碳酸锂周度报告：进口压力维持高位，盘面价格跌破前低

周度报告—碳酸锂 进口压力维持高位，盘面价格跌破前低 走势评级：碳酸锂：看跌 报告日期：2024年6月23日 ★进口压力维持高位，盘面价格跌破前低 上周锂盐价格继续下探。LC2407收盘价环比-5.2%至9.19万元/吨，LC2411收盘价环比-4.6%至9.65万元/吨；SMM电池级 （99.5%）、工业级（99.2%）碳酸锂现货均价环比-3.7%、-4.2%至9.49、9.05万元/吨；溧阳中联金碳酸锂近月合约收盘价环比 -0.5%至9.6万元/吨。周内氢氧化锂同步下挫，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比-4.4%、-4.1%至8.46、9.03万元/吨。电工价差环比略走阔至0.44万元/吨。电池级氢氧化锂较电 有池级碳酸锂价格贴水环比略走阔至1.03万元/吨。 色据海关总署，5月中国进口碳酸锂2.46万吨，环比增加0.34万吨金或16%，今年1-5月共进口碳酸锂8.68万吨，同比增加2.64万属吨或44%。矿端方面，5月进口的锂矿石约合5.56万吨LCE，其 中自澳大利亚的进口增量较为显著。 至上周五，LC2411的持仓量已超过LC2407，主力合约平稳换月，进入7月前，LC2407的投机头寸仍将减仓离场或换月，但其对绝对价格的影响或逐步转弱。向后看，基本面供增需减的格局短期内难见改善，同时仓单集中注销、工碳货源的增加将给7月的现货市场带来一定压力，叠加客供及长协比例仍维持高位、下游买盘不振，短期价格或仍难言企稳。但从盈亏比角度出发，当前点位已不再适合追空，前期空单可视月差及现货情况分批止盈。考虑到价格下跌后，锂盐加工环节的利润已快速收缩至盈亏平衡附近，建议关注8月附近供应短期见顶后的潜在反弹机会。 ★风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 陈祎萱CFA有色金属分析师从业资格号：F3074710 投资咨询号：Z0017769 Tel:8621-63325888-2722 Email:yixuan.chen@orientfutures.com 主力合约行情走势图（碳酸锂） 相关报告 如何理解碳酸锂的春季躁动？ 2024/03/29 过剩已至，产业链如何出清？ 2023/12/28 博弈加剧，不破不立 2023/09/29 渐趋理性，波动收敛 2023/06/29 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、进口压力维持高位，盘面价格跌破前低4 2、周内行业要闻回顾5 3、产业链重点高频数据监测6 3.1、资源端：锂精矿现货价格略降6 3.2、锂盐：LC2407跌破前低6 3.3、下游中间品：材料端报价环降9 3.4、终端：5月新能源车市占率近40%10 4、风险提示11 图表目录 图表1：锂产业链重点高频价格监测4 图表2：锂精矿现货均价6 图表3：MtCattlin锂精矿生产利润6 图表4：GFEX碳酸锂主力合约收盘价6 图表5：GFEX碳酸锂期限结构6 图表6：国内碳酸锂现货均价及电工价差7 图表7：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-LC2406）7 图表8：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价7 图表9：智利碳酸锂出口均价7 图表10：国内氢氧化锂现货均价8 图表11：海内外氢氧化锂价差8 图表12：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差8 图表13：锂盐厂理论生产利润8 图表14：磷酸铁锂价格走势9 图表15：磷酸铁锂电芯（动力型）均价9 图表16：三元材料价格走势9 图表17：523方形三元电芯（动力型）均价9 图表18：钴酸锂价格走势10 图表19：钴酸锂电芯（消费型）均价10 图表20：中国动力电池装机量及同比增速10 图表21：中国动力电池当月装机占比10 图表22：中国新能源车产销同比增速11 图表23：中国新能源车渗透率11 1、进口压力维持高位，盘面价格跌破前低 上周（06/17-06/21）锂盐价格继续下探。LC2407收盘价环比-5.2%至9.19万元/吨，LC2411收盘价环比-4.6%至9.65万元/吨；SMM电池级（99.5%）、工业级（99.2%）碳酸锂现货均价环比-3.7%、-4.2%至9.49、9.05万元/吨；溧阳中联金碳酸锂近月合约收盘价环比-0.5%至9.6万元/吨。周内氢氧化锂同步下挫，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比-4.4%、-4.1%至8.46、9.03万元/吨。电工价差环比略走阔至0.44万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比略走阔至1.03万元/吨。 图表1：锂产业链重点高频价格监测 资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 据海关总署，5月中国进口碳酸锂2.46万吨，环比增加0.34万吨或16%，今年1-5月共 进口碳酸锂8.68万吨，同比增加2.64万吨或44%。矿端方面，5月进口的锂矿石约合5.56万吨LCE，其中自澳大利亚的进口增量较为显著。 至上周五，LC2411的持仓量已超过LC2407，主力合约平稳换月，进入7月前，LC2407的投机头寸仍将减仓离场或换月，但其对绝对价格的影响或逐步转弱。向后看，基本面供增需减的格局短期内难见改善，同时仓单集中注销、工碳货源的增加将给7月的现货市场带来一定压力，叠加客供及长协比例仍维持高位、下游买盘不振，短期价格或仍难言企稳。但从盈亏比角度出发，当前点位已不再适合追空，前期空单可视月差及现货情况分批止盈。考虑到价格下跌后，锂盐加工环节的利润已快速收缩至盈亏平衡附近，建 议关注8月附近供应短期见顶后的潜在反弹机会。 2、周内行业要闻回顾 1.雅化集团获特斯拉碳酸锂采购大单 SMM6月19日讯，19日晚间，雅化集团发布公告称，其全资子公司雅安锂业已与特斯拉签订《生产定价协议》。根据协议，特斯拉将在2025年至2027年间从雅安锂业采购碳酸锂产品。（来源：公司公告） 2.本轮雅保碳酸锂拍卖以9.36万元成交 6月19日，雅保化工今日举行的碳酸锂拍卖活动已经圆满结束。本次拍卖的碳酸锂为萍 乡自提现货，数量100吨，最终拍卖以每吨93,605元的价格成交。