五矿期货农产品早报

农产品早报 2024-06-24 五矿期货农产品早报 五矿期货农产品团队 大豆/粕类 【重要资讯】周五豆粕收跌，夜盘美豆及豆粕小幅收涨，USDA月报偏空及北美天气较好给大豆带来压力，但调整过 王俊 后估值也较低，北美部分地区出现洪水提供一定支撑。豆粕周六市场价持稳，东莞豆粕报3200元/吨， 组长、生鲜研究员 菜粕周五稳定，广西粉粕2430元/吨，广东粉粕2500元/吨。上周大豆开机率55%，压榨194.4万吨，预 从业资格号：F0273729 计本周大豆开机率60%，压榨量212.63万吨。 交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 天气方面，天气预报预计之前干旱州的降雨回归，大部分主产区未来两周总雨量均在平均水平，预计美豆总体天气形势较好，上周部分地区降雨过量，洪水主要在爱荷华西北部及明尼苏达西南部等区域，影 杨泽元 响产量。 白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327 【交易策略】 交易咨询号：Z0019233 美豆产区生长形势良好，24/25年度南北美供应压力预计较大，中期偏空，国内大豆到港压榨高峰叠加， 邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 美豆及豆粕均出现明显回落。我们对比24/25年度的大豆库销比预期其实在17/18年度有过呈现，当年走势在成本线之上窄幅波动。当前美豆已跌至成本线之下，在原油高位提供的成本支撑基础上，倾向于 斯小伟 近期商品整体压力出清后在前期低位有较强支撑，国内豆粕近期具备在对应成本下反弹的潜力。 联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sxwei@wkqh.cn 油脂 【重要资讯】 1、据美国农业部，截至6月13日当周，美国2023/2024年度大豆出口净销售为55.6万吨，前一周为37.7万吨。2、南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2024年6月1-20日马来西亚棕榈油单产减少6.79%，出油率持稳，产量减少6.79%。3、国内6月21日豆油成交79800吨，棕榈油成交200吨。 周五油脂震荡收跌，商品情绪偏空叠加马棕6月前20日数据有累库预期带动油脂下跌，夜盘有所反弹。周五夜盘棕榈油09收7708元/吨，豆油09收7884元/吨，菜油09收8358元/吨。基差稳定，广州24度棕榈油基差09+250（0）元/吨，江苏一级豆油基差09+170（-10）元/吨，华东菜油基差09+50（0）元/吨。 【交易策略】 在新作南北美大豆产量尚未兑现之前，油脂的平衡表不至于宽松，产地及销区的油脂库存均偏中性，季节性容易出现北美天气、面积以及棕榈油产区的变量。估值上看豆菜油在种植成本对应的成本线附近，原油偏强，有成本支撑，近期商品整体情绪消化后可择机做多油脂，而棕榈油未来增产季累库预期较大，但也有需求好的支撑，预计棕榈油暂时偏震荡。 白糖 【重点资讯】 周五白糖期货价格震荡，郑糖9月合约收盘价报6079元/吨，较之前一交易日上涨24元/吨，或0.4%。 现货方面，广西制糖集团报价区间为6410-6600元/吨，报价整体持稳；云南制糖集团报价区间为 6220-6270元/吨，云南英茂下调20元/吨；加工糖厂主流报价区间为6630-6800元/吨，福建糖业上调50元/吨。市场整体观望气氛浓厚，现货购销以随采随用为主，成交一般。广西现货-郑糖主力合约（sr2409）基差331元/吨。 外盘方面，周五原糖期货价格反弹，原糖10月合约收盘报19.17美分/磅，较上一个交易日上涨0.14美分/磅，或0.74%。根据Copersucar的观点，尽管开局缓慢，但目前的预测显示，巴西2024/25年度糖产量将创纪录高位，将超过4300万吨。 【交易策略】 原糖方面，巴西中南部连续两期双周报产量不及预期，主要原因是甘蔗制糖比例没有之前市场预期那么高，如果后面制糖比提不上来，巴西产量可能相比预期要减产，对于原糖价格是有一定支撑的。但近期原白价差走弱意味着未来消费支撑变弱。国内方面，5月进口还是非常少，只有2万吨，按照船报推算在7月前都不会有太多进口，所以国内目前现货还是比较坚挺，策略上现在追空不合适，可能会有政策风险，还是等待反弹后再空。 棉花 【重点资讯】 周五郑州棉花期货价格震荡，郑棉9月合约收盘价报14560元/吨，较前一交易日下涨10元/吨，或0.07%。 现货方面，新疆库31/41双28或双29含杂较低提货报价在15300-15950元/吨，报价持平。内地库皮棉 基差和一口价资源21/31双28或双29低杂提货报价在15800-16350元/吨，报价持平。当前纺织企业淡季依旧，成品纱线销售低支纱销售略好转，多数纺织企业继续正常备货，棉花原料采购随用随买。 外盘方面，周五美棉期货价格震荡，ICE美棉花12月合约收盘报72.33美分/磅，较前一交易日下跌0.41 美分/磅，或0.56%。据美国农业部(USDA)数据显示，截至6月13日当周，本年度美棉出口签约总量为 296.4万吨，较前一周增加4.5万吨，签约进度为115.34%，同比领先1.33个百分点（上周同比落后0.05个百分点）；下一年度美棉出口签约总量为47万吨，较前一周增加2.5万吨。签约进度为16.63%，同比领先落后0.08个百分点（上周同比领先0.61个百分点）。 【交易策略】 上周美棉优良率继续下调，但仍明显好于去年同期。另一方面本周美棉出口数据偏利好，签约进度转为同比领先。美棉到了重要支撑位，需要等待月底种植面积报告指引方向。