积极把握Q2超预期机会：GLP-1、特色原料药、创新药

积极把握Q2超预期机会：GLP-1、特色原料药、创新药等板块有望表现亮眼。本周沪深300下跌1.30%，医药生物下跌2.72%，处于31个一级子行业第18位，子行业均有所下跌，生物制品、医疗器械、化学制药、医药商业、中药、医疗服务分别下跌1.79%、1.91%、2.15%、3.67%、3.96%、4.41%。本周医药板块延续震荡调整走势，周四周五迎来反弹，主要受到业绩催化。诺泰生物发布半年度业绩预告，预计实现扣非净利润1.8-2.5亿，大幅超出市场预期，周四带动GLP-1减肥药产业链强势上涨；同时引发市场对Q2业绩的更高关注，周五医药板块Q2业绩有望不错的个股均有所表现。伴随季度末到来，Q2经营及业绩情况逐步清晰，后续两周市场交易重心将围绕业绩展开，建议积极把握Q2超预期机会：包括GLP-1产业链、特色原料药、创新药及专科制剂、仿制药CRO、部分中药等。同时建议关注部分短期调整幅度较大、具有较高安全边际、中长期业绩确定性较好的赛道，如影像设备、创新中药等。 深化科创板改革八条措施发布，持续关注科特估机会。近期，中国证监会发布《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》，强调进一步突出科创板“硬科技”特色，优先支持新产业新业态新技术领域突破关键核心技术的“硬科技”企业上市，建立健全开展关键核心技术攻关的“硬科技”企业股债融资、并购重组“绿色通道”； 国务院办公厅发布的《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》中也提及要发挥资本市场功能，强化企业创新主体地位，促进科技型企业成长。重磅政策的陆续出台充分彰显对于高水平科技、新质生产力的扶持决心，我们预计后续相关配套方案或将陆续落地，相关产业有望持续迎来利好，创新药、高端医疗器械等赛道中具有较高科技含量、技术水平以及差异化创新能力的头部企业，有望获得更多资金青睐，迎来估值重塑。 重点推荐个股表现：6月重点推荐：东阿阿胶、联邦制药、三生国健、荣昌生物、九典制药、诺泰生物、仙琚制药、九强生物、百诚医药、同和药业。中泰医药重点推荐本月平均上涨4.13 %，跑赢医药行业9.51 %；本周平均上涨2.37 %，跑赢医药行业5.09 %。 一周市场动态：对2024年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率-18.2%，同期沪深300收益率1.9%，医药板块跑输沪深300收益率20.1%。本周沪深300下跌1.30%，医药生物下跌2.72%，处于31个一级子行业第18位，本周医药子行业均有所下跌，生物制品、医疗器械、化学制药、医药商业、中药、医疗服务分别下跌1.79%、1.91%、2.15%、3.67%、3.96%、4.41%。以2024年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值20.3倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率大约为15.9倍PE，医药板块相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为27.0%。以 TTM 估值法计算，目前医药板块估值24.9倍PE，低于历史平均水平（35.6倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为32.7%。 风险提示：政策扰动风险、药品质量问题、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 积极把握Q2超预期机会：GLP-1、特色原料药、创新药等板块有望表现亮眼。本周沪深300下跌1.30%，医药生物下跌2.72%，处于31个一级子行业第18位，子行业均有所下跌，生物制品、医疗器械、化学制药、医药商业、中药、医疗服务分别下跌1.79%、1.91%、2.15%、3.67%、3.96%、4.41%。本周医药板块延续震荡调整走势，周四周五迎来反弹，主要受到业绩催化。