5月地产数据依然磨底，玻璃增速继续回暖

本周关注（6.17-6.21，下同）：5月地产数据依然磨底，玻璃增速继续回 水泥玻璃产量：水泥、玻璃产量累计同比达-9.8%、6.9%，玻璃当月产量增速继续提升。2024年1-5月，全国水泥产量累计同比为-9.8%，降幅较前4月略有收窄，其中5月同比下降8.2%。2024年1-5月，全国玻璃产量累计同比为6.9%，增速较前4月略有提升，其中5月同比增长6.1%。 下游投资情况：地产销售继续磨底，基建投资增速有所回落。2024年5月商品房销售 、 施工 、 新开工 、 竣工面积同比变动-20.7%、-84.1%、-22.7%、-18.4%，4月同比值分别为-22.8%、19.4%、-14.0%、-19.1%，施工端增速转负，销售端降幅小幅收窄。2024年5月百姓住宅价格指数同比1.33%，较上月增加0.25pct；广义库存去化周期5.35年，较上月增加0.06年 。2024年5月房地产投资 、 基建投资同比-11.0%（4月为-10.5%）、3.8%（4月为5.9%），房地产投资降幅略有扩大，基建投资增速有所下滑。 5月地产数据依然磨底，玻璃增速继续回暖。建议关注成长性较强的消费建材公司三棵树、伟星新材、东方雨虹、科顺股份、北新建材、蒙娜丽莎、东鹏控股等；玻璃及钢结构行业景气度有望修复，建议关注旗滨集团、鸿路钢构；出口延续回暖趋势，建议关注出口相关标的建霖家居、松霖科技、玉马遮阳、民爆光电和联域股份（未覆盖）。 板块涨跌幅：本周上证综指下跌1.1%、创业板指下跌2.0%、同花顺全A下跌1.6%、建筑材料（申万）下跌2.2%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别上涨-3.1%、+2.0%、-4.2%、-0.8%、-5.3% 个股涨幅前五 ：松发股份(+20.6%)、 西藏天路(+17.4%)、 坤彩科技(+17.0%)、青龙管业(+9.2%)、雄塑科技(+8.6%) 个股跌幅前五 ：亚泰集团(-16.0%)、 坚朗五金(-15.4%)、 金隅集团(-13.2%)、震安科技(-9.0%)、双良节能(-8.4%) 各板块估值情况：1）水泥申万指数最新 TTM 市盈率为17.32倍，2015年年初至今市盈率区间为6.32倍~32.79倍；水泥申万指数最新市净率为0.67倍，2015年年初至今市净率区间为0.67倍~2.67倍。2）玻璃申万指数最新 TTM 市盈率为14.89倍 ，2015年年初至今市盈率区间为10.27倍~121.46倍；玻璃申万指数最新市净率为1.39倍，2015年年初至今市净率区间为1.24倍~5.61倍。3）管材申万指数最新 TTM 市盈率为22.60倍，2015年年初至今市盈率区间为19.68倍~87.81倍；管材申万指数最新市净率为2.20倍，2015年年初至今市净率区间为1.99倍~5.87倍。4）耐火材料申万指数最新 TTM 市盈率为16.26倍，2015年年初至今市盈率区间为13.61倍~218.07倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.26倍，2015年年初至今市净率区间为1.23倍~6.11倍。5）其他建材申万指数最新 TTM 市盈率为17.38倍，2015年年初至今市盈率区间为17.02倍~94.69倍；其他建材申万指数最新市净率为1.81倍，2015年年初至今市净率区间为1.75倍~7.72倍。 重点数据跟踪：全国水泥价格周环比上升0.1%，月环比上升6.4%。玻璃期货合约收盘价周环比下降3.8%，浮法平板玻璃（4.8/5mm）市场价周环比上升0.1%。原材料：动力煤价周环比持平，英国布伦特原油周环比上升6.3%。地产基建：2024年前5个月全国商品房销售面积累计同比-20.3%，2024年前5个月全国商品房新开工面积累计同比-24.2%。 