煤化工策略日报

期货研究院 煤化工策略日报CoalChemicalFuturesStrategyDailyReport 能源化工研究中心 作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870 联系方式：010-68578010 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年06月24日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 ●甲醇 【市场逻辑】甲醇供应稳增，后期检修计划有限，而需求步入季节性淡季，港口库存延续缓慢累积态势。 【交易策略】基本面偏弱，甲醇期价走势承压，短期重心测试2480一线支撑，破位后支撑下移至2400关口。 ●PVC 【市场逻辑】PVC市场缺乏利好驱动，成本端支撑不足，供应稳中有升，需求弱势难改，社会库存创新高。 【交易策略】市场供需矛盾未缓解，PVC期价弱势调整为主，短期将考验下方6000关口支撑。 ●尿素 【市场逻辑】 从供需来看，6月供应端逐步复产，主力9月合约主要博弈点通常是出口，近期内外价差驱动边际增加，关注库存变动情况。出口政策在生产企业亏损时，通常会放松，在企业盈利较好时，收紧概率高 。近期传言暂停出口，有消息确认消息属实。 【交易策略】 技术上，期价上方2250受阻回落，回到5月初价格，短期再度面临60均线支撑测试，关注2035-2125区间表现。操作上，6月装置开始复产，但复产进度较预期慢，高氮肥结束，近期内外价差驱动增强 ，但暂停出口，产业驱动向下，但目前企业库存历史中低位，关注回落后企业在手订单，整体震荡思路，暂观望。 ●烧碱 【市场逻辑】六月份装置停车数量不多，烧碱供应有所增加，七月份检修计划有所增加，下游需求不温不火，刚需采购为主，厂库库存下滑缓慢。 【交易策略】基本面利好刺激有限，烧碱期货区间震荡，下方2650附近存在支撑，重心存在企稳迹象，上方压力位关注20日均线附近。 第一部分品种策略观点1 第二部分期货行情回顾1 第三部分现货市场走势2 第四部分期现基差变动4 第五部分行业开工水平6 第六部分库存数据跟踪7 第七部分主力合约持仓9 第八部分市场供需现状11 图1：甲醇收盘价1 图2：PVC收盘价1 图3：尿素收盘价2 图4：烧碱收盘价2 图5：甲醇现货市场价2 图6：电石法PVC市场价3 图7：小颗粒尿素出厂均价3 图8：32%离子膜碱市场价4 图9：甲醇基差4 图10：PVC基差5 图11：尿素基差5 图12：烧碱基差5 图13：甲醇开工率6 图14：PVC开工率6 图15：尿素开工率6 图16：烧碱开工率7 图17：甲醇港口库存7 图18：PVC社会库存8 图19：尿素企业库存8 图20：烧碱企业库存8 图21：甲醇多单持仓前五名9 图22：甲醇空单持仓前五名9 图23：甲醇主力合约多单持仓比例9 图24：甲醇主力合约空单持仓比例9 图25：PVC多单持仓前五名9 图26：PVC空单持仓前五名9 图27：PVC主力合约多单持仓比例10 图28：PVC主力合约空单持仓比例10 图29：尿素多单持仓前五名10 图30：尿素空单持仓前五名10 图31：尿素主力合约多单持仓比例10 图32：尿素主力合约空单持仓比例10 图33：烧碱多单持仓前五名11 图34：烧碱空单持仓前五名11 图0：烧碱主力合约多单持仓比例11 图36：烧碱主力合约空单持仓比例11 图37：当周涨跌幅（主连）11 图38：日度涨跌幅（主连）12 表目录 表1：煤化工策略观点1 表2：煤化工品种日度行情数据1 表3：甲醇现货市场价格变动3 表4：电石法PVC现货价格变动3 表5：小颗粒尿素出厂价变动3 表6：32%离子膜碱价格变动4 表7：基差日度变化5 表8：装置开工率变化7 表9：库存数据变化8 第一部分品种策略观点 表1：煤化工策略观点 品种 观点支撑位 压力位 甲醇 跌 PVC 跌 烧碱 震荡 尿素 震荡 2400 2530 6000 6180 2650 2750 2000 2200 资料来源：方正中期研究院 第二部分期货行情回顾 表2：煤化工品种日度行情数据 品种 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 涨跌幅 甲醇 2534 2495 2498 651599 721242 0.00% PVC 6175 6094 6096 961611 848377 0.00% 尿素 2119 2072 2091 307132 211582 0.00% 烧碱 2741 2709 2722 44249 36928 -4.45% 资料来源：方正中期研究院 图1：甲醇收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：PVC收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：尿素收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：烧碱收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分现货市场走势 图5：甲醇现货市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表3：甲醇现货市场价格变动 地区 华中地区 西北地区 华南地区 华北地区 甲醇现货 2640 2345 2623 2555 日度变化 -25 -5 -13 -25 资料来源：方正中期研究院 图6：电石法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表4：电石法PVC现货价格变动 地区 华北市场 华东市场 华南市场 PVC现货 5650 5812 5888 日度变动 -23 -25 -27 资料来源：方正中期研究院 图7：小颗粒尿素出厂均价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表5：小颗粒尿素出厂价变动 地区 华北地区 华东地区 华南地区 华中地区 西北地区 西南地区 东北地区 尿素出厂价 2250 2267 2917 2280 2263 2410 2428 日度变化 -4 -20 0 -4 0 -23 0 资料来源：方正中期研究院 图8：32%离子膜碱市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表6：32%离子膜碱价格变动 地区 山东市场 江苏市场 浙江市场 烧碱现货 750 840 1020 日度变化 0 0 0 资料来源：方正中期研究院 第四部分期现基差变动 