化工行业周报：原油价格上涨，制冷剂价格价差下跌

本周行情：本周市场综合指数整体下行，上证综指报收2998.14，本周下跌1.14%，深证指数本周下跌2.03%，A股指数下跌1.14%；其中化工板块下跌2.29%。 化工公司行情：本周涨幅前五的股票为：南京化纤（+30.08%）、建新股份（+19.61%）、坤彩科技（+17.00%）、星辉环材（+16.86%）、宁科生物（+15.04%）。 本周跌幅前五的股票为：亿利洁能（-20.83%）、国风新材（-17.92%）、双乐股份（-14.56%）、美农生物（-13.35%）、扬帆新材（-13.24%）。 化工品行情：本周涨幅前五的化工品为：维生素D3、硫酸、异丁醇、醋酸正丙酯、月桂酸；本周跌幅前五的化工品为：液氯、亚硝酸钠华中、制冷剂R125、异丁烯山东、二乙醇胺华东。本周重点关注化工品中，R22、维生素D、苏氨酸、赖氨酸、黄磷均有较大涨幅，聚合MDI、纯MDI、TDI、R125、R134a、LiPF6、碳酸锂、缬氨酸、豆粕、菜粕、磷酸铁锂均有较大跌幅。 投资建议：1）关注高端光学材料国产替代：我国已经成为消费电子产品的生产和消费大国，但是其中部分零件仍未实现完全自主生产，因此重点关注需要国产替代的产品，包括OCA光学胶、光学膜、光学基膜、高端树脂等，建议关注OCA光学胶领先企业斯迪克、拥有领先的光学基膜、高频高速树脂的东材科技、PI材料领先企业瑞华泰、显示材料领先企业瑞联新材；同时建议关注率先推进芳纶隔膜涂覆的泰和新材、国内PEEK领先企业中研股份、国内有望率先实现PEKK规模化量产的凯盛新材、染发剂和PBO单体领先企业鼎龙科技、国内高端工业涂料领先企业麦加芯彩。2）关注动物营养品行业：在豆粕减量行动方案的不断推进、饲养行业弱势运行的情况下，饲养原料或将优先考虑性价比，其中杂粕+氨基酸的方案有望加快替代部分豆粕需求。同时，叠加对于国外大豆减量的预期，大豆和豆粕价格有所回升，进一步推动氨基酸需求增长，建议关注苏氨酸、赖氨酸龙头梅花生物。3）关注化工行业龙头白马：随着天然气价格回落至历史低水平，成本端利好靠近上游、上下游一体化高程度化工企业；同时，多产品随下游终端需求恢复有望提振需求，建议关注轻烃一体化龙头卫星化学、化工行业龙头万华化学。 风险提示：需求增长不及预期风险；竞争加剧风险；原油价格波动风险 1本周化工行情回顾 本周市场综合指数整体下行，上证综指报收2998.14，本周下跌1.14%，深证指数本周下跌2.03%，A股指数下跌1.14%；其中化工板块下跌2.29%。 表1.本周A股重点跟踪指数行情 1.1化工细分板块行情 其中化工板块细分板块行情来看，上涨板块为：粘胶（+7.41%）；跌幅前三板块为：聚氨酯（-3.47%）、炭黑（3.14%）、农药（-3.09%）。 图1.本周化工细分板块行情 1.2化工板块公司行情 本周涨幅前五的股票为：南京化纤（+30.08%）、建新股份（+19.61%）、坤彩科技（+17.00%）、星辉环材（+16.86%）、宁科生物（+15.04%）。 本周跌幅前五的股票为：亿利洁能（-20.83%）、国风新材（-17.92%）、双乐股份（-14.56%）、美农生物（-13.35%）、扬帆新材（-13.24%）。 图2.本周化工涨幅前十公司 图3.本周化工跌幅前十公司 2本周化工品价格价差变动 2.1本周原油价格变动情况 本周（6月13日-6月20日）原油价格上涨3.47%，周前期，俄罗斯能源部表示在6月份严格遵守配额，且计划在2025年9月之前弥补超过欧佩克+配额的原油产量，欧佩克反驳国际能源署石油需求见顶的预测，但美国6月消费信心指数恶化及技术面存在回调压力，国际原油价格震荡运行。周后期，市场预计夏季出行旺季对石油需求强劲的前景乐观，5月美国消费支出放缓使得美联储9月降息预期得到强化，叠加乌克兰对俄罗斯袭击导致油库大火，供应紧张担忧情绪升温，油价大幅走高。 