地产政策助力销售端改善，建材需求有望逐步修复

地产政策助力销售端改善，建材需求有望逐步修复 核心观点： 水泥：淡季来临，行业供给调控力度加大。本周全国水泥均价继续上涨，但周内价格略有波动。需求方面，水泥需求整体弱势运行，本周水泥磨机开工负荷有所回升，主要原因系中高考结束，需求恢复性增长所致。供给方面，本周全国熟料线停窑率偏高，部分省份仍在执行6月错峰停窑计划，熟料总体库存暂无压力。后续来看，淡季需求延续弱势运行，部分省份已公布7-8月错峰停窑计划，供给继续收紧，利于支撑现有价格水平，预计短期水泥价格震荡运行。建议关注下游需求变动情况及各省份错峰停窑执行情况。 浮法玻璃：价格小幅下降，企业库存压力仍存。本周浮法玻璃价格小幅下降，价格由涨转跌，市场需求整体表现一般，当前雨水天气较多，下游施工受阻，市场成交较弱；行业供给小幅减少，周内冷修及停产2条产线；浮法玻璃库存有所增长，本周浮法玻璃生产企业周度库存环比上周增长1.86%。后续来看，短期受降雨影响，浮法玻璃市场需求疲软，企业库存压力仍较大，预计浮法玻璃价格低位运行；中长期来看，保交楼政策将继续推进，需求仍有改善预期。建议关注下游需求恢复情况及产线变动情况。 玻璃纤维：粗纱、电子纱价格暂稳。粗纱方面，本周粗纱价格保持稳定运行态势，终端需求表现较弱，前期玻纤提价刺激下，中下游集中提货较多，目前仍需时间消化备货库。目前国内池窑厂库存压力较小，预计短期粗纱价格稳定运行，中长期随着终端需求的持续恢复，加上粗纱在新场景的应用，需求有望进一步增加，价格有上行空间。电子纱方面，本周电子纱价格涨后暂稳，下游深加工环节CCL订单较满，电子纱供需偏紧，后续随着终端市场的进一步恢复，电子纱中长期价格有继续上涨的可能。 消费建材：5月商品房销售改善，有望带动消费建材需求释放。2024年1-5月建筑及装潢材料类零售额同比下降0.4%，较1-4月由增转降，消费建材需求承压主要受地产竣工同比走弱影响。在地产利好政策持续推进背景下，5月商品房销售有所改善，有望带动消费建材需求的修复。我们认为后续地产政策效果有望逐步显现，房地产市场回暖将带动消费建材需求进一步释放。 投资建议：消费建材：推荐受益于地产政策推进下需求逐步恢复、近年加速渠道下沉的北新建材（000786.SZ）、公元股份（002641.SZ）、伟星新材 （002372.SZ）、东方雨虹（002271.SZ）。玻璃纤维：推荐产能逐步扩张、高端产品占比提升的中国巨石（600176.SH）。水泥：推荐受益于基建高增速下 市场需求有望增长的海螺水泥（600585.SH）、华新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）。玻璃：建议关注多业务布局的旗滨集团（601636.SH）、凯盛新能（600876.SH）。 风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；地产政策推进不及预期的风险。 建筑材料 推荐(维持) 分析师 贾亚萌 ：010-80927680 ：jiayameng_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130523060001 相对沪深300表现图 建筑材料(SW)沪深300 4% -6% -16% -26% 23-0623-0823-1124-0124-0424-06 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 【银河建材】行业周报_错峰力度或将决定后续水泥价格走势_20240609 【银河建材】行业周报_节能降碳加速行业供给优化，水泥开启新一轮错峰_20240602 【银河建材】行业周报_多因素致水泥价格上涨，地产政策提振需求恢复信心_20240526 【银河建材】行业周报_关注玻纤底部机会_20240421 行业周报●建筑材料 2024年6月23日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一、行业要闻3 二、行业数据6 三、行情回顾8 四、核心观点10 五、风险提示10 六、附录11 一、行业要闻 1.1-5月全国水泥产量降幅继续收窄 国家统计局数据显示，2024年1-5月，全国累计水泥产量6.87亿吨，同比下降9.8%，降幅较1-4月收窄0.5个百分点，5月份，全国单月水泥产量1.8亿吨，同比下降8.2%，环比增长3.2%。 