右（对比今日统计的7月排船与6月统计的6月排船）。加班船方面，CMA旺季新开航线增量在7000TEU左右/月，HPL在5257TEU/周；对比欧线传统大船，加班船边际增量较小，无法弥补停航缺口；但需关注旺季节点船司长协舱位转至现货舱位对供应端宽松放量影响。总体绕行船舶运力缺口持续，港口拥堵、集装箱短缺、港口罢工等周转端问题仍在凸显，供应链紧张程度仍在加剧。关注美国东部港口潜在罢工影响及欧洲港口罢工进展。（3）宏观方面，标普公布的欧元区6月制造业采购经理指数（PMI）初值从上月的47.3降至45.6，不及预期的47.9，制造业产出指数从49.3降至46.0，均创下6个月新低。主要因法德两大经济体表现弱于预期导致；法国6月PMI降至45.3为5个月以来最低，反映出企业对即将举行的选举存在不确定性；德国6月制造业PMI初值为43.4不及预期；服务业PMI仍表现较好，但对工业品的需求并没有开始增长。美国制造业PMI整体表现偏强，5月零售数据相对疲软但制造业数据向好。中欧将对新能源汽车加税展开磋商。 展望方面，盘面重回供需偏紧交易主线；远月情绪或得提振但需关注短期旺季之下，现货舱位放量风险。参阅我们5月24日专题报告，EC2408或将达到5000-5500点，若9000美元/FEU提涨兑现则市场有望冲击更高点位。或可尝试10-12反套。下周EC2406合约上市且涨跌停板幅度较大。近月基本面偏强未改，关注7月需求边际变化，供给相对偏紧，7月其他航司涨价函或将对外发布，关注欧美航线联动情况；远月方面，近期波动放大风险加剧，做好风险防范。建议继续关注巴以冲突进展，市场舱位、集装箱短缺情况、港口拥堵和现货市场边际变动。 风险因素：极端天气、地缘政治事件扰动、供应链突发事件扰动、运力快速交付 震荡偏 强 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读 7月MSK低价填舱策略已消化，关注运力边际增加及供应链扰动 本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 EC回顾 ▫市场重回供需偏紧交易主线；船司涨价函陆续发布，虽MSK月初降价但市场认为月初降价为正常低价填舱策略，旺季涨价趋势未改；08合约本周突破5000点，修正此前悲观预期，涨至5200点与现货接近平水后市场情绪仍乐观形成突破；远月合约走势更强反映乐观情绪，10、12的深贴水周五出现修复。后续，仍需关注长协舱位转至现货舱位、现货舱位供给边际增加影响。 100000 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 6000 手 5000 4000 3000 点 美元/TEUSCFIS现货价SCFI订舱价EC2406结算价 EC2408结算价 2000EC2410结算价 1000 0 EC2412结算价 EC2502结算价EC2504结算价 结算价及现货价对比 资料来源：Wind、中信期货研究所 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读3 本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 成本：燃油价格小幅回落；船员工资降幅收窄 ▫鹿特丹港低硫燃油价格560.75美元/吨，环比小幅回落1.3% ▫新加坡燃油价格600美元/吨，环比回落3.7% ▫船员工资方面，5月末，中国国际海员薪酬指数连续下降；中国国际海员薪酬指数月度环比回落0.7%；集装箱船船员工资延续跌势，环比 3月末回落1.5%;降幅收窄。 集装箱船船员工资 美元船长大副二副三副轮机长大管轮二管轮三管轮 燃油价格 美元/吨 1200 鹿特丹港 新加坡港 1000 800 600 400 200 0 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 2020/1 2020/3 2020/5 2020/7 2020/9 2020/11 2021/1 2021/3 2021/5 2021/7 2021/9 2021/11 2022/1 2022/3 2022/5 2022/7 2022/9 2022/11 2023/1 2023/3 2023/5 2023/7 2023/9 2020/1 2020/5 2020/9 2021/1 2021/5 2021/9 2022/1 2022/5 2022/9 2023/1 2023/5 2023/9 2024/1 2024/5 0 资料来源：Wind、中信期货研究所 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读4 本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 第二部分集装箱航运市场02 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 绕行跟踪：6月23日欧地航线绕行船舶比例约77.5% ▫6月23日欧地航线绕行船舶比例达到77.5% 亚欧航线总体绕行情况 艘 欧地航线船舶数量 欧地航线绕行船舶总数 绕行比例 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 资料来源：船视宝、中信期货研究所 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 20240119 20240120 20240121 20240122 20240123 20240124 20240125 20240126 20240127 20240128 20240129 20240130 20240131 20240201 20240202 20240203 20240204 20240205 20240206 20240207 20240208 20240209 20240210 20240211 20240212 20240213 20240214 20240215 20240216 20240217 20240218 20240219 20240220 20240221 20240222 20240223 20240224 20240225 20240226 20240227 20240228 20240229 20240301 20240302 20240303 20240304 20240305 20240306 20240307 20240308 20240309 20240310 20240311 20240312 20240313 20240314 20240316 20240318 20240319 20240320 20240321 20240324 20240325 20240326 20240327 20240328 20240329 20240331 20240403 20240407 20240410 20240414 20240421 20240428 20240504 20240515 20240519 20240526 20240604 20240609 20240616 20240623 绕行跟踪：6月23日欧地航线绕行船舶比例约77.5% ▫总体欧地航线绕行比例维持高位；达飞一直有地中海航线不绕航的船舶，主要为其自主运营；而欧线所需船舶规模较大，船司共舱运行 状态下难以实现大规模复航 ▫达飞地线BEX2独立运营，地中海航线港口与北欧线不相同，即便复航也不影响EC相关航线 欧地航线船舶绕航数量构成 350 300 250 200 150 100 50 0 地中海航运 马士基航运 达飞海运 中远海运 东方海外 长荣 赫伯罗特ONE 韩新 阳明 其他 分航司绕行情况 资料来源：船视宝、中信期货研究所 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读7 本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 运河通行量周度数据 ▫巴拿马运河集装箱船通行艘次50艘，环比回落3艘，仍处季节性正常位置 ▫苏伊士运河集装箱船通行艘次24艘，再度回落13艘，维持低位。 巴拿马运河油轮通行艘次苏伊士运河集装箱船通行艘次 2019 2020 2021 2022 2023 2024 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 集装箱船舶通行艘次 201920202021202220232024 70 65 60 55 50 45 40 35 30 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读8 本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资
