中泰期货晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2024年7月30日 联系人：�竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-81678626客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 中泰微投研小程序 中泰期货公众号 宏观资讯1、证监会部署下半年六大工作重点，强调要切实维护市场平稳运行，加强市场风险综合研判和应对，提高交易监管的针对性有效性。完善新股发行逆周期调节机制，用好债券、期货、区域性股权市场等多层次资本市场工具。完善细化注册制相关制度安排，促进加快形成市场化定价、激励约束等机制，加强发行上市全链条监管。引导上市公司加大分红、回购等力度，更好发挥并购重组的作用。着力防范化解私募基金、交易场所、债券违约、行业机构等重点领域风险。坚持重拳治乱，加大力度防假打假，严肃惩处重大违法个案。2、国有六大行和12家全国性股份制银行完成今年首轮人民币存款挂牌利率下调。本轮存款利率下调，是存款利率市场化调整机制2022年4月建立以来，主要银行第五轮集中下调存款利率。本次降息长端利率下调幅度更大，两年、三年、五年期定期存款下调幅度普遍在0.2个百分点。3、国家领导人在会见意大利总理梅洛尼时表示，中方愿同意方推动经贸投资、工业制造、科技创新、第三方市场等传统合作优化升级，探讨电动汽车、人工智能等新兴领域合作。4、财政部召开专题会议指出，研究同新业态相适应的税收制度，规范税收优惠政策，完善对重点领域和关键环节支持机制，规范经营所得、资本所得、财产所得税收政策，实行劳动性所得统一征税，完善增值税留抵退税政策和抵扣链条，深化税收征管改革。5、郑州市首批1999套配售型保障性住房正式启动公开配售，配售价格约为周边商品住房价格的50%，成为全国范围内率先开启“配售型保障性住房”配售交付的城市。6、美国财政部网站发布的最新数据显示，美国联邦政府债务规模已突破35万亿美元大关。美国财政部下调7-9月融资规模预期至7400亿美元，之前预计将融资8470亿美元。预计到2024年底将有7000亿美元的现金余额。【以上信息来源：同花顺】股指期货7月29日A股大盘全天分化演绎，沪指红盘窄震，双创指数受权重影响跌幅较大。盘面上，下午盘题材轮动进一步提速，高速铜连接、低空经济概念双双反抽，新能源、大消费则持续失血，贵州茅台创阶段新低。截至收盘，上证指数上涨0.03%报收2891.85点，深证成指下跌0.96%报收8514.65点，创业板指下跌1.44%报收1635.67点，科创50指数下跌1.70%报收707.60点。申万一级31个行业(2021年新)涨跌互现，其中综合、银行、建筑装饰涨幅靠前而电力设备、食品饮料以及建筑材料跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达5898.6亿元，北上资金日内净流出49.85亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2348.48点、3390.74点、4708.84点和4685.65点，日度涨跌幅分别为-0.29%、-0.54%、-0.58%和-0.35%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2408）较现货指数分别贴水0.04%、贴水0.25%、贴水1.00%和贴水0.63%。昨日上证综合全收益指数由发布收盘点位改为发布实时行情，并同步将指数代码和指数简称分别调整为“000888”和“上证收益”，但是日内A股市场整体呈现缩量弱势回调格局走势，盘面市场风险偏好进一步下沉。隔夜美股市场三大关键性股指涨跌互现，美债收益率不同期现涨跌不一同时美元指数小幅收涨，国际贵金属震荡盘整而原油期货持续走低。