累计和单月水泥产量均为2011年以来最低水平。 2024年1-5月，全国基础设施投资（不含电力）同比增长5.7%，增速较1-4月下降0.3个百分点，低于去年同期1.8个百分点。其中，铁路运输业投资同比增长21.6%，水利管理业投资同比增长18.5%，道路运输业投资同比下降0.9%。 2024年1-5月，全国房地产开发投资4.06万亿元，同比下降10.1%，降幅较1-4月扩大0.3个百分点；1-5月，房地产开发企业房屋施工面积68.89亿平方米，同比下降11.6%；房屋新开工面积3.01亿平方米，同比下降24.2%。1-5月，房地产开发企业到位资金4.26万亿元，同比下降24.3%。受销售疲软等因素影响，房地产企业投资收缩势态仍在延续，全国房地产开发投资同比降幅继续扩大至两位数，房地产开发企业房屋施工面积、新开工面积和房地产开发企业到位资金同比均呈现两位数下降。 新闻链接：https://www.dcement.com/article/202406/227205.html 2.工信部就《水泥玻璃行业产能置换实施办法（2024年本)》征求意见 6月18日，工业和信息化部原材料工业司公开征求对《水泥玻璃行业产能置换实施办法（2024年本）（征求意见稿）》的意见。 征求意见稿重点要求包含： 不能用于产能置换的情况有：连续两年每年产量不足年产能30%的水泥熟料生产线产能。连续停产三年及以上的平板玻璃生产线产能。未开展产能置换的光伏压延玻璃生产线产能，或不超过 150吨/天的工业用平板玻璃生产线产能等。 水泥熟料产能置换比例：位于国家规定的大气污染防治重点区域和非大气污染防治重点区域产能置换建设项目置换比例分别不低于2:1和1.5:1。同一法人同一厂区内产能置换比例为1:1。使用国家产业结构调整目录限制类水泥熟料生产线作为置换指标和跨省置换水泥熟料指标，产能置换比例不低于2:1。西藏自治区区内产能置换比例为1:1。以工业废渣、尾矿渣等固体废物为主要原料，且石灰石替代率不低于90%的水泥熟料建设项目，省内产能可实施等量置换。 平板玻璃产能置换比例：位于国家规定的大气污染防治重点区域和非大气污染防治重点区域实施平板玻璃产能置换建设项目置换比例分别不低于1.25:1和1:1，产能置换比例按建设地点区域界定。光伏压延玻璃项目可通过产能置换予以建设，置换比例按照上述规定执行，该产能可用于再次置换。 用于置换的水泥熟料生产线产能不能拆分转让。 因不可抗力原因被地方政府要求停产超过三年的平板玻璃生产线，其产能于2025年6月底前可用于置换，2025年6月底后将不能用于置换。 确因省市发展规划调整，导致不属于国家明令淘汰产能搬迁且未享受退出产能的资金奖补 （因员工安置、土地回收的补偿和奖励除外）和政策支持的项目，搬迁地在同一地市州范围内 （不包括直辖市），可按照1:1开展产能置换。 湖北、云南、贵州、四川、安徽等五省新建水泥窑生产线处置磷（钛、氟）石膏，且替代石灰石原料70%以上的，可以在省内以2020年为基数的水泥熟料产能总量不增加的条件下，由本省统筹调节全省产能指标，根据磷（钛、氟）石膏的处置量，科学合理确定新上项目数量和布局，实施等量置换。未经产能置换的新建磷（钛、氟）石膏生产水泥熟料生产线不得再用于产能置换，通过产能置换建设的生产线产能可按照置换办法继续用于产能置换。 于国家规定的大气污染防治重点区域或水泥熟料产能利用率低于50%省区的新建水泥熟料生产线，原则上不得从省外置换产能。 