玉米类市场周报：玉米现货表现平稳 期价维持窄幅震荡

「2024.06.21」 玉米类市场周报 玉米现货表现平稳期价维持窄幅震荡 瑞达期货研究院 研究员：许方莉 期货从业资格号F3073708期货投资咨询从业证书号Z0017638 助理研究员：谢程珙 期货从业资格号F03117498联系电话：0595-86778969 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 总结及策略建议 玉米： 行情回顾：本周大连玉米期货窄幅震荡。主力2409合约收盘价为2465元/吨，较上周-18元/吨。 行情展望：随着巴西二茬玉米收割推进，国际玉米市场供应充裕。且美玉米种植基本结束，种植初期天气状况良好，优良率较高，短期继续施压美豆价格。后期关注美玉米种植区天气状况。国内方面，随着玉米价格走高，部分烘干塔及贸易商出货意愿增强，下游深加工按需采购，饲料企业仍有替代谷物库存，但需求有限，市场观望氛围浓厚，玉米外运速度不快，部分贸易商小幅降价出货，但受囤库成本高支撑，价格跌幅有限。整体维持窄幅震荡。且东北地区玉米拍卖开始启动，加之传闻黑龙江或将启动600万吨的定向水稻拍卖，给现货市场一定情绪压力。不过，华北黄淮产区由于新麦收割进入尾声，夏玉米播种开启，受高温以及干旱天气影响，多地苗情不佳，担忧夏玉米减产，持粮主体挺价心态转强。盘面来看，玉米整体维持震荡。 策略建议：短线参与或暂且观望。 总结及策略建议 玉米淀粉： 行情回顾：大连玉米淀粉期货略有收高，主力2409合约收盘价为2922元/吨，较上周+12元/吨。 行情展望：原料玉米偏强，玉米淀粉供应端检修计划逐渐增加，短期内玉米淀粉市场价格相对坚挺。且玉米淀粉检修企业数量增加，加之部分区域亏损增加，行业开机明显下降，供应端压力减弱，企业库存也随之下滑。截至6月19日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量105.1万吨，较上周下降1.00万吨，周降幅0.94%，月增幅0.10%；年同比增幅22.35%。不过，总体库存仍处于同期高位，且补库结束后，下游需求再度转弱，需求端支撑有限。盘面来看，淀粉期价整体维持区间震荡。 策略建议：暂且观望。 玉米及淀粉期货价格走势及持仓变化 图1、大商所玉米主力合约期货价格走势与持仓变化 来源：大商所wind 图2、大商所淀粉主力合约期货价格走势与持仓变化 来源：大商所wind 本周玉米期货09合约窄幅震荡，总持仓量739867手，较上周增加47666手。 玉米及淀粉前二十名净持仓变化 图3、大商所玉米期货前二十名持仓变化 来源：wind 图4、大商所玉米淀粉期货前二十名持仓变化 来源：wind 本周玉米期货前二十名净持仓为-149124，上周净持仓为-177798，净空持仓有所减少。 本周淀粉期货前二十名净持仓为-16554，上周净持仓为-23596，净空持仓有所减少。 玉米及淀粉期货仓单 图5、大商所玉米仓单量 来源：wind 截至周五，黄玉米注册仓单量为73254张。 截至周五，玉米淀粉注册仓单量为10936张。 图6、大商所玉米淀粉仓单量 来源：wind 玉米现货价格及基差走势 图7、玉米现货价格走势 来源：wind 截至2024-06-20,现货价:玉米:平均价报2460.71元/吨。 截至周五，玉米活跃合约09期价和现货均价基差报-5元/吨。 图8、玉米基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 淀粉现货价格及基差走势 图9、玉米淀粉现货价格 来源：wind 图10、玉米淀粉基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 截至周五，玉米淀粉山东报3120元/吨，吉林报3000元/吨，现货价格小幅回升。 截至周五，玉米淀粉活跃合约期价和吉林长春现货基差报78元/吨。 玉米及淀粉期货月间价差变化 图11、大商所玉米期货9-1价差走势 来源：wind 截至周五，玉米9-1价差报72元/吨。处于同期中等偏高水平。 截至周五，淀粉9-1价差报81元/吨，处于同期中等偏高水平。 图12、大商所玉米淀粉期货9-1价差走势 来源：wind 供应端：南北港口玉米库存变化情况 图17、广东港口玉米库存图18、北方四港玉米库存 来源：我的农产品网来源：我的农产品网 Mysteel玉米团队调研数据显示，截至2024年06月14日，广东港内贸玉米库存共计72.1万吨，较上周增加2.50万吨；外贸库存29.3万吨，较上周减少3.20万吨。