淡季压力叠加铁矿石高库存，预计铁矿石偏弱震荡走势
铁矿石周报 淡季压力叠加铁矿石高库存，预计铁矿石偏弱震荡走势 周敏波 投资咨询资格：Z0010559联系方式：020-888180112024年6月23号 快速开户微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 铁矿石行情展望 品种 主要观点 本周策略 上周策略 需求：钢厂统计局口径1-4月粗钢产量同比下降3%（1071万吨），生铁产量2.85亿吨，同比下降4.3%（1264万吨）。高频数据口径， 1-4月铁元素产量同比下降3%，1-5月铁元素产量同比下降2.2%，降幅有所放缓，按照当前铁水产量平推，预计全年产量同比下降1.3%。考虑钢材全年需求暂时是负增长预期，预计生铁环比增幅空间不大。重点跟踪专项债加速后对实物需求的改善。 供应：进口矿保持增量预期，统计局1-4月铁矿石进口量4.1亿吨，同比增长6.8%（增加2800万吨）。其中澳巴增加900万吨，非主流 进口量增加1900万吨。澳巴主流发运中，淡水河谷和必和必拓增幅明显，而FMG发运基本持平，力拓有所下降。非主流发运中，增量贡献主要是印度（553万吨），乌克兰（487万吨）和伊朗（201万吨）。钢联的高频数据显示，1-5月铁矿石全球发运同比增加2300万吨，增量环比4月有所扩大。1-5月到港量同比增加3600万吨，增量环比扩大。 铁矿石 库存：目前铁矿石库存1.488亿吨，环比-9万吨，库存较高。中期看，发运维持高位，供应增量预期维持，铁水恢复至240万吨水平，进一步增产空间不大，预计铁矿石维持高库存状态。 成本和利润：钢厂维持低利润运行，但考虑到“节能降碳行动方案”出台，后期钢厂有限产预期，在原料供应并未紧缺的背景下，吨钢 利润有望改善。 做空铁矿石期货+卖出铁矿石看涨期权 - 基差和价差：本周价格持平走势，基差和跨期价差都有所走扩。观点：本周铁矿石维稳走势，盘面在810-840区间波动，但基差走扩至40元左右，跨期价差有所走强，9-1合约最高上涨至26元。基本 面看，本期铁水持稳，铁矿石库存依然偏高。供需依然偏宽松格局。钢材周度数据看，产量持稳，库存同比走高。考虑7-8月是淡季，库存走高情况下，将抑制整体向上弹性。节能降碳政策继续发酵，陆续有钢厂减产消息传出，在钢材需求维持弱势，叠加钢厂减产预期下，高库存的铁矿石价格承压，预计铁矿石将偏弱走势，价格参考850-750区间。操作上可做空铁矿石期货+卖出铁矿石看涨期权组合操作。 一、价格和价差 价格：现货价格稳中有跌 价差：基差微幅走扩 价差：PB粉偏强 9-1价差20元/吨 跨期价差：9-1价差低位走平 1-5价差10.5元/吨 铁矿石现货库存较高，现货偏弱，影响跨期价差在绝对价格上涨过程中难以走扩。 跨期价格：01合约偏弱 二、库存维持高位 总库存高位持稳走势，港口库存止增 压港降幅明显 日耗跟随铁水增长上升明显，疏港量反而有所下降 15港分品种库存 三、供应 供应：全球发运同比增长2400万吨，环比有所回落 供应：到港量累计同比增加4650万吨，增量环比上升 供应：四大矿中淡水河谷发运增量明显 供应：内矿供应高位持稳，库存偏低 供应：24年1-4月铁矿石进口量同比增加2800万吨 1-4铁矿石进口量4.12亿吨，同比增加6.8%（2800万吨） 澳大利亚、巴西铁矿石进口量为3.26亿吨，同比+882万吨 非主流国家铁矿石进口量为0.85亿吨，同比增加1900万吨 供应：24年中国非主流矿进口结构 数据来源：企业季度产销报告 海外矿山成本梳理 矿山企业 生产成本/目标成本 备注 淡水河谷 26.5美元/吨 C1成本 力拓 21.2美元/吨 单位成本 必和必拓 17.28美元/吨 单位成本 FMG 17.93美元/湿吨 C1成本 英美资源 综合成本39美元/吨 单位成本 CSN 21-22美元/吨 C1成本 菲尼斯资源 50美元/湿吨（75.9澳元/湿吨） C1成本 吉布森山铁矿 65-70美元/湿吨（77澳元/湿吨） 现金运营成本 冠军铁 55美元/吨（73.7澳元/吨） 销售成本 拉布拉多铁矿 24美元/吨 单位成本 赛可勒金属 35美元/吨（47加元/吨） FOB成本 世纪全球 36.3美元 运营成本 四、需求 需求：钢厂铁水产量再次上升，铁元素产量上升 需求：废钢消耗有回落迹象 需求：钢厂利润依然偏低，因焦炭上涨，利润回落 海运费：铁矿石海运费环比回升 海运费环比有所上升 西澳-青岛航线铁矿石运价巴西-青岛航线铁矿石运价 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号周敏波投资咨询资格：Z0010559 数据来源：Wind、Mysteel、富宝资讯、SMM、彭博、广发期货发展研究中心广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 免责声明 本微信公众号内容均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38、41、42、43楼电话：020-88800000 网址：https://www.gfqh.com.cn
