本周外资机构观点精要大摩如果宏观政策和或宽松政策没有实质

大摩：如果宏观政策和/或宽松政策没有实质性改善，市场情绪可能仍然不稳定。 我们的中预计在美联储9月份的降息之后，中国的政策利率将适度下调（20个基点）。地缘政治不确定性的稳定是中国股市复苏的另一个主要动力。 纳斯达克加强了对中国内地和香港IPO投资者的审查，中国公司在美国的海外上市可能面临障碍。我们建议投资者密切关注当局随本周外资机构观点精要： 大摩：如果宏观政策和/或宽松政策没有实质性改善，市场情绪可能仍然不稳定。 我们的中预计在美联储9月份的降息之后，中国的政策利率将适度下调（20个基点）。地缘政治不确定性的稳定是中国股市复苏的另一个主要动力。 纳斯达克加强了对中国内地和香港IPO投资者的审查，中国公司在美国的海外上市可能面临障碍。 我们建议投资者密切关注当局随后的政策相关行动，因为快速跟进对于保持市场人气势头至关重要，短期内建议谨慎行事。 高盛：我们访问的离岸客户认为，由于去年底以来政策力度加大，中国经济面临的左尾风险已经减小，同时对美国大选、潜在关税风险、出口强劲的可持续性、房地产市场低迷以及工业领域产能过剩问题都有类似的担忧。 他们感兴趣的是了解房地产行业（尤其是房价）何时以及如何企稳。 离岸客户对即将召开的三中全会改革方面的预期也不高，他们普遍认为，7月份的政治局会议需要更多宽松政策的信号。 他们更感兴趣的是拜登和特朗普在中国问题上的潜在战略差异，中国的潜在反应（如关税报复、国内需求侧刺激、外汇政策和地缘政治策略），以及对经济增长、通胀和人民币的影响。 美银：法兰克福比伦敦更担心白宫和北约的变化和法国新政府/赤字带来的欧元解体风险；英伟达的交易再次受到欧洲步履蹒跚下转向美股科技股的提振。 没有人认为他们有足够多的人工智能，但所有的资产配置者都担心股权集中风险；股票投资者做多“富人”（AI），认为“穷人”（REIT/罗素2000/中国…）是不可投资的。 希望“中产阶级”（工业、房屋建筑商、日股、能源、大银行）不要现在翻身。 资产配置者对“做多长期债券”感兴趣，但信心不足；许多人承认美国经济放缓，但考虑到美国的债务 、赤字和政治，他们对购买30年期美债有很大的抵触。UBS：UBSEvidenceLab进行了第13期中国企业家问卷调查，共有423名企业高管受访。 他们目前对于订单、收入和利润率的预期弱于2023年同期；预计下半年资本支出较上半年增加的受访者比例也较2023年调查有所下降，这也导致了受访者预计信贷需求疲软。 本期调查中85%的受访者预计2025年美国将对华加征关税，不过多数受访者预计加征的关税税率将低于60%。 ，超过3/4的受访者计划未来将部分生产转移至海外，该比例为这一调查问题提出以来的最高值。 受访者比较青睐的供应链转移目的地包括日本、美国、韩国、马来西亚、印度和台湾地区。