诺泰生物发布半年度业绩预告，预计实现扣非净利润1.8-2.5亿，大幅超出市场预期，周四带动GLP-1减肥药产业链强势上涨；同时引发市场对Q2业绩的更高关注，周五医药板块Q2业绩有望不错的个股均有所表现。伴随季度末到来，Q2经营及业绩情况逐步清晰，后续两周市场交易重心将围绕业绩展开，建议积极把握Q2超预期机会：包括GLP-1产业链、特色原料药、创新药及专科制剂、仿制药CRO、部分中药等。同时建议关注部分短期调整幅度较大、具有较高安全边际、中长期业绩确定性较好的赛道，如影像设备、创新中药等。 深化科创板改革八条措施发布，持续关注科特估机会。近期，中国证监会发布《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》，强调进一步突出科创板“硬科技”特色，优先支持新产业新业态新技术领域突破关键核心技术的“硬科技”企业上市，建立健全开展关键核心技术攻关的“硬科技”企业股债融资、并购重组“绿色通道”；国务院办公厅发布的《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》中也提及要发挥资本市场功能，强化企业创新主体地位，促进科技型企业成长。重磅政策的陆续出台充分彰显对于高水平科技、新质生产力的扶持决心，我们预计后续相关配套方案或将陆续落地，相关产业有望持续迎来利好，创新药、高端医疗器械等赛道中具有较高科技含量、技术水平以及差异化创新能力的头部企业，有望获得更多资金青睐，迎来估值重塑。 图表1：医药板块细分赛道中本周表现 行业热点聚焦： 1、6月18日，国家卫生健康委就进一步健全机制持续推动城市医疗资源向县级医院和城乡基层下沉举行发布会，国家卫健委已组织全国1173家三级医院对口帮扶940个县的1496家县级医院，目前85%的对口帮扶县医院达到了二级以上医院服务能力。 2、6月20日，广东省药品交易中心发布《关于征询药品拟带量采购意向品种清单的通知》，向相关企业征询2024年药品拟带量采购意向品种，清单包括20个国家基本药物和431个现行的国家谈判药品。 3、6月20日，工业和信息化部，装备工业二司发布《首台（套）重大技术装备推广应用指导目录（2024年版）》，其中高端医疗装备方面涉及计算机辅助内镜手术系统、神经外科手术导航定位系统等多个品类。 医药生物行业科创板申报情况：当前申报企业共29家（不含终止），其中上市委会议通过2家，注册生效6家，已问询3家，中止19家。 图表2：医药生物行业科创板企业申报情况（不包含已上市公司） 一周市场动态：对2024年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率-18.2%，同期沪深300收益率1.9%，医药板块跑输沪深300收益率20.1%。本周沪深300下跌1.30%，医药生物下跌2.72%，处于31个一级子行业第18位，本周医药子行业均有所下跌，生物制品、医疗器械、化学制药、医药商业、中药、医疗服务分别下跌1.79%、1.91%、2.15%、3.67%、3.96%、4.41%。 图表3：医药子行业月涨跌幅和周涨跌幅比较（%） 板块估值：以2024年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值20.3倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率大约为15.9倍PE，医药板块相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为27.0%。以 TTM 估值法计算，目前医药板块估值24.9倍PE，低于历史平均水平（35.6倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为32.7%。 图表4：医药板块整体估值溢价（2024盈利预测市盈率） 图表5：医药板块整体估值溢价（扣除金融板块，2010年至今） 个股表现：本周受事件催化的部分个股表现亮眼；部分个股因行业政策、事件扰动等调整较大。 图表6：医药板块本周个股涨幅榜（扣除ST股） 图表7：医药板块本周个股跌幅榜（扣除ST股） 本周中泰医药报告： 图表8：本周中泰医药报告 重点推荐个股表现：中泰医药重点推荐本月平均上涨4.13 %，跑赢医药行业9.51 %；本周平均上涨2.37 %，跑赢医药行业5.09 %。 