行业动态：1）数字水泥网：需求有所改善，1-5月全国水泥产量降幅继续收窄；2）诸葛找房数据研究中心：第24周新房成交量环比转升，二手房持续回落同比企稳；3）百年建筑网：395.35万吨！下游需求释放不足，全国水泥出库量持续偏弱运行；4）中国照明电器协会：2024年前5月照明行业出口简报5）中国玻璃纤维工业协会：运行快报（30）：玻璃纤维及制品5月进出口量均继续保持快速增长 下周大事提醒 ：1）6.24：海螺水泥分红 ；海南瑞泽股东大会召开。2）6.25：苏博特分红；凯盛新能股东大会召开。3）6.26：国检集团分红。4）6.27：坤彩科技分红；雅博股份、耀皮玻璃、科顺股份、西藏天路股东大会召开。5）6.28：金洲管道、公元股份、上海港湾分红；法狮龙、森特股份股东大会召开。 投资建议：1）我国出口持续保持回暖趋势，建议关注出口相关标的松霖科技、建霖家居、玉马遮阳、民爆光电和联域股份（未覆盖）；2）中硼硅玻璃市场需求有望快速增长，关注药用玻璃龙头山东药玻、力诺特玻；3）政策预期有望放松，建议关注成长性较强的消费建材龙头三棵树、伟星新材、东方雨虹、科顺股份、北新建材、坚朗五金、东鹏控股、蒙娜丽莎、森鹰窗业、箭牌家居等；4）关注业绩确定性较强、成长空间较大的钢结构制造领先企业鸿路钢构；5）玻璃下游需求有望复苏，关注浮法玻璃龙头旗滨集团；6）玻纤板块库存下降，龙头公司产能较快增长，关注中国巨石、长海股份；7）基建开工情况向好，关注减水剂龙头苏博特，基建相关标的山东路桥（未覆盖），水泥相关标的上峰水泥、华新水泥等。 风险提示：原材料价格上涨或超预期；下游需求或低于预期；环保政策或出现反复；行业竞争加剧等。 1.本周关注：5月地产数据依然磨底，玻璃增速继续回暖 水泥玻璃产量：水泥、玻璃产量累计同比达-9.8%、6.9%，玻璃当月产量增速继续提升 2024年1-5月，全国水泥产量累计同比为-9.8%，降幅较前4月略有收窄，其中5月同比下降8.2%。2024年前5个月全国水泥产量累计同比-9.8%；2024年前4个月全国水泥产量累计同比-10.3%；2023年前5个月全国水泥产量累计同比1.9%。2024年5月全国水泥产量当月同比-8.2%；2024年4月全国水泥产量当月同比-8.6%； 2023年5月全国水泥产量当月同比-0.4%。 图表1：水泥产量累计同比 图表2：水泥产量当月同比 2024年1-5月，全国玻璃产量累计同比为6.9%，增速较前4月略有提升，其中5月同比增长6.1%。2024年前5个月全国平板玻璃产量累计同比6.9%；2024年前4个月全国平板玻璃产量累计同比6.5%；2023年前5个月全国平板玻璃产量累计同比-8.3%。2024年5月全国平板玻璃产量当月同比6.1%；2024年4月全国平板玻璃产量当月同比3.7%；2023年5月全国平板玻璃产量当月同比-9.4%。 图表3：平板玻璃产量累计同比 图表4：平板玻璃产量当月同比 下游投资情况：地产数据继续磨底，基建投资增速略有回落 2024年5月商品房销售、施工、新开工、竣工面积同比变动-20.7%、-84.1%、-22.7%、-18.4%，4月同比值分别为-22.8%、19.4%、-14.0%、-19.1%，施工端增速转负，销售端降幅小幅收窄。1）2024年前5个月全国商品房销售面积累计同比-20.3%；2024年前4个月全国商品房销售面积累计同比-20.2%；2023年前5个月全国商品房销售面积累计同比-0.9%。2）2024年前5个月全国商品房施工面积累计同比-11.6%；2024年前4个月全国商品房施工面积累计同比-10.8%；2023年前5个月全国商品房施工面积累计同比-6.2%。3）2024年前5个月全国商品房新开工面积累计同比-24.2%；2024年前4个月全国商品房新开工面积累计同比-24.6%；2023年前5个月全国商品房新开工面积累计同比-22.6%。4）2024年前5个月全国商品房竣工面积累计同比-20.1%；2024年前4个月全国商品房竣工面积累计同比-20.4%；2023年前5个月全国商品房竣工面积累计同比19.6%。 