（来源：SMM） 3.5月国内进口24564.75吨碳酸锂 据海关总署数据，5月国内进口24564.75吨碳酸锂，环比增加15.85%。其中从智利进口碳酸锂占比82.6%，约为20288.5吨，从阿根廷进口碳酸锂占比15.1%，约为3703吨。（来源：海关总署） 4.5月国内锂精矿进口量565871实物吨 据海关总署数据，5月国内锂精矿进口量565871实物吨，环比上涨28.2%。其中，从澳大利亚进口锂精矿389710实物吨，约占国内进口锂精矿总量的68.9%；从津巴布韦进口锂精矿100522实物吨，约占国内进口锂精矿总量的17.8%；从尼日利亚进口锂精矿41466实物吨，约占国内进口锂精矿总量的7.3%。（来源：海关总署） 5.PilbaraMinerals计划投资12亿澳元，使锂产量翻一番 PilbaraMinerals周五公布了一项价值12亿澳元的计划，将位于西澳大利亚Pilgangoora)矿场的锂辉石产能提高一倍。如果该公司决定继续推进该项目，其旗舰业务将产出更多的锂辉石，十年内平均年产量将达到190万吨。可行性研究预计将于2025年底完成。此次扩建将要求Pilbara建造一个新的浮选厂，用于从锂辉石中提取锂。该计划正在制定中，因为电池材料价格低廉，Pilbara保留了未来生产的选择。该示范工厂将试用电煅烧技术，生产含锂量为18%的磷酸锂产品。该工厂的选址尚未确定。（来源：公司公告） 3、产业链重点高频数据监测 3.1、资源端：锂精矿现货价格略降 图表2：锂精矿现货均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表3：MtCattlin锂精矿生产利润 资料来源：公司公告，东证衍生品研究院 3.2、锂盐：LC2407跌破前低 图表4：GFEX碳酸锂主力合约收盘价 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表5：GFEX碳酸锂期限结构 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表6：国内碳酸锂现货均价及电工价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表7：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-LC2406） 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表8：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表9：智利碳酸锂出口均价 资料来源：智利海关，东证衍生品研究院 图表10：国内氢氧化锂现货均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表11：海内外氢氧化锂价差 资料来源：SMM，Wind，东证衍生品研究院 图表12：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表13：锂盐厂理论生产利润 资料来源：SMM，东证衍生品研究院测算 3.3、下游中间品：材料端报价环降 图表14：磷酸铁锂价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表15：磷酸铁锂电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表16：三元材料价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表17：523方形三元电芯（动力型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表18：钴酸锂价格走势 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 图表19：钴酸锂电芯（消费型）均价 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.4、终端：5月新能源车市占率近40% 图表20：中国动力电池装机量及同比增速 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 （注：2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速） 图表21：中国动力电池当月装机占比 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 图表22：中国新能源车产销同比增速 资料来源：中汽协，东证衍生品研究院 （注：2021年数据为剔除疫情扰动的两年同比增速） 图表23：中国新能源车渗透率 资料来源：中汽协，东证衍生品研究院 4、风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（1-3个月） 中期（3-6个月） 长期（6-12个月） 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 看跌 下跌5-15% 下跌5-15% 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于2008年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司。东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司。公司主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理、基金销售等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格，是中国金融期货交易所全面结算会员。公司拥有东证润和资本管理有限公司，上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际（新加坡）私人有限公司三家全资子公司。 自成立以来，东证期货秉承稳健经营、创新发展的宗旨，坚持以金融科技助力衍生品发展为主线，通过大数据、云计算、人工智能、区块链等金融科技手段打造研究和技术两大核心竞争力，坚持市场化、国际化、集团化发展方向，朝着建设一流衍生品服务商的目标继续前行。 免责声明 本报告由上海东证期货有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资