整体看，8月份窗口内，国内股指行情趋势性反转概率不大，我们中性研判股指或将呈磨底行情，指数持续下行空间已受制约，神秘资金近期持续围绕沪指2900点入场布局一定程度上体现出“政策底”，但是国内基本面 延续弱复苏、权益端增量资金持续缺位、严监管措施高频落地阶段性压制市场风险偏好等多方面因素令行情反转上行的实现难度加大，央行超预期降息背景令股债切换逻辑兑现可能性阶段性再减弱，同时海外集中性“特朗普交易”窗口也一定程度上压制国内权益风险偏好。月内建议投资者股指端维持谨慎性观望观点对待，抄底行为或仍偏左侧，窗口内持续关注国内经济基本面边际变化以及海外美国大选进程。期指投资策略方面，短线单边操作谨慎性观望为主，激进投资者可以考虑逢指数大跌轻仓布局短线多单博反弹，套利策略暂不推荐；期权端维持备兑思路对待为主。投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护月末银行体系流动性合理充裕，7月29日以固定利率、数量招标方式开展了3015.7亿元7天期逆回购操作，当日582亿元逆回购到期。货币市场方面，SHIBORO/N下调5.80p报1.6310%，SHIBOR1W下调1.80bp报1.8950%，SHIBOR3M下调0.8bp报1.8690%。银行间主要利率债收益率普遍明显下行，10年和30年表现最好，收益率下行3bp左右。10年期国开活跃券“24国开10”收益率下行3.1bp报2.2230%，10年期国债活跃券“24附息国债04”收益率下行3.1bp报2.1530%，30年期国债活跃券“23附息国债23”收益率下行3.3bp报2.3790%，创该券收益率纪录新低。国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.52%报110.93元，创历史收盘新高，10年期主力合约涨0.05%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约涨0.01%。在本轮央行降息后，国有大行和招商银行、平安银行等相继跟进下调存款挂牌利率，超长债近两日提振明显。资金面方面，周一银行间市场资金面整体依旧舒适，存款类机构隔夜回购加权利率进一步下行至1.63%附近。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期存单一级尚无有效报价；二级市场上，同期限存单集中成交在1.9025%-1.905%附近，接近上日水平。策略方面，央行再次启动降息可能是国内外经济环境共同作用的结果，但央行对于长端态度未变，中短债保持长期逢低做多思路，超长债关注可能出现的调整机会。集运欧线截至2024年7月29日，最新的SCFIS-欧洲航线为6225.65，环比下跌1.5%；SCFIS-美西航线为4146.93，环比下跌10.2%；SCFI综合指数为3447.87，环比下跌2.7%（以上数据来源：上海航运交易所官网）；WCI综合指数为5806，环比下跌2%，WCI上海-鹿特丹指数8260，环比基本持平（以上数据来源：德路里官网）。截至2024年7月29日，全球集装箱运力为3024.4万TEU(7029艘)（以上数据来源：同花顺iFinD）。根据同花顺行情数据，截至2024年7月29日下午15时00分收盘，EC2408、EC2410、EC2412、EC2502、EC2504、EC2506涨跌幅度分别为1.91%、8.09%、16.00%、16.00%、15.99%、16.00%。相关要闻（维运网）：据美联社报道，当地时间28日，英国首相斯塔默办公室发表声明称，审查结果将显示英国已经“破产和支离破碎”，并将这种状况归咎于上届政府。据报道，英国首相斯塔默办公室在执政三周后进行了一次全面评估，对保守党执政14年后所面临的局面“感到震惊”，同时发布了一份对上届政府“失败的部门”的分析报告。报道称，英国财政大臣蕾切尔·里夫斯将在下议院发表演讲，概述“200亿英镑的公共财政缺口”。新内阁高级成员帕特·麦克法登在一份声明中表 示，“我们不会回避向公众诚实地说明我们所继承的现实。”他还称，“我们呼吁英国人民停止忍受虚假承诺，我们将尽一切努力修复英国。”对于当前的盘面来说，定价逻辑是比较分化的。