玻璃纯碱产业周报20240624：驱动暂不明显，价格震荡为主

ITFFUTURES 驱动暂不明显，价格震荡为主 玻璃纯碱产业周报20240624 国贸期货研究院 黑色金属研究中心黄志鸿从业资格号：F3051824投资咨询号：Z0015761 主要观点 品种 主要内容 主要观点 （1）行情价格：期货价格震荡走低，现货价格偏弱，期货主力合约收于1579（-62），华北地区现货1508（-16）。（2）供给：产量小幅下滑。本周全国浮法玻璃日产量16.88万吨，比13日-1.07%。开工率为82.72%，比13日-0.39%；产能利用率为83.43%，比13日-0.65%。本周2条产线放水，整体供应量下滑。下周暂无产线有明确的点火或者冷修 玻璃 计划，前期点火的1条产线或将出玻璃，但整体来看周度产量或低于本周，继续关注利润挤压下，产线变动。（3）需求：需求向弱。制造业保有韧性，5月PMI为49.5%，比上月下降0.9个百分点。样本企业总库存5982.7万重 逢高空为主 箱，环比+169.0万重箱，环比+2.91%，同比+8.29%。中期地产颓势难挽，竣工数据同比延续下滑，后市需求担忧犹存。近期需求向弱，需求端对产销支撑力不足，短期或逐步累库。（4）供需格局：尽管供给小幅下滑，需求向弱，库存或逐步累积，价格承压。 主要观点 品种 主要内容 主要观点 （1）行情价格：期货价格震荡回落，期货主力合约收于2109（-47）。河北沙河现货小幅走低，报2150（-50）。（2）供给：供给大幅增加，本周纯碱产量73.59万吨，环比增加5.17万吨，涨幅7.55%。轻质碱产量30.07万吨，环比增加1.61万吨。重质碱产量43.52万吨，环比增加3.56万吨。检修企业恢复，暂无新增检修，整体开工及产量增加。供应保持较高水平，预计下周纯碱开工率90+%左右，产量75+万吨。从企业的检修计划看，后续仍有一些企业 纯碱 计划检修。检修季，供给扰动仍不可忽视。 逢低多为 主 （3）需求：需求稳定，浮法和光伏玻璃需求旺盛。本周纯碱出货量为70.22万吨，环比增加1.36%；纯碱整体出货率为94.17%，环比+0.03个百分点。厂家总库存总库存89.65万吨，较周一增加0.84万吨，涨幅0.95%。供应高位，需求不温不火，采购意向不高，预计库存呈现累计态势。（4）供需格局：供给短期增量，需求旺盛，价格回落，碱厂调节供给能力较强，且面临检修季，难有较大跌幅。 1、玻璃价格行情 价格：期货价格震荡走低，现货价格偏弱，期货主力合约收于1579（-62），华北地区现货1508（-16）。 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 全国 华东 华北 华中 东北 华南 2,000.00 1,900.00 1,800.00 1,700.00 1,600.00 1,500.00 1,400.00 1,300.00 图表1：浮法玻璃现货价格（元/吨）图表2：玻璃主力合约价格 2023-06-16 2023-07-16 2023-08-16 2023-09-16 2023-10-16 2023-11-16 2023-12-16 2024-01-16 2024-02-16 2024-03-16 2024-04-16 2024-05-16 2024-06-16 2023-06-28 2023-07-28 2023-08-28 2023-09-28 2023-10-28 2023-11-28 2023-12-28 2024-01-28 2024-02-28 2024-03-28 2024-04-28 2024-05-28 数据来源：WIND、隆众资讯及我的钢铁网等 1、纯碱价格行情 价格：期货价格震荡回落，期货主力合约收于2109（-47）。河北沙河现货小幅走低，报2150（-50）。 3500 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 青海 沙河 2,500.00 2,400.00 2,300.00 2,200.00 2,100.00 2,000.00 1,900.00 1,800.00 1,700.00 1,600.00 图表3：纯碱现货价格（元/吨）图表4：纯碱主力合约价格 2024-02-06 2024-02-13 2024-02-20 2024-02-27 2024-03-05 2024-03-12 2024-03-19 2024-03-26 2024-04-02 2024-04-09 2024-04-16 2024-04-23 2024-04-30 2024-05-07 2024-05-14 2024-05-21 2024-05-28 2024-06-04 2024-06-11 2024-06-18 2023-06-19 2023-07-19 2023-08-19 2023-09-19 2023-10-19 2023-11-19 2023-12-19 2024-01-19 2024-02-19 2024-03-19 2024-04-19 2024-05-19 2024-06-19 数据来源：WIND、隆众资讯及我的钢铁网等 1、纯碱价格行情 跨月价差：09-01价差持稳。 