图9：甲醇基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图10：PVC基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：尿素基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：烧碱基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表7：基差日度变化 品种 甲醇 PVC 烧碱 尿素 基差 22 -284 -447 179 变化 1 33 -49 -13 资料来源：方正中期研究院 第五部分行业开工水平 图13：甲醇开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：PVC开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：尿素开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图16：烧碱开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表8：装置开工率变化 品种 纯碱 甲醇 PVC 尿素 烧碱 开工率 89.45% 81.39% 79.77% 82.62% 85.50% 环比变化 1.18% -1.76% 3.75% -0.47% 0.70% 资料来源：方正中期研究院 第六部分库存数据跟踪 图17：甲醇港口库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：PVC社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：尿素企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图20：烧碱企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表9：库存数据变化 品种纯碱甲醇PVC尿素烧碱 库存 89.65 68.96 60.61 26.64 47.87 周度变化 4.35 1.22 0.00 -0.44 -2.01 资料来源：方正中期研究院 第七部分主力合约持仓 图21：甲醇多单持仓前五名图22：甲醇空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：甲醇主力合约多单持仓比例图24：甲醇主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：PVC多单持仓前五名图26：PVC空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：PVC主力合约多单持仓比例图28：PVC主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：尿素多单持仓前五名图30：尿素空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：尿素主力合约多单持仓比例图32：尿素主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：烧碱多单持仓前五名图34：烧碱空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图35：烧碱主力合约多单持仓比例图36：烧碱主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第八部分市场供需现状 图37：当周涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图38：日度涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 【甲醇】 【重要资讯】 期货弱势调整，市场参与者心态不佳，国内甲醇现货市场气氛整体偏弱，各地区重心陆续松动，低价货源较前期增加。与期货相比，甲醇现货市场处于小幅升水状态，基差波动幅度不大，暂无明显套利操作机会。西北主产区企业报价跟随小幅下调，内蒙古北线商谈参考2050-2080元/吨，南线商谈参考2150元/吨，厂家出货为主，但实际签单情况不佳，企业库存小幅增加至50.02万吨。上游煤炭市场偏弱运行，报价小幅回落。产区煤矿多数生产稳定，货源供应呈现增加态势，市场煤出货情况不佳，到矿拉运车辆减少，坑口库存累积，煤矿报价松动。下游电厂库存水平偏高，采购需求有限，非电行业对高价存在抵触情绪，需求表现不及预期。供需偏宽松，煤价走势承压，成本支撑乏力。甲醇价格回落后，企业面临的生产压力增加。西北、华北、华东等地区装置运行负荷下调，甲醇行业开工水平小幅回落，整体开工率降至70.83%，保持在七成以上，较去年同期提升6.56个百分点，西北地区开工率为78.50%。六月份装置检修与重启共存，后期检修计划逐步减少，甲醇开工率预期走高。受到买涨不买跌心态的影响，下游入市采购偏谨慎，多持观望心态，持货商报价走低，而实际商谈偏弱。高温雨季来临 ，下游市场需求转弱。传统需求行业开工出现全面下滑，受到内蒙地区一体化装置停车的影响，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工大幅回落，跌破七成，降至66.34%，较前期回落7.17个百分点，对甲醇刚需消耗缩减。随着进口船货陆续到港卸货，沿海地区库存延续回升态势，增加至67.6万吨，但依旧大幅低于去年同期水平26.72%。 【PVC】 【重要资讯】 期货弱势不改，市场参与者信心受挫，国内PVC现货市场继续降温，各地区主流价格跟随松动为主，低价货源不断增加，但实际成交情况仍一般。与期货相比，PVC现货市场持续大幅贴水状态，基差略有扩大，但趋势整体收敛，做多基差套利可谨慎持有。PVC部分点价货源优势显现，偏高报价向下传导阻力犹存。上游原料电石市场弱势调整，乌海、宁夏地区电石出厂价陆续下调50元/吨，重心暂稳运行。电石企业开工逐步恢复，货源供应整体充裕，虽然面临亏损压力，但无挺价意向，厂家积极出货为主。下游PVC企业刚需消耗为主，电石到货情况稳定，待卸车数量增加，采购价维稳。成本端大稳小动，支撑较为乏力。市场买气不足，西北主产区企业出货情况不佳，报价小幅调整，低价接单数量增加，可售库存小幅缩减，厂区库存略降至28.99万吨。PVC行业开工水平继续提升，达到76.84%，新增检修仅有山东鲁泰，前期检修装置上海氯碱、聚隆化工等开工恢复，检修损失产量降至6.04万吨，环比减少2.14万吨。后期暂无新增检修计划，预计PVC开工率继续走高。房地产市场仍处于调整过程中，PVC终端需求恢复缓慢。下游入市操作谨慎，逢低适量刚需补