图表9：中泰医药重点推荐本周表现 重点公司动态： 1.【科伦药业】子公司四川科伦博泰生物医药股份有限公司于2024年6月17日收到国家药品监督管理局(NMPA)药品审评中心批准其开发的创新药物注射用SKB518新药临床试验申请的临床试验通知书。 2.【海辰药业】近日收到国家药品监督管理局核准签发的富马酸丙酚替诺福韦化学原料药上市申请批准通知书(通知书编号:2024YS00553)。 3.【泰恩康】控股子公司江苏博创园生物医药科技有限公司组织开展的用于治疗白癜风适应症的1类创新药物CKBA软膏已按照I期临床方案完成50%受试者的入组。 4.【恒瑞医药】公司及子公司山东盛迪医药有限公司收到国家药品监督管理局核准签发关于HRS7415片HRS-8080片的《药物临床试验批准通知书》。 5.【普利制药】公司于近日收到美国食品药品监督管理局(FDA)签发的钆特酸胺注射液的上市许可。 6.【泽璟制药】公司收到国家药品监督管理局核准签发的《受理通知书》，公司递交的注射用重组人促甲状腺 激素生物制品上市许可申请获得受理。 7.【白云山】公司全资子公司广州白云山明兴制药有限公司收到国家药品监督管理局签发的《药品补充申请批准通知书》，盐酸多巴胺注射液(规格:5ml:100mg)已通过仿制药质量和疗效一致性评价。 8.【海正药业】公司全资子公司瀚晖制药有限公司收到国家药品监督管理局核准签发的克拉屈滨注射液《药品补充申请批准通知书》，瀚辉制药药品克拉屈滨注射液已通过仿制药质量和疗效一致性评价。 9.【恩华药业】1)于近日获得国家药品监督管理局核准签发的化学药品普瑞巴林胶囊的《药品注册证书》;2)于近日收到国家药品监督管理局核准签发的关于盐酸戊乙奎醚注射液(1m1:0.5mg规格)的《药品补充申请批准通知书》，批准该规格药品通过仿制药质量和疗效一致性评价。 10.【济川药业】公司全资子公司济川药业集团有限公司收到国家药品监督管理局核准签发的盐酸非索非那定千混悬剂《药品注册证书》。 11.【新华制药】公司收到国家药品监督管理局核准签发的普瑞巴林胶囊(150mg,75mg)《药品注册证书》 12.【天士力】公司全资子公司江苏天士力帝益药业有限公司收到国家药品监督管理局颁发的关于富马酸酮替芬片的《药品补充申请批准通知书》，批准该药品通过仿制药质量和疗效一致性评价。 13.【通化东宝】公司全资子公司东宝紫星(杭州)生物医药有限公司收到国家药品监督管理局药品审评中心(CDE)签发的关于注射用THDBH120药物临床试验批准通知书后，已经启动|b期降糖临床试验，并于近日完成首例患者给药。 14.【国药现代】公司控股孙公司DALI Pharma GmbH收到波兰药监局药品注册办公室核准签发的注射用头孢呋辛钠上市许可。 15.【诺诚健华】公司创新药tafasitamab(坦昔妥单抗)与来那度胺联合治疗不适合作自体干细胞移植(ASCT)的复发或难治性弥漫性大B细胞淋巴瘤(DLBCL)的成年患者的生物制品许可(BLA)，近日已获国家药品监督管理局(NMPA)药品审评中心(CDE)受理并纳入优先审评。 16.【迈克生物】公司全资子公司迈克医疗电子有限公司于近日收到四川省药品监督管理局颁发的全自动生化分析仪产品《医疗器械注册证》。 重点公司股东大会提示： 6月24日：通化东宝、长春高新、达安基因、三鑫医疗、广生堂、澳洋健康6月25日：无锡晶海、益丰药房、楚天科技、葵花药业 6月26日：新华制药、国科恒泰、复星医药、康为世纪、华北制药、三生国健、天智航-U 6月27日：凯因科技、惠泰医疗、复旦张江、诺诚健华-U、山外山、春立医疗、亚虹医药-U、昆药集团、皓宸医疗、北大医药、康希诺 6月28日：启迪药业、东方海洋、恩华药业、康芝药业、中国医药、开开实业、广誉远、华大智造、步长制药、近岸蛋白、成都先导、泽璟制药-U、荣昌生物、西山科技、开开B股、上海医药、万泽股份 维生素价格重点跟踪：本周维生素D3价格略有提升，维生素A、维生素C、维生素E、维生素B1、维生素B2、泛酸钙价格基本保持稳定。 图表10：国产维生素A的价格变化 图表11：国产维生素E的价格变化 图表12：国产维生素C的价格变化 图表13：国产维生素D3的价格变化 图表14：泛酸钙的价格变化 图表15：国产维生素B1的价