2408/2410合约围绕现货价格有较为清晰的定价逻辑，核心就是出货量与运力补充的动态平衡点；2412合约的定价逻辑并不如08/10合约清晰，因其交割时间点已经明确处于淡季，存在交割前出货量下滑加速的可能性，动态平衡可能在短时间内失衡；2502/2504/2506合约的定价逻辑是波动最大的，因为很难界定2025年上半年红海一带的地缘风险水平，同时出货量因明年的补库节奏放缓也存在较大不确定性，盘面宽幅震荡，容易受到相关突发事件及指标异动的影响。结论：EC2408合约/EC2502合约反套策略。棉花隔夜ICE美棉反弹，主力12月合约报收69.18美分/磅，涨1.66%，受天气忧虑影响，美国棉花生长优良率再度下降，USDA报告显示截至7月28日止当周，美国棉花生长优良率回落至49%，之前一周为53%，上年同期为41%。不过忧虑仍较大，一方面需求不佳，USDA数据显示，截至7月18日止当周，美国当前市场年度棉花出口销售净减少7.42万包，较之前一周减少372%，较前四周均值减少203%。一方面市场更多的购买了巴西棉花。巴西7月前四周棉花出口15.57万吨，日均较去年7月日均提高125%。技术面ICE美棉反弹运行至5日均线，走势仍偏弱于10日均线以下。国内郑棉主力合约跟随外棉波动，整体技术面偏弱。受进口利润大，进口供给预期和国内棉花商业库存同比偏高，进口棉成本低继续压制棉价。国产棉价价格偏高，当前期价已经跌破国产棉成本，走势偏弱，但未来棉价反向走势需关注需求端的好转或宏观预期转好带来的情绪带动，等待压力释放和需求好转。逻辑与观点：供给压力相对偏大，需求起色不足，技术面走势偏弱。白糖隔夜ICE原糖再度反弹，主力10月合约周五报收19.00美分/磅，日涨幅2.81%，放量减仓态势。ICE白糖10月合约报收537.1,美元/吨，涨1.92%。天气影响，巴西产量忧虑提振糖价，UNICA公布的数据显示7月上半月巴西中南部地区甘蔗压榨量同比锐减11%，，期间产糖296万吨，同比下降9.6%，甘蔗制糖比48.96%。巴西中南部地区产量预估下修，Stonx预计2024/25年度巴西中南部地区糖产量下修至4050万吨，较之前预估4230万吨下调180万吨，支撑糖价从低位大幅反弹。另外，巴西出口仍较强，Secex公布的出口数据显示巴西前四周出口糖318.28万吨，日均15.91万吨，较去年7月日均14.02万吨增加14%。技术上，ICE原糖主力合约价格自5日均线附近再度走强，短线偏强震荡，关注60日均线压力表现。国内郑糖主力合约跟随国际糖价波动，同时国内现货将逐步进入中秋国庆双节备货期，现货仍较强。供给上，国产糖工业库存水平偏低所致仍给现货市场带来支撑。不过进口预估仍在增加，2024年7月上半月关税配额外原糖实际到港33148.44吨，7月预报到港197693.14吨。另外，2024/25榨季增产令远期糖价承压。技术面郑糖震荡运行态势。逻辑与观点：近月供给压力不大，但远期压力仍制约糖价，跟随国际糖价波动同时表现抗跌偏多。油脂油料 油脂：周一国内油脂探底回升，至夜盘时段再显弱势。美豆油因法院驳回了EPA在2022年对拒绝SRE（小型炼厂）豁免申请的决议跌幅较大，侧面反映未来生物燃料政策可能会宽松的预期，受美豆油下跌影响，三大油脂日内集体下跌后减仓回升，棕榈油受马盘带动表现偏强，近期高频数据显示马来棕榈油产量和出口数据均环比增加，供需双增，静观月底库存变化。国内方面，据Mysteel数据显示，截至2024年7月26日，全国重点地区豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为201.69万吨，较上周增加6.029万吨，增幅3.08%；同比2023年第30周三大油脂商业库存216.10万吨减少14.41万吨，减幅6.67%，整体仍处于历史偏高水平。近期市场情绪变化对行情影响较大，整体或维持宽幅震荡走势。豆粕：周一豆粕跟随外盘下跌，美豆因产区天气预报改善以及美豆油的拖累下跌，美豆即将进入关键生长期，对天气的变化会更加敏感，但是近期天气预报显示，产区仅西南部降雨较正常值略低，整体气温略高于正常值，整体问题不大。美豆新作销售方面，需求国虽开始陆续采购，但是依然落后于往年，对盘面形成压制。国内方面，据Mysteel数据显示，2024年第30周