北方四港玉米库存共计329.9万吨，周环比减少17.4万吨；当周北方四港下海量共计25.8万吨，周环比增加8.70万 玉米及淀粉期货价差变化 图13、大商所淀粉-玉米期货09合约价差走势 来源：wind 图14、淀粉-玉米现货价差走势 来源：我的农产品网 截至周五，淀粉-玉米9月合约价差报457元/吨，截至本周四，山东玉米与玉米淀粉价差为650元/吨，环比上周升高46元/吨。 替代品价差变化 图15、小麦-玉米价差变化 来源：wind 图16、玉米淀粉与木薯淀粉价差变化 来源：我的农产品网 截至2024-06-20,现货价:平均价:小麦报2503.61元/吨,现货价:玉米:平均价报2460.71元/吨,小麦-玉米价差报42.9元/吨。 2024年第25周，本周木薯淀粉与玉米淀粉价差收窄运行，平均价差1119元/吨，环比上周降低37元/吨。 供应端：国内玉米生长发育情况 图18、国产玉米发育期 来源：我的农产品网 供应端：月度进口到港量 图19、玉米月度进口情况 来源：我的农产品网 中国海关公布的数据显示，2024年4月玉米进口总量为117.92万吨，较上年同期100.25万吨增加17.67万吨，同比增加17.63%，较 供应端：饲料企业玉米库存天数 图20、饲料企业玉米库存天数周度变化 来源：我的农产品网 根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至6月20日，全国饲料企业平均库存31.21天， 需求端：生猪和能繁母猪存栏变化情况 图21、生猪存栏走势 来源：农业农村部瑞达研究院 图22、能繁母猪存栏走势 来源：农业农村部瑞达研究院 农业农村部数据显示，一季度末，全国生猪存栏40850万头，同比减少2244万头，下降5.2%。截止4月末，能繁母猪存栏 3986万头，环比减少6万头，环比下降0.1%，同比下降6.9%。 需求端：养殖利润有所回暖 图23、生猪养殖利润 来源：wind 截至2024-06-14,养殖利润:自繁自养生猪报413.26元/头,养殖利润:外购仔猪报396.11元/头。 需求端：淀粉和酒精企业利润变化 图24、吉林玉米淀粉加工利润 来源：我的农产品网 图25、主要地区玉米酒精加工利润 来源：中国粮油商务网 据我的农产品网显示，截至2024-06-21,玉米淀粉加工利润:吉林报-37元/吨。 截止6月18日，国内主要地区玉米酒精加工利润如下：吉林加工利润95.41元/吨，黑龙江加工利润+57.21元/吨，河南加工利 供应端：企业库存情况 图26、深加工企业玉米周度库存变化 来源：我的农产品网 据Mysteel农产品调研显示，截至2024年6月19日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量480.7万吨，降幅2.71%。 供应端：淀粉企业开机率及库存 图27、玉米淀粉企业开机率 来源：我的农产品网 图28、玉米淀粉企业库存变化 来源：我的农产品网 本周（6月13日-6月19日）全国玉米加工总量为59.74万吨，较上周减少2.75万吨；周度全国玉米淀粉产量为29.45万吨，较上周产量减少2.1万吨；周度开机率为58.22%，较上周降低4.15%。 截至6月19日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量105.1万吨，较上周下降1.00万吨，周降幅0.94%，月增幅0.10%；年同比增幅 波动率震荡回落 图29、隐含波动率变化 来源：wind 截至6月21日，玉米主力2409合约窄幅震荡，对应期权隐含波动率为7.94%，较上周8.82%回降-0.86%，本周隐含波动率震荡回落， 万向德农 图30、市盈率变化 来源：wind 免责声明 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院简介 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报 告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任 何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。