豆粕周报：产区天气良好，美豆携连粕继续走低

产区天气良好，美豆携连粕继续走低 豆粕周报20240623 正信期货研究院—农产品小组 C 目录 ONTENTS 1 2 3 主要观点行情回顾基本面分析 4价差跟踪 主要观点 本周豆粕继续走低。 成本端，近期美豆产区降雨丰富，报告显示截至18日仅2%的地区受到干旱影响，同时未来一周持续降雨有助于缓解高温，有利于大豆生长发育，美豆盘面下破新低。 国内，5月进口大豆1022万吨符合预期，6月及7月进口大豆仍有超1000万吨预期，油厂大豆供应整体充足，油厂开机先降后增，近期下游需求略有起色，油厂豆粕成交与提货有所增加，但大豆及豆粕仍在加速累库。 策略：产区天气良好压制美豆继续下移；而巴西大豆升贴水回落，国内大豆及豆粕加速累库，国内豆粕仍表现弱势。策略上，当前美豆及国内豆粕利空均在消化，拉尼娜预期仍存为美豆天气炒作提供可能，中长期来看可逢低做多，不过受累于下一年度美豆丰产预期，上行空间或有限。 CBOT大豆与M2409豆粕 截至6月21日收盘，当周CBOT大豆收于1121.00美分/蒲，较开盘下跌28.00点，周跌幅2.44%； 截至6月21日收盘，当周M2409豆粕收于3334元/吨，较上周收盘下跌123点，周跌幅3.56%。 CBOT大豆M2409豆粕 数据来源：文华财经，正信期货 类别 关键词 描述 成本端 美豆天气 未来两周产区降雨一般，但多于往年；气温总体正常； 美豆播种 截至6月16日当周，美国大豆种植率为93%，市场预期为94%，此前一周为87%，去年同期为97%，五年均值为91%；美国大豆优良率为70%，市场预期为71%，此前一周为72%，上年同期为54%； 美国出口 截至6月13日当周美国2023/2024年度大豆出口净销售为55.6万吨，前一周为37.7万吨；2024/2025年度大豆净销售8.4万吨，前一周为0.3万吨。美豆累计销售4433万吨，占全年预估的95.81%； 巴西出口 6月份巴西大豆出口量预计将达到1488万吨，而上周预计为1378万吨。 供给 进口 第24周（6.8-6.14）国内主要地区的125家油厂大豆到港共计38船，约247万吨大豆； 需求 压榨 第25周（6月15日至6月21日）125家油厂大豆实际压榨量为194.4万吨，开机率为55%；较预估低6.09万吨； 成交 第25周，油厂豆粕成交64.64万吨，提货81.44万吨，总体偏低； 库存 油厂库存 第24周，全国主要油厂大豆库存、豆粕库存上升，未执行合同下降。其中大豆库存为552.19万吨，较上周增加62.78万吨；豆粕库存为99.49万吨，较上周增加10.54万吨； 风险 全球 美豆产区天气、巴西出口及升贴水、进口大豆到港量、豆粕下游需求。 基本面分析 成本端—美豆产区天气 未来15日气温未来15日降水 数据来源：AgWeather，正信期货 基本面分析 成本端—美豆播种 美豆播种率 数据来源：USDA，正信期货 截至6月16日当周，美国大豆种植率为93%，市场预期为94%，此前一周为87%，去年同期为97%，五年均值为91%；出苗率为82%，上一周为70%，上年同期为90%，五年均值为79%。 基本面分析 成本端—美豆优良率 美豆优良率 美豆产区干旱比率 数据来源：USDA，正信期货 截至6月16日当周，美国大豆优良率为70%，市场预期为71%，此前一周为72%，上年同期为54%； 截至6月18日当周，约2%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为1%，去年同期为57% 基本面分析 成本端—美豆出口 美豆本年度当周净销售（吨）美豆本年度累积销售（吨） 数据来源：USDA，正信期货 USDA：截至6月13日当周美国2023/2024年度大豆出口净销售为55.6万吨，前一周为37.7万吨；2024/2025年度大豆净销售8.4万吨，前一周为0.3万吨。美豆累计销售4433万吨，占全年预估的95.81%。 基本面分析 成本端—巴西大豆出口 巴西大豆出口预估巴西大豆近月升贴水 数据来源：布交所，正信期货 巴西全国谷物出口商协会（ANEC）：6月份巴西大豆出口量预计将达到1488万吨，而上周预计为1378万吨。 基本面分析 国内—进口大豆到港 进口大豆到港量（万吨） 油厂大豆压榨量（万吨） 数据来源：钢联，正信期货 2024年第24周（6.8-6.14）国内主要地区的125家油厂大豆到港共计38船，约247万吨大豆。其中华东及沿江9.5船，山东及河南10船，华北西北7船，东北5.5船，广西3船，广东2船，福建1船，云南0船。 第25周（6月15日至6月21日）125家油厂大豆实际压榨量为194.4万吨，开机率为55%；较预估低6.09万 吨。 基本面分析 国内—豆粕下游需求 豆粕周度成交量（万吨）豆粕周度提货量（吨） 数据来源：钢联，正信期货 2024年第25周，油厂豆粕成交64.64万吨，提货81.44万吨，总体偏低； 基本面分析 国内—油厂大豆及豆粕库存 油厂大豆库存（万吨）油厂豆粕库存（吨） 数据来源：钢联，正信期货 2024年第24周，全国主要油厂大豆库存、豆粕库存上升，未执行合同下降。其中大豆库存为552.19万吨，较上周增加62.78万吨，增幅12.83%，同比去年增加75.17万吨，增幅15.76%；豆粕库存为99.49万吨，较上周增加10.54万吨，增幅11.85%，同比去年增加38.54万吨，增幅63.23%。 价差跟踪 豆粕地区基差（江苏） 油粕比 豆粕9-1价差 豆菜粕价差 数据来源：wind，钢联，正信期货 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看