国内消费依然是最大的问题， 虽然近期纺纱利润有所好转，但淡季下游开工率维持下滑，去库速度放缓。另一方面，内外价差维持高位，一旦发放滑准税配额，对国内供应会造成冲击，策略上建议逢反弹加空。 鸡蛋 【现货资讯】 国内蛋价周末多数上涨，局部稳定，黑山大码报价涨0.1元至3.3元/斤，辛集持平于3.22元/斤，东莞涨 0.11元至3.43元/斤，供应平稳中略增，但随着天气转热，产蛋率或逐步下降，因蛋价下跌，终端有补库计划，但受高温影响整体消化速度一般，预计蛋价小涨后再落，整体处季节性磨底阶段。 【交易策略】 现货季节性下跌，驱动盘面从高位回调，低价位抄底力量限制期现货跌幅，市场整体下方存在支撑；当前阶段市场处寻底阶段，对现货节奏尚存分歧，未来见底的时点和力度决定了盘面走势，前者又取决于天气、心态、供需以及外围等综合变量，不过考虑季节性反弹虽迟但到，且盘面估值尚且不高，近月低多思路为主，远期价格受产能和需求的双重压制，等待冲高后抛空淡季合约。 生猪 【现货资讯】 周末国内猪价大幅下跌，河南均价落0.68元至17.7元/公斤，四川均价落0.45元至17.1元/公斤，气温炎热，肥白条走货较差，下游采购积极性较弱，养殖端压栏心态松动，积极出栏，市场供过于求态势明显，价格或继续下滑。 【交易策略】 现货阶段性兑现涨价，天热后二育积极性下降，同时大猪贴水导致市场认卖情绪增多，消费端抵触导致现货有回调压力，但供应整体处减量阶段，且二育等堰塞湖风险积累有限，市场尚未质变，限制现货往下空间；盘面前期跟涨谨慎，对现货保持贴水，在现货无大跌风险背景下，后市更多留意超跌后买入的机会，关注09、11等下方支撑，更远合约等待拉高后套保机会。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨）图2:主要油厂菜粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图3:港口大豆库存（万吨）图4：饲料企业库存天数（天） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 、 图5：ECMWF北美未来第一周累积降水距平（英寸）图6:GFS北美未来第二周累积降水距平（英寸） 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 图7:大豆月度进口（万吨）图8:菜籽月度进口（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 图9：国内三大油脂库存（万吨）图10：马棕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图11：马棕进口盈亏（元/吨）图12：马棕生柴价差（美元/吨） 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图13：东南亚未来第一周降水距平（mm）图14：东南亚未来第二周降水距平（mm） 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 图15：全国单月销糖量（万吨）图16：全国月度产糖量（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心图17：全国累计产销率（%）图18：全国工业库存（万吨） 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 图19：我国食糖月度进口量（万吨）图20：巴西中南部地区双周产糖量（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 图21：全球棉花产量（万吨）图22：美国棉花产量（万吨） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：USDA、五矿期货研究中心 图23：中国棉花产量和消费量（万吨）图24：我国棉花月度进口量（万吨） 数据来源：USDA、五矿期货研究中心数据来源：海关、五矿期货研究中心 图25：纺纱厂开机率（%）图26：我国周度棉花商业库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 图27：在产蛋鸡存栏（亿只）图28：蛋鸡苗补栏量（万只） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图29：存栏及预测（亿只）图30：淘鸡鸡龄（天） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图31：蛋鸡养殖利润（元/斤）图32：斤蛋饲料成本（元/斤） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 图33：能繁母猪存栏（万头）图34：各年理论出栏量（万头） 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 图35：生猪出栏均重（公斤）图36：日度屠宰量（头） 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 图37：肥猪-标猪价差（元/斤）图38：自繁自养养殖利润（元/头） 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司 书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398 网址：www.wkqh.cn