产能置换方案未实施或内容发生重大变更的，经指标出让企业和受让企业协商一致，省级工业和信息化主管部门核实确认后对方案予以撤销或变更，并向社会公告。方案予以变更或撤销的，符合要求的产能指标可以继续转让。 产能置换方案自公告之日起，有效期为两年。两年内，项目建设企业应形成实物工作量，否则产能置换方案失效。已经完成产能置换方案公示，但在本办法实施前未开工建设的项目，按照本办法重新制定产能置换方案并公示公告。 新闻链接：https://www.dcement.com/article/202406/227301.html 3.2024年全国原材料工业座谈会在重庆召开 6月16日，工业和信息化部党组成员、副部长王江平在重庆市主持召开2024年全国原材料工业座谈会。 会议指出，新时代新征程，要坚持新老并举、先立后破，既要守住原材料工业传统优势阵地，又要构建新材料等新的增长引擎，加快培育新质生产力，努力实现质量效益型发展、供需平衡型发展、创新驱动型发展、绿色低碳型发展、数实融合型发展、安全高效型发展，为推进新型工业化、建设制造强国作出新的更大贡献。 会议强调，要全面落实新型工业化战略部署，系统推进原材料工业高质量发展重点任务。要全力推动原材料工业平稳增长，认真落实重点行业稳增长方案，加快推进重大项目建设，深入实施设备更新和技术改造工程，着力扩大重点行业需求，确保完成预期增长目标。要大力推进传统产业转型升级，组织实施好原材料工业数字化转型工作方案和重点行业实施指南，深入落实石化化工、钢铁、有色金属、建材等行业碳达峰实施方案，提升重点行业数字化绿色化水平。要加快培育壮大新材料产业，以保障重大应用需求和实现材料先行为目标，系统布局建设新材料大数据中心，推进新材料中试平台建设，完善首批次材料应用推广政策体系，加快补短板、拉长板、锻新板。要着力强化矿产资源安全保障，坚持资源开发、冶炼加工、材料制备、回收利用全产业链谋划，推进资源高效开发利用，加强再生资源回收利用，全力保障产业链供应链稳定。要持续提升行业管理水平，发挥好战略、规划、政策、标准导向作用，强化规划政策引导，完善法规和标准体系，深化行业产能治理，不断提高依法行政水平，营造公平有序的市场环境。 新闻链接：https://www.dcement.com/article/202406/227210.html 4.水泥行业CCUS应用与发展国际研讨会在京召开 近日，中国建筑材料联合会和自然资源保护协会（NRDC）在京举办“水泥行业CCUS应用与发展国际研讨会”。本次会议邀请国内外专家介绍了水泥行业二氧化碳捕集、利用与封存（CCUS）减排技术的发展现状，并深入讨论捕集碳在运输、利用及封存环节中的管理办法，以及捕集碳能否在碳市场中补偿企业碳配额等行业关心问题，以及更好地发挥CCUS技术在水泥行业中的气候效益和经济效益。 CCUS技术一直被视为水泥行业实现碳中和的关键技术。我国提出“双碳”目标后，“1+N”政策文件对水泥行业CCUS技术应用提出了发展要求。水泥行业碳捕集项目投资较大，经济效益低。目前仅有少数企业进行了项目试点，现有捕集能力远低于行业预测量，行业布局CCUS项目缓慢。 中国建筑材料联合会标准质量总监、副秘书长周丽玮表示，据统计分析，水泥行业提前实现碳达峰已成为现实，但是水泥行业要想实现碳中和难度很大。作为一项能够实现二氧化碳深度减排和资源化利用的关键技术，CCUS是水泥行业实现碳中和的必备选择。 自然资源保护协会城市项目主任潘支明强调，目前我国水泥行业CCUS的捕集量距离实现碳中和目标的减排需求有较大差距，为此，亟需加大对水泥CCUS的扶持力度，充分调动企业积极性，加速CCUS在水泥行业的示范和扩大应用。 新闻链接：https://www.dcement.com/article/202406/227364.html 5.《贵州省水泥行业超低排放改造实施方案（征求意见稿）》发布 今日，贵州省生态环境厅发布关于公开征求《贵州省水泥和焦化行业超低排放改造实施方案 （征求意见稿）》和《贵州