玉米类市场周报：续涨压力加大 玉米期价窄幅震荡

「2023.01.13」 玉米类市场周报 续涨压力加大玉米期价窄幅震荡 瑞达期货研究院 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 作者：王翠冰 期货投资咨询证号：Z0015587联系电话：0595-86778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 总结及策略建议 1、玉米市场观点总结： 本周大连玉米期货高位震荡。主力03合约收盘价为2877元/吨，周比-9元/吨。 美国农业部将美玉米产量削减至137.3亿蒲式耳，而报告前分析师普遍预估会提高到139.33亿蒲式耳。同时，截止12月1日，美国玉米库存为108.09亿蒲式耳，低于预期的111.53亿蒲式耳。USDA报告意外调降美玉米产量及季度库存，使得美玉米大幅飙升，提振国内市场。国内方面，国内主产区售粮进度已经过四成，节前大规模售粮行为将逐渐减少，年前建库时间缩短，企业滚动建库，以随采随用为主，购销逐步趋淡。同时，有传闻国家将启动1000万吨玉米增储，进一步提振现货价格偏强震荡，但东北主产地销售进度明显低于去年同期，且春节时间相对提前，增添节后上量压力。盘面来看，本周玉米期价窄幅震荡，续涨压力增加，关注压力位2900。 2、策略建议：短期暂且观望。 3、交易提示：我国玉米售粮进度及下游需求变化 总结及策略建议 1、玉米淀粉观点总结： 大连玉米淀粉期货小幅回落，主力03合约收盘价为3021元/吨，周比-33元/吨。 截至1月11日玉米淀粉企业淀粉库存总量78.2万吨，较上周下降3.3万吨，降幅4.11%，月增幅6.18%；年同比降幅13.06%。春节临近，下游客户积极提货，玉米淀粉走货速度良好，库存有所回落。且随着春节假期临近，以及加工企业深度亏损，使得淀粉企业提前制定春节停机计划，甚至部分大厂已经停机、减产以缓解经营压力，供应压力降低。同时，玉米现货价格止跌回升，成本端支撑力度增强，提振淀粉市场价格。不过，春节备货接近尾声，节后需求预期下滑，价格续涨压力较大。盘面来看，受玉米反弹提振，淀粉止跌回升，不过，需求不佳或将限制反弹高度。 2、策略建议：暂且观望。 3、交易提示：周三我的农产品网淀粉企业开机及库存变化。 玉米及淀粉期货价格走势及持仓变化 图1、大商所玉米主力合约期货价格走势与持仓变化 来源：大商所wind 图2、大商所淀粉主力合约期货价格走势与持仓变化 来源：大商所wind 本周玉米期货高位震荡，总持仓量741379手，较上周增加+10166手。 玉米及淀粉前二十名净持仓变化 图3、大商所玉米期货前二十名持仓变化 来源：wind 图4、大商所玉米淀粉期货前二十名持仓变化 来源：wind 本周玉米期货前二十名净持仓为-6318，上周净持仓为5277，净多持仓转为净空。 本周淀粉期货前二十名净持仓为-4204，上周净持仓为-9797，净空持仓有所减少。 玉米及淀粉期货仓单 图5、大商所玉米仓单量 来源：wind 截至周五，黄玉米注册仓单量为66612张。 截至周五，玉米淀粉注册仓单量为14714张。 图6、大商所玉米淀粉仓单量 来源：wind 玉米现货价格及基差走势 图7、玉米现货价格走势 来源：wind 截至2023-01-12,现货价:平均价:小麦报3211.67元/吨。 截至周四，玉米活跃合约期价和现货均价基差报+52元/吨。 图8、玉米基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 淀粉现货价格及基差走势 图9、玉米淀粉现货价格 来源：wind 图10、玉米淀粉基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 截至周五，玉米淀粉山东报3190元/吨，吉林报3100元/吨，整体稳中偏强。 截至周五，玉米淀粉活跃合约期价和吉林长春出厂价基差报79元/吨。 玉米及淀粉期货月间价差变化 图11、大商所玉米期货3-5价差走势 来源：wind 截至周五，玉米3-5价差报6元/吨。处于同期偏高水平。 截至周五，淀粉3-5价差报-145元/吨，处于同期最低水平。 图12、大商所玉米淀粉期货3-5价差走势 来源：wind 玉米及淀粉期货价差变化 图13、大商所淀粉-玉米期货03合约价差走势 来源：wind 图14、淀粉-玉米现货价差走势 来源：我的农产品网 截至周五，淀粉-玉米3月合约价差报144元/吨，2023年第2周，玉米淀粉与玉米价差为200元/吨，环比上周走扩10元/吨。 