本周外资机构观点精要： 大摩：投资者情绪主要受到中国防疫政策重新调整和一系列

本周外资机构观点精要：大摩：投资者情绪主要受到中国防疫政策重新调整和一系列住房市场稳定措施宣布的提振。我们认为执行力是关键，并不急于在指数层面完全看涨。 我们继续看好IT、材料和工业类股，因为它们与自上而下的政策顺风更为契合，基于收益可见性和重新开业的潜在好处，我们上调零售、耐用消费品和消费服务至超配，继续低配房地产、医疗保健、食品饮料和烟草以及银行，将公用事业评级下调至低配。 高盛：我们预计中国将在2023年实现4.5%的GDP增长，如果下半年防疫放开，2023年仍将保持宽松的政策和温和的通胀，但是，投资者对房地产市场低迷、去全球化、技术限制、私营部门政策和人口老龄化的担忧会抑制防疫放开的兴奋。 我们关注政策驱动的主题，特别是国家安全的投资组合、小巨人、以及选择优质国企。 我们将消费和医疗服务上调至超配，对房地产保持中性，但将汽车和传媒下调至中性，将能源和半导体下调至低配。 美银：衰退正来临，美国待完成房屋销售同比下降30%，木材价格较2022年3月的峰值下降70%，全球运费较2021年峰值下降75%，美国PPI的3个月环比转负；美联储将在12月加息50bp，明年2月加息25bp，这种转向将刺激美股在年底的反弹，我们将在标普500指数升至4100点时看空，结束这轮反弹的因素很可能是11月强劲的非农就业。 我们认为美联储真正的投降要到2023年年中，因此我们在2023年上半年看好债券，下半年看好股票。 桥水：我们认为我们正处于一场大衰退的悬崖边上，而市场没有适当地考虑到这一风险。由于私营部门储蓄消耗正达到极限，加上高利率对经济的滞后影响开始显现。 当前的压力将导致一场比市场预期的更长、更深的衰退，很可能导致资产下跌的时间更长、更深。对资产来说，最危险的时期是估值过高，而政策制定者不愿或无法在经济低迷期间实施刺激措施。这两种风险如今都存在。 我们认为目前的可能性倾向于资产和经济的长期疲软，这是不容忽视的，很可能是2023年的主要故事。