钢材&铁矿石日报：产业逻辑主导，钢矿弱势震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年6月25日钢材&铁矿石日报 产业逻辑主导，钢矿弱势震荡 核心观点 螺纹钢：主力期价震荡运行，录得0.31%日跌幅，量仓收缩。现阶段，螺纹供应弱稳运行，但淡季需求难改善，基本面延续季节性弱势，弱现实格局下钢价承压运行，相对利好还是国内政策利好预期，目前产业逻辑主导下钢价延续偏弱震荡运行，重点关注钢厂生产情况。 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间 热轧卷板：主力期价弱势震荡，录得0.32%日跌幅，量缩仓增。目前来看，热卷供需两端迎来变化，两者均高位回落，基本面变化不大，价格相对偏强运行，但热卷需求存隐忧，一旦走弱则高供应下供需矛盾将凸显，届时价格易承压下行，重点跟踪需求变化情况。 铁矿石：主力期价震荡运行，录得0.00%日跌幅，量仓收缩。现阶段，矿石需求改善给予矿价支撑，但淡季钢市难以承接持续提产，利好效应不强，相反矿石供应维持高位，矿市基本面暂未实质性好转，矿价仍将承压，相对利好的是估值中性偏低且人民币贬值，下行空间受限， 多空因素博弈下矿价延续震荡偏弱运行态势，重点关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 钢材&铁矿石|日报 1/7请务必阅读文末免责条款 接接收到任何形式的报酬。 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）住建部、金融监管总局联合召开保交房政策培训视频会议 住房城乡建设部、金融监管总局联合召开保交房政策培训视频会议，会议强调，保交房工作是贯彻落实党中央、国务院决策部署的重要举措，是落实以人民为中心发展思想的具体实践，是当前促进房地产市场平稳健康发展的首要任务。各地要坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，将保障购房人合法权益作为根本出发点和落脚点，以高度的责任感和使命感，以时不我待、只争朝夕的紧迫感，压茬推进，有力有序有效推进保交房各项工作。 （2）前5月地方卖地收入同比降14%，部分头部房企拿地金额锐减 财政部6月24日发布的数据显示，1-5月，国有土地使用权出让收入12810亿元，同比下降14%。今年以来新房销售表现尚未明显好转，在“以销定投”策略以及房企资金端仍承压下，房企拿地较为谨慎，更加侧重优势地区优质地块。受楼市持续下行和资金压力双重影响，今年以来大多数房企拿地都有不同程度的收缩。据克而瑞统计，1-5月，仍有近七成销售百强房企尚未拿地，拿地房企主要集中销售30强的央国企。值得关注的是，今年以来头部房企整体投资也出现放缓，前5月TOP5房企里的保利发展、万科、华润置地、招商蛇口等拿地金额均出现锐减。 （3）加拿大拟跟风欧美对中国电动汽车加征关税 加拿大副总理兼财政部长ChrystiaFreeland当地时间周一宣布，将从7月2日开始，启动为期30天的公众咨询期，讨论针对中国电动汽车进口的一系列拟议措施。Freeland提到了欧盟和美国最近采取的举措，并表示加方拟采取措施可能包括对进口商品征收关税。但她没有详细说明加拿大可能采取的行动是什么，也没有说明电动汽车组件(如电池)是否也可能成为目标。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400E，20mm） 热卷卷板（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 张家港重废 （≥6mm） 主要品种价差 上海 天津 全国均价 上海 天津 全国均价 卷螺价差 螺废价差 3,480 3,650 3,622 3,710 3,630 3,728 3,290 2,470 230 1,010 -10 -10 -10 -10 0 -7 0 0 0 -10 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 796 803 10.98 27.40 105.95 102.65 1 0 -0.19 0.20 -0.68 -2.45 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2钢材&铁矿石相关价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,532 -0.31 3,546 3,522 1,007,338 -198,257 2,168,862 -2,256 热轧卷板 3,721 -0.32 3,742 3,715 288,614 -79,832 1,033,929 16,316 铁矿石 801.0 0.00 807.0 791.0 253,294 -55,544 369,483 -9,518 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 010203040506070809101112 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 20242023202220212020 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化图7热轧库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 010203040506070809101112 20242023202220212020 600 550 500 450 400 350 300 250 200 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存图9全国45港铁矿石库存（季节性） 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 2022-12 -400 库存环比变化铁矿石港口库存 15,500 15,000 14,500 14,000 13,500 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 2024-06 2024-05 2024-04 2024-03 10,500 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 20242023202220212020 010203040506070809101112 2024-02 2024-01 2023-12 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存 202420232022 2021 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 010203040506070809101112 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 环比变化矿企铁精粉库存 300 275 250 225 200 175 150 125 100 75 2024-05 2024-05 2024-04 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 2022-12 2022-11 2022-10 2022-09 2022-08 2022-07 50 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 图12247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率图13247家钢厂盈利钢厂占比 95 高炉开工率 产能利用率 90 85 80 75 70 65 20242023 2022 20212020 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 持平 亏损 盈利 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 图1487家独立电炉开工率图1575家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况 20242023 202220212020 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01 0203 0405 0607 08 0910 1112 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需格局变化不大，建筑钢厂生产弱稳，周产量环比降1.88万吨，供应延续收缩态势但整体降幅不大，且品种吨钢利润尚可，产量下降空间有限，利好效应不强。与此同时，螺纹需求弱势未变，周度表需环比微增8.66万吨，而高频每日成交则是延续缩量，两者均显著低于去年同期水平，考虑到华东入梅以及北方高温天气，后续需求仍将走弱，淡季需求特征显现，而政策利好短期难以带来需求增量，弱势需求继续抑制钢价。目前来看，螺纹供应弱稳运行，但淡季需求难改善，基本面延续季节性弱势，弱现实格局下钢价承压运行，相对利好还是国内政策利好预期，预期现实博弈下钢价延续震荡运行态势，重点关注钢厂生产情况。 热轧卷板：供需两端均有所走弱，钢厂减产使得热卷产量高位回落，周环比降6.93万吨，但依旧处于年内高位，且库存去化有限，供应压力仍未缓解。与此 同时，热卷需求同样走弱，周度表需环比降7.93万吨，延续相对高位，韧性尚可，但后续隐忧并未消退，其主要下游冷轧基本面变化不大，高供应、高库存局面下冷热价差持续收缩，仍易拖累热卷需求，相对利好则是出口需求表现较好，但多因内需低迷倒逼钢厂加大出口。总之，热卷供需两端迎来变化，两者均高位回落，基本面变化不大，价格相对偏强运行，但热卷需求存隐忧，一旦走弱则高供应下供需矛盾将凸显，届时价格易承压下行，重点跟踪需求变化情况。 铁矿石：供需两端迎来变化，淡季钢厂生产积极，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比继续增加，双双刷新单周新高，强劲需求给予矿价支撑，但钢市已步入淡季，品种利润在收缩，叠加粗钢调控政策抑制，需求增量空间有限，利好效应不强。与此同时，国内港口矿石到货有所回落，但海外矿商发运则是大幅增加