替代品价差变化 图15、小麦-玉米价差变化 来源：wind 图16、玉米淀粉与木薯淀粉价差变化 来源：我的农产品网 截至2023-01-12,现货价:平均价:小麦报3211.67元/吨现货价:玉米:平均价报2931.57元/吨,小麦-玉米价差报280.1元/吨。 2023年第2周，木薯淀粉与玉米淀粉周度平均价差为638元/吨，环比上周收窄45元/吨。 供应端：南北港口玉米库存变化情况 图17、广东港口玉米库存图18、北方四港玉米库存 来源：我的农产品网来源：我的农产品网 Mysteel玉米团队调研数据显示，截至1月6日，广东港内贸玉米库存共计35.5万吨，较上周减少17.4万吨；外贸库存60.6万吨，较上周增加11.9万吨。北方四港玉米库存共计203.9万吨，周比减少0.2万吨；当周北方四港下海量共计17.8万吨，周比减少4.2万吨。 供应端：国内市场玉米售粮情况 图19、国内玉米售粮进度 来源：我的农产品网 截至1月12日，据Mysteel玉米团队统计，全国7个主产省份农户售粮进度为44%，较上期增加6%，较去年同期偏慢 供应端：进口利润再度好转 图19、1月13日美国进口玉米到港完税价 来源：我的农产品网 CBOT玉米期价高位回落，进口利润有所回升，买船积极性有所增加。 供应端：饲料企业玉米库存天数 图20、饲料企业玉米库存天数周度变化 来源：我的农产品网 根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料企业的最新调查数据显示，截至1月12日，饲料企业玉米平均库存35.90天， 需求端：生猪保持高位，能繁母猪持续回升 图21、生猪存栏走势 来源：农业农村部瑞达研究院 图22、能繁母猪存栏走势 来源：农业农村部瑞达研究院 农业农村部数据显示，三季度末，生猪存栏44394万头，同比增长1.4%，11月末，能繁母猪报4388万头,环比继续增加，能繁母猪存栏持续回升。 需求端：养殖利润继续回落 图23、生猪养殖利润 来源：wind 截至1月13日，自繁自养生猪养殖利润-285.61元/头，外购仔猪养殖利润-378.43元/头。 需求端：深加工利润较好，生产积极性尚存 图24、吉林玉米淀粉加工利润 来源：我的农产品网 图25、主要地区玉米酒精加工利润 来源：中国粮油商务网 据我的农产品网显示，截至2023-01-12,玉米淀粉加工利润:吉林报-81元/吨。 截止1月12日，国内主要地区玉米酒精加工利润如下：吉林加工利润144.80元/吨，黑龙江加工利润+165.14元/吨，河南加工 供应端：整体库存处于同期最低 图26、深加工企业玉米周度库存变化 来源：我的农产品网 根据Mysteel玉米团队对全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家的最新调查数据显示，2023年第2周，截止1月11日加工企业 供应端：淀粉企业开机率及库存 图27、玉米淀粉企业开机率 来源：我的农产品网 图28、玉米淀粉企业库存变化 来源：我的农产品网 本周（1月5日-1月11日）全国玉米加工总量为49.24万吨，较上周玉米用量下降4.14万吨；周度全国玉米淀粉产量为24.53万吨，较上周产量下降2.48万吨。开机率为48.02%，较上周下调4.85%。 截至1月11日玉米淀粉企业淀粉库存总量78.2万吨，较上周下降3.3万吨，降幅4.11%，月增幅6.18%；年同比降幅13.06%。 波动率震荡回升，期权价格有高估可能 图29、隐含波动率变化 来源：wind 截至1月12日，标的主力2303合约高位震荡，对应期权隐含波动率为11.89%，较上周同期12.02%上升-0.13%，本周隐含波动率先涨后跌， 万向德农 图30、市盈率变化 来源：wind 免责声明 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院简介 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报 告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任 何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。