图表5：商品房销售、施工、新开工、竣工面积累计同比 图表6：商品房销售、施工、新开工、竣工面积当月同比 2024年5月百姓住宅价格指数同比1.33%，较上月增加0.25pct；广义库存去化周期5.35年，较上月增加0.06年。1）2024年5月百城住宅价格指数同比1.3%； 2024年4月百城住宅价格指数同比1.1%；2023年5月百城住宅价格指数同比-0.1%。 2）2024年5月70个大中城市新建商品住宅价格指数同比-4.3%；2024年4月70个大中城市新建商品住宅价格指数同比-3.5%；2023年5月70个大中城市新建商品住宅价格指数同比-0.5%。3）2024年5月广义库存去化周期5.35年；2024年4月广义库存去化周期5.29年；2023年5月广义库存去化周期4.30年。4）2024年5月狭义库存去化周期0.73年；2024年4月狭义库存去化周期0.72年；2023年5月狭义库存去化周期0.49年。 图表7：百姓住宅价格指数 图表8：房地产库存去化周期 2024年5月房地产投资、基建投资同比-11.0%（4月为-10.5%）、3.8%（4月为5.9%），房地产投资降幅略有扩大，基建投资增速有所下滑。1）2024年前5个月固定资产投资完成额累计同比4.0%；2024年前4个月固定资产投资完成额累计同比4.2%；2023年前5个月固定资产投资完成额累计同比4.0%。2）2024年前5个月基建固定资产投资完成额累计同比6.7%；2024年前4个月基建固定资产投资完成额累计同比7.8%；2023年前5个月基建固定资产投资完成额累计同比9.5%。3）2024年前5个月基建固定资产投资完成额（不含电力）累计同比5.7%；2024年前4个月基建固定资产投资完成额（不含电力）累计同比6.0%；2023年前5个月基建固定资产投资完成额（不含电力）累计同比7.5%。4）2024年前5个月制造业固定资产投资完成额累计同比9.6%；2024年前4个月制造业固定资产投资完成额累计同比9.7%；2023年前5个月制造业固定资产投资完成额累计同比6.0%。5）2024年前5个月房地产固定资产投资完成额累计同比-10.1%；2024年前4个月房地产固定资产投资完成额累计同比-9.8%；2023年前5个月房地产固定资产投资完成额累计同比-7.2%。 图表9：固定资产投资累计同比增速 图表10：固定资产投资当月同比增速 5月地产数据依然磨底，玻璃增速继续回暖。建议关注成长性较强的消费建材公司三棵树、伟星新材、东方雨虹、科顺股份、北新建材、蒙娜丽莎、东鹏控股等；玻璃及钢结构行业景气度有望修复，建议关注旗滨集团、鸿路钢构；出口延续回暖趋势，建议关注出口相关标的建霖家居、松霖科技、玉马遮阳、民爆光电和联域股份（未覆盖）。 2.市场回顾 板块涨跌幅：本周上证综指下跌1.1%、创业板指下跌2.0%、同花顺全A下跌1.6%、建筑材料（申万）下跌2.2%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别上涨-3.1%、+2.0%、-4.2%、-0.8%、-5.3% 图表11：大盘、创业板指、建材指数本周涨跌幅 图表12：建材细分领域本周涨跌幅 个股涨幅前五：松发股份(+20.6%)、西藏天路(+17.4%)、坤彩科技(+17.0%)、青龙管业(+9.2%)、雄塑科技(+8.6%) 个股跌幅前五：亚泰集团(-16.0%)、坚朗五金(-15.4%)、金隅集团(-13.2%)、震安科技(-9.0%)、双良节能(-8.4%) 各板块估值情况： 水泥申万指数最新 TTM 市盈率为17.32倍，2015年年初至今市盈率区间为6.32倍~32.79倍；水泥申万指数最新市净率为0.67倍，2015年年初至今市净率区间为0.67倍~2.67倍。 玻璃申万指数最新 TTM 市盈率为14.89倍，2015年年初至今市盈率区间为10.27倍~121.46倍；玻璃申万指数最新市净率为1.39