钢材淡季叠加铁矿石高库存，预计铁矿石偏弱走势

铁矿石周报 钢材淡季叠加铁矿石高库存，预计铁矿石偏弱走势 周敏波 投资咨询资格：Z0010559联系方式：020-888180112024年6月30号 快速开户微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 铁矿石行情展望 品种 主要观点 本周策略 上周策略 铁矿石 需求：钢厂统计局口径1-5月粗钢产量同比下降1.4%（1071万吨），生铁产量3.4亿吨，同比下降3.7%（1264万吨）。高频数据口径，1-6月铁元素产量同比下降1.9%，1-6月生铁产量同比下降3.3%，降幅有所收窄，按照当前产量平推，预计全年粗钢产量同比下降2%，全年铁水产量下降2.3%（2000万吨）。考虑钢材全年需求暂时是负增长预期，预计产量环比增长空间不大。6月份铁水产量维稳在240万吨水平，结合淡季需求和利润情况，铁水产量接近顶部。供应：进口矿保持增量预期，统计局1-5月铁矿石进口量5.1亿吨，同比增长6.6%（增加3400万吨）。其中澳巴增加1400万吨，非主流进口量增加2000万吨。主流矿中，澳洲矿基本没有增量，同比下降340万吨；巴西矿进口增加1750万吨，弥补了澳洲的减量。非主流矿增量中，乌克兰（+664万吨）、印度（+492万吨）、伊朗（+171万吨）增量最大。钢联高频数据跟踪，前5月到港量同比增加3320万吨，前6月增加4450万吨，增量环比5月有所扩大，增加了1130万吨。6月全球发运高位维稳，前5月全球累计发运增加2300万吨，前6月全球发运同比增加2200万吨，增量环比持平，考虑发运与到港的时差，预计7月份到港量增量能维持。预期全年增加5000万吨，增幅收窄至4.3%。库存：供增需减，铁矿石完成了从低库存到高库存的转换。截止6月底，45港铁矿石库存1.49亿吨，库存水平偏高。环比看，6月份港口铁矿石库存高位持平走势，阶段性达到了供需平衡，考虑6月到港偏高，随着6月发运冲量以后，会有季节性回落预期；并且后期铁水易涨难跌，预期铁矿石或有阶段性去库，但考虑到全年供应增量维持，铁矿石需求向上弹性不大，港口库存难以持续去库，预期库存在1.4-1.5亿吨区间运行。 成本和利润：钢厂维持低利润运行，由于近期钢价下跌，焦炭价格提涨，钢厂利润有所收敛。基差和价差：本周价格先跌后涨，基差和跨期价差持稳。 观点：本周铁矿石价格先跌后涨，整体持平走势。铁矿石库存继续累库，供应高位，预期7月到港维持高位，随着6月季末冲量结束，7月的发运或有回落，影响8月到港量下降。铁水维持在240万吨附近，钢材淡季特征，表需季节性回落。预期铁矿石库存维持高库存走势。供需偏宽松格局不改。近期价格高位下跌交易钢材淡季需求。在钢材淡季+铁矿石累库格局下，预计铁矿石将偏弱走势，价格参考850-750区间。操作上可做空铁矿石期货+卖出铁矿石看涨期权组合操作。 做空铁矿石期货+卖出铁矿石看涨期权 做空铁矿石期货 +卖出铁矿石看涨期权 一、价格和价差 价格：现货价格稳中有跌 价差：基差微幅走扩 价差：PB粉相对低品偏强 1-5价差11元/吨 9-1价差21元/吨 跨期价差：9-1价差持平走势 铁矿石现货库存较高，现货偏弱，影响跨期价差在绝对价格上涨过程中难以走扩。 跨期价格：08合约偏强 二、库存维持高位 总库存高位持稳走势，港口库存累库 压港降幅明显 日耗跟随铁水下跌，疏港量下降明显 15港分品种库存 三、供应 供应：全球发运同比增长2200万吨，环比有所回落 供应：到港量累计同比增加5000万吨，增量环比上升 供应：四大矿中淡水河谷发运增量明显 供应：内矿供应高位持稳，库存偏低 供应：24年1-5月铁矿石进口量同比增加3400万吨 1-5铁矿石进口量5.14亿吨，同比增加6.6%（3400万吨） 澳大利亚、巴西铁矿石进口量为4.1亿吨，同比+1400万吨 非主流国家铁矿石进口量为1.07亿吨，同比增加2000万吨 供应：24年中国非主流矿进口结构 数据来源：企业季度产销报告 海外矿山成本梳理 矿山企业 生产成本/目标成本 备注 淡水河谷 26.5美元/吨 C1成本 力拓 21.2美元/吨 单位成本 必和必拓 17.28美元/吨 单位成本 FMG 17.93美元/湿吨 C1成本 英美资源 综合成本39美元/吨 单位成本 CSN 21-22美元/吨 C1成本 菲尼斯资源 50美元/湿吨（75.9澳元/湿吨） C1成本 吉布森山铁矿 65-70美元/湿吨（77澳元/湿吨） 现金运营成本 冠军铁 55美元/吨（73.7澳元/吨） 销售成本 拉布拉多铁矿 24美元/吨 单位成本 赛可勒金属 35美元/吨（47加元/吨） FOB成本 世纪全球 36.3美元 运营成本 四、需求 需求：钢厂铁水产量维稳，铁元素产量环比下降 需求：铁元素产量跟踪 需求：废钢消耗回落明显 需求：钢厂利润依然偏低，因焦炭上涨，利润回落 海运费：铁矿石海运费环比回升 海运费环比有所上升 西澳-青岛航线铁矿石运价巴西-青岛航线铁矿石运价 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号周敏波投资咨询资格：Z0010559 数据来源：Wind、Mysteel、富宝资讯、SMM、彭博、广发期货发展研究中心广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 免责声明 本微信公众号内容均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38、41、42、43楼电话：020-88800000 网址：https://www.gfqh.com.cn