图4.OPEC一揽子原油价格变动（单位：美元/桶） 2.2本周化工品涨跌情况 本周化工品涨幅前五分别为： 1）维生素D3：6月22日维生素D3市场均价为70元/Kg，较上周同期均价上涨5元/Kg，涨幅为7.69%，主要系市场供应偏紧。 2）硫酸：6月22日硫酸市场均价为277元/吨，较上周同期均价上涨16元/吨，涨幅为6.13%，主要系部分装置检修，对供应端形成利好支撑。 3）异丁醇：6月22日异丁醇市场均价为10150元/吨，较上周同期均价上涨450元/吨，涨幅为4.64%，主要系异丁醇工厂库存处于低位，市场供应紧缩。 4）醋酸正丙酯：6月22日醋酸正丙酯市场均价为7010元/吨，较上周同期均价上涨300元/吨，涨幅为4.47%，主要系原料正丙醇价格走高，成本端利好提振醋酸正丙酯市场。 5）月桂酸：6月22日月桂酸市场均价为11450元/吨，较上周同期均价上涨450元/吨，涨幅为4.09%，主要系市场现货供应偏紧；且成本端对月桂酸市场价格支撑尚可。 本周化工品跌幅前五分别为： 1）液氯：6月22日液氯市场均价为181元/吨，较上周同期均价下跌59元/吨，跌幅为24.58%，主要系下游需求未见明显利好提振，市场氛围清淡。 2）亚硝酸钠华中：6月22日亚硝酸钠华中市场均价为2900元/吨，较上周同期均价下跌325元/吨，跌幅为10.08%，主要系需求不振。 3）制冷剂R125：6月22日制冷剂R125市场均价为34500元/吨，较上周同期均价下跌3000元/吨，跌幅为8.00%，主要系下游需求表现弱势。 4）异丁烯山东：6月22日异丁烯山东市场均价为9700元/吨，较上周同期均价下跌800元/吨，跌幅为7.62%，主要系厂家累库迹象明显。 5）二乙醇胺华东：6月22日二乙醇胺华东市场均价为4500元/吨，较上周同期均价下跌300元/吨，跌幅为6.25%，主要系需求不振。 图5.本周化工品涨幅前十 图6.本周化工品跌幅前十 2.3本周重点化工品价格价差变动 本周重点关注化工品中，R22、维生素D、苏氨酸、赖氨酸、黄磷均有较大涨幅，聚合MDI、纯MDI、TDI、R125、R134a、LiPF6、碳酸锂、缬氨酸、豆粕、菜粕、磷酸铁锂均有较大跌幅。 表2.重点关注化工品涨跌幅 制冷剂板块：制冷剂产销弱势，当前按需生产为主。本周制冷剂主要原料氢氟酸价格不变（同比上周日数据，下同），6月23日市场价10740元/吨。制冷剂主要原料三氯甲烷、三氯乙烯价格不变，6月23日市场价分别为2850元/吨、4537元/吨，二氯甲烷价格上涨，6月23日市场价为2528元/吨，四氯乙烯价格下跌，6月23日市场价为4648元/吨，对应制冷剂R22价格不变，价差不变（+0元/吨）； 制冷剂R134a价格下跌，价差下跌（-442元/吨）；制冷剂R32价格下跌，价差下跌（-1778元/吨）；制冷剂R125价格下跌，价差下跌（-2437元/吨）。 图7.R22价格和价差（单位：元/吨） 图9.R125价格和价差（单位：元/吨） 磷化工板块：本周磷矿石价格不变（同比上周日数据，下同），6月23日市场价为1005元/吨（+0元/吨），目前国内各产区磷矿开采正常，刚需为主。黄磷方面，6月23日市场价为21815元/吨（+252元/吨），目前热法磷酸与湿法净化磷酸价差缩小，一定程度上利好热法磷酸出货，企业开工积极性略有提升，因此黄磷价格上升。草甘膦价格有所下跌，市场供应依旧表现充裕，且需求低迷，6月23日市场价为25103元/吨（-200元/吨）；草铵膦6月23日市场价为54500元/吨（-0元/吨）。本周磷酸铁价格不变，磷酸铁锂价格下降，6月23日分别为10500元/吨（+0元/吨），40700元/吨（-500元/吨），价差上涨（+425元/吨），澳洲锂矿发运量增量以及国内盐湖夏季处在丰产期，主材碳酸锂供需错配严重，价格宽幅走跌； 终端需求释放有限，下游电芯厂去库存缓慢，铁锂企业出货受阻，价格承压下行。 