股指期货周报：经济数据持稳，股指资金面驱动有限

期货研究报告|股指期货周报2024-06-23 经济数据持稳，股指资金面驱动有限 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外市场，美国经济韧性较足，但劳动力市场有所降温，本周美股三大指数基本收涨。 5月国内经济数据持稳，生产端和需求端均有所回落，仍面临有效需求不足的问题。政 策推动科技创新和相关优质企业融资，本周科创50指数逆势收涨，沪指跌破3000点，下方空间有限，但当前政策落地效果还未较好显现，资金面驱动不强，限制向上动能，单边策略等待变盘信号，套利维持多IH空IM策略。 核心观点 ■市场分析 国内经济数据持稳。宏观方面，5月国内经济数据持稳，生产端和需求端均有所回落，仍面临有效需求不足的问题。国家统计局发布数据显示，5月规模以上工业增加值同比增长5.6%，预期6%，前值6.7%；环比增长0.3%。5月社会消费品零售总额同比增长3.7%，预期4.5%，前值2.3%；其中，除汽车以外的消费品零售额增长4.7%。1-5月固 定资产投资（不含农户）同比增长4%，预期增4.2%，前值增4.2%，其中，基础设施投资增长5.7%，制造业投资增长9.6%，房地产开发投资下降10.1%。海外方面，美国6月标普全球制造业PMI初值51.7，服务业PMI初值55.1，综合PMI初值54.6，均高于预期值。 指数继续调整。现货市场，本周国内主要指数延续调整，沪指跌1.14%。行业指数跌多涨少，仅电子、通信、建筑装饰等5个行业收红，房地产、商贸零售、传媒、食品饮料行业跌幅超5%。两市持续萎缩，沪深两市日均成交额仅为7075亿元，北向资金净卖�161亿元，年内累计净流入503亿元。国务院办公厅印发《促进创业投资高质量发展的 若干政策措施》，意在吸引更多国内外社会资金进入科技领域，加强新质生产力发展，长期来看，有助于推动科创板优质企业获得超额收益。美股市场，本周公布的经济数据显示，美国经济韧性较足，但劳动力市场有所降温，本周美股三大指数基本收涨。 IF增仓。期货市场，基差方面，当月合约交割，基差基本收敛，新的近月合约基差贴水程度较深。本周期指活跃度提升，IH、IC持仓量有所下降。 ■策略 单边：IH2409买入套保 ■风险 若国内政策不及预期、海外超预期紧缩、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 一周市场要闻回顾3 股票市场数据4 股指期货市场数据6 图表 图1:A股行业周度涨跌幅丨单位：%5 图2:陆股通周度净买入额丨单位：亿元6 图3:两市融资余额丨单位：亿元6 一周市场要闻回顾 1.国家统计局发布数据显示，5月份，全国城镇不包含在校生的16-24岁劳动力失业率为14.2%，不包含在校生的25-29岁劳动力失业率为6.6%，不包含在校生的30—59岁劳动力失业率为4.0%。 2.国家发改委发布数据显示，5月份全社会用电量同比增长7.2%，1-5月全社会用电量同比增长8.6%。 3.中基协披露，5月新备案私募基金数量745只，新备案规模198.21亿元。截至2024 年5月末，存续私募基金管理人20860家，管理基金数量15.2万只，管理基金规模 19.89万亿元。 4.美国5月零售销售环比升0.1%，预期升0.3%，前值自持平修正至降0.2%；核心零售销售环比降0.1%，预期升0.2%，前值自升0.2%修正至降0.1%。 5.美国5月工业产�环比升0.9%，预期升0.3%，前值持平；制造业产�环比升0.9%，预期升0.3%，前值降0.3%。 6.欧元区5月CPI终值同比升2.6%，预期升2.6%，初值升2.6%，4月终值升2.4%；环比升0.2%，预期升0.2%，初值升0.2%，4月终值升0.6%。核心CPI终值同比升2.9%，预期升2.9%，前值升2.9%，4月终值升2.8%；环比升0.4%，预期升0.4%，前值升0.4%，4月终值升0.6%。 7.欧元区6月ZEW经济景气指数51.3，前值47；经济现况指数-38.6，前值-38.6。 8.德国6月ZEW经济景气指数47.5，预期50，前值47.1；经济现况指数-73.8，预期 -65，前值-72.3。 9.欧元区6月制造业PMI初值45.6，为6个月以来新低，预期47.9，5月终值47.3；服务业PMI初值52.6，为3个月以来新低，预期53.5，5月终值53.2；综合PMI初值50.8，为3个月以来新低，预期52.5，5月终值52.2。 10.德国6月制造业PMI初值43.4，预期46.4，5月终值45.4；服务业PMI初值53.5，预期54.4，5月终值54.2；综合PMI初值50.6，预期52.7，5月终值52.4。 股票市场数据 表1： 国内主要股票指数周度表现 2024-06-21 2024-06-14 周度涨跌幅 年初至今涨跌幅 上证综指 2,998.14 3,032.63 -1.14% 0.78% 深证成指 9,064.84 9,252.25 -2.03% -4.83% 创业板指 1,755.88 1,791.36 -1.98% -7.16% 中小综指 9,519.74 9,707.85 -1.94% -10.45% 沪深300指数 3,495.62 3,541.53 -1.30% 1.88% 上证50指数 2,398.96 2,426.51 -1.14% 3.13% 中证500指数 5,102.33 5,213.09 -2.12% -6.02% 中证1000指数 5,055.33 5,180.65 -2.42% -14.13% 科创50指数 758.37 754.26 0.55% -10.99% 北证50指数 资料来源：iFind华泰期货研究所 730.57 744.96 -1.93% -32.52% 表2： 全球主要股票指数周度表现 2024-06-21 2024-06-14 周度涨跌幅 年初至今涨跌幅 道琼斯工业平均指数 39,150.33 38,589.16 1.45% 3.88% 标准普尔500指数 5,464.62 5,431.60 0.61% 14.57% 纳斯达克综合指数 17,689.36 17,688.88 0.00% 17.84% 恒生指数 18,028.52 17,941.78 0.48% 5.76% 欧洲斯托克50指数 4,896.35 4,839.14 1.18% 8.29% 伦敦金融时报100指数 8,237.72 8,146.86 1.12% 6.52% 德国法兰克福DAX指数 18,163.52 18,002.02 0.90% 8.43% 法国巴黎CAC40指数 7,628.57 7,503.27 1.67% 1.13% 圣保罗IBOVESPA指数 121,341.13 119,662.38 1.40% -9.57% 俄罗斯RTS指数 1,115.39 1,137.45 -1.94% 2.95% 东京日经225指数 38,596.47 38,814.56 -0.56% 15.34% 韩国综合指数 2,784.26 2,758.42 0.94% 4.86% 印度孟买Sensex30指数 77,