轻重价差：价差稳，重碱整体弱于轻碱。 2000 1500 1000 500 0 1/18 -500 2/183/18 4/185/186/187/188/18 2023 2022 2021 2024 500 400 300 200 100 0 -100 2022 2021 2024 2023 图表5：纯碱09-01价差图表6：轻重价差 1/4 2/4 3/4 4/4 5/4 6/4 7/4 8/4 9/4 10/4 11/4 12/4 数据来源：WIND、隆众资讯及我的钢铁6网等 2、玻璃供给分析 产量小幅下滑。本周全国浮法玻璃日产量16.88万吨，比13日-1.07%。开工率为82.72%，比13日-0.39%；产能利用率为83.43%，比13日-0.65%。本周2条产线放水，整体供应量下滑。下周暂无产线有明确的点火或者冷修计划，前期点火的1条产线或将出玻璃，但整体来看周度产量或低于本周，继续关注利润挤压下，产线变动。 玻璃厂生产利润小幅改善。以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-47.54元/吨，环比增加13.57元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润166.57元/吨，环比增加12.20元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润323.89元/吨，环比增加18.58元/吨。 图表7：日产量图表8：生产利润图表9：产能利用率 数据来源：WIND、隆众资讯及我的7钢铁网等 2、玻璃需求分析 制造业韧性：深加工企业订单天数10.4天，环比-3.70%，同比-32.0%。 地产中后端竣工数据不佳：1—5月份，房地产开发企业房屋施工面积688896万平方米，同比下降11.6%。新开工面积30090万平方米，下降24.2%。竣工面积22245万平方米，下降20.1%。 库存累库：样本企业总库存5982.7万重箱，环比+169.0万重箱，环比+2.91%，同比+8.29%。中期地产颓势难挽，竣工数据同比延续下滑，后市需求担忧犹存。近期需求向弱，需求端对产销支撑力不足，短期或逐步累库。 图表10：深加工订单图表11：库存 数据来源：WIND、隆众资讯及我的8钢铁网等 3、纯碱供给分析 供给增加，本周纯碱产量74.57万吨，环比增加0.98万吨，涨幅1.33%。轻质碱产量32.97万吨，环比增加2.91万吨。重质碱产量41.60万吨，环比减少1.93万吨。近期检修企业少，设备正常生产，开工及产量增加。纯碱企业暂无检修，个别企业负荷波动，趋势看开工和产量保持增加趋势，预计下周产量75+万吨，开工90+%，不排除突发因为影响及设备的稳定等因素影响供应。检修季，供给扰动仍不可忽视。 碱厂利润较好：氨碱法纯碱理论利润489.37元/吨，环比下跌49.37元/吨；联碱法纯碱理论利润（双吨）674.10元/吨，环比下跌122元/吨。 图表12：周产量图表13：产能利用率 数据来源：WIND、隆众资讯及我的9钢铁网等 3、纯碱需求分析 需求稳定，浮法和光伏玻璃需求旺盛。需求稳定，浮法和光伏玻璃需求旺盛。本周纯碱出货量为70.22万吨，环比增加1.36%；纯碱整体出货率为94.17%，环比+0.03个百分点。厂家总库存总库存89.65万吨，较周一增加0.84万吨，涨幅0.95%。供应高位，需求不温不火，采购意向不高，预计库存呈现累计态势。 200 150 100 50 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021 2022 2023 2024 180000 120000 175000110000 170000100000 16500090000 16000080000 15500070000 15000060000 浮法日产量 光伏玻璃产能 图表14：厂内库存图表15：浮法和玻璃需求 2023-05-30 2023-06-30 2023-07-30 2023-08-30 2023-09-30 2023-10-30 2023-11-30 2023-12-30 2024-01-30 2024-02-29 2024-03-30 2024-04-30 2024-05-30 数据来源：WIND、隆众资讯及我的钢10铁网等 4、供需总结 本周玻璃和纯碱的基本面并无异动，价格继续向下调整。 玻璃供给小幅向下，需求尚可，库存暂无累库压力，短期供需有所改善，但中期需求承压下，价格向上动能不足。目前看来制造业需求保有韧性，但地产需求隐忧加剧，价格承压。 纯碱检修季来临，供给维持高位而需求旺盛，价格支撑走弱，不过碱厂集中度高，调节供给能力较强， 策略推荐：玻璃逢高空，纯碱逢低多为主。 风险关注：宏观情绪、新产能投产及下游需求等。 11 期市有风险，入市需谨慎 12