核心观点 上周铜价曾尝试企稳反弹、但仍被周五长阴线吞没,进入下半年后市场越来越迫切地需要更多市场复苏的证据出现,当前市场仍在试图弄清修正阶段是否已经结束,需要更多来自需求面的数据支持。 目前内外形势依然外强拉动内需为主,国内还是爬偏弱,综合来看为弱稳格局。 海外经济数据仍然有波折,美国方面经济惊喜指数走弱,但Markit全球PMI有所反弹,上周后半段欧洲市场PMI低于预期回落、以及欧洲政治右转间接推动了美元,所以节奏上价格也配合了先扬后抑。国内上周经济数据中纯内需部分偏弱,外需拉动的生产制造部分提供主要支持;地产放松一月,库存升速放缓,二手房供需企稳,一线城市表现不错、成交上升;整体地产向上的弹性暂时没有表现出来,企稳持续性还在观察中。预计七月政治局会议还会继续放宽条件,降息可能配合刺激政策一起出台,总体从中长期预期看仍倾向于全球PMI目前在调整而非承压,单月波动、长期低斜率复苏,叠加海外降息环境,再通胀逻辑保持。短期关注美股,若出现明显调整可能带来风险偏好的进一步下修。 供需上看,短期矿的紧张随着部分矿山复产、罢工情况缓解等消息有所改善,TC从负转正,但总体来看依然存在较多干扰性因子,5月巴拿马当选总统排除公司谈判的可能性使得原本7月复产预期被打消、赞比亚干早导致电力短缺加剧铜矿停产风险;Kennecott地下矿项目和TiaMaria项目投产也有后延,供应紧张还是供需面主要的判断和焦点。需求端主要看国内,库存仍在40万吨附近的高位徘徊,复苏和去库是下一步价格企稳的关键。整体铜价陷于震荡中,还是抵抗式调整思路。 END 请戳 云晨期货|网络开户指引 期货特定品种、期货期权大全 建议收藏~各交易所申报费收取规则 关于部分期货合约交易收取申报费的解析 适当性业务线上办理指引 各合作银行签约及出入金方式对照 商品期权、特定品种开户指引 沪深300股指期权开户指引 投资者适当性测评操作说明 手机软件使用指南|云晨期货APP云功能介绍 期货交易过程中你会遇到的几个专业术语 如何读懂期货结算单