磷肥方面，夏季肥市场进入尾声，下游复合肥行业开工下滑，一铵需求面转弱； 二铵出口市场表现较为坚挺，价格小幅上探，6月23日磷酸一铵市场价为3270元/吨（+0元/吨），磷酸二铵市场价为3618元/吨（+7元/吨）。 图11.磷矿石价格价差（单位：元/吨） 图12.黄磷价格价差（单位：元/吨） 图13.磷酸一铵价格价差（单位：元/吨） 图14.磷酸二铵价格价差（单位：元/吨） 图15.磷酸氢钙价格价差（单位：元/吨） 图16.草甘膦、草铵膦价格（单位：元/吨） 图17.磷酸铁锂价格价差（单位：元/吨） 食品及饲料添加剂板块：本周玉米价格不变，6月23日价格为2461元/吨（+0元/吨）（同比上周日数据，下同），本周新麦由南至北陆续收割，山东地区虽麦收结束但贸易商立即出货玉米相对谨慎，挺价心态仍存，河北地区贸易商多转战小麦，玉米流通量减少；东北地区深加工企业多以合同粮为主，部分外部有代储库企业陆续回粮，多数保持稳定，需求方面有所减少。维生素A价格不变，6月23日价格为82元/kg（-0元/kg），维生素E价格上涨，6月23日价格为71元/kg（+1元/kg）。大豆方面，东北产区基层余粮基本售罄，贸易商持有一部分粮源，部分对后市持有看涨心理，积极参与国储大豆拍卖。关内产区夏收基本结束，市场交易重心主要集中于小麦，大豆成交相对清淡，但优等级大豆行情坚挺，现阶段华北地区高温以及南方地区暴雨，均限制了下游加工企业开工，库存消耗周期拉长，需求端难有改善，综合来看，大豆价格整体维稳，6月23日价格为4404元/吨（+8元/吨）；豆粕方面，虽美豆炎热天气拉涨外盘走势，但国内豆粕期货市场对其短暂偏好反应并不明显。并且美豆偏弱行情尚存，国内现货端压力愈发强烈，外盘下跌成本驱动减弱与国内油厂豆粕库存升高的供应压力形成弱势叠加，国内豆粕期现市场齐跌，豆粕价格下跌，6月23日豆粕价格为3281元/吨（-104元/吨）。 图18.维生素A价格（单位：元/公斤） 图19.维生素E价格（单位：元/公斤） 图20.玉米价格（单位：元/吨） 图21.大豆及豆粕价格（单位：元/吨） 聚氨酯板块：国内TDI价格有所下跌，6月23日，TDI市场均价为14275元/吨，均价下跌（-75元/吨）（同比上周日数据，下同），TDI下游需求仍维持清淡，下游海绵、固化剂等领域采购跟进意向仍较为薄弱；纯MDI及聚合MDI本周价格下跌，截止6月23日，纯MDI以及聚合MDI均价分别为18500元/吨（-400元/吨）、17550吨（-250元/吨），纯MDI下游氨纶开工负荷8-8.5成左右，成本面支撑减弱，氨纶工厂积极出货为主，对原料采购需求较弱；下游TPU开工5-6成左右，鞋底原液及浆料开工3-4成，整体开工维持低位；聚合MDI下游家电大厂生产维稳跟进，中小型企业订单有限；下游组合料及喷涂等建筑行业仍处于淡季行情；下游冷链相关及板材行业平稳跟进；整体来看，处于传统淡季下，需求端对原料支撑不足。 图22.MDI价格及价差（单位：元/吨） 图23.TDI价格及价差（单位：元/吨） 面板相关产品：2024年5月，液晶电视面板中小尺寸32、43寸、50寸维持上月价格，中大尺寸55寸上涨1美元，65、75寸上涨2美元；超大尺寸85寸、100寸维持上月价格。6月，在面板减产动作下，RUNTO预计各尺寸价格将全面持平。 考虑到中国市场618大促期间价格竞争较为激烈，不排除大品牌商和面板商在合同价格之外会进行返利补贴或者特殊专案的谈判。 图24.液晶面板价格（单位：美元/片） 3本周重点关注行业、公司新闻 3.1本周重点关注行业新闻 1)近日，第十七届国际太阳能光伏与智慧能源(上海)大会期间，上海凯赛生物技术股份有限公司与阜阳交通能源投资有限公司正式宣布建立战略合作。双方将基于凯赛生物基聚酰胺材料，在阜阳市共同打造全球首个生物基热塑性复合材料光伏边框应用示范项目，实现当前光伏铝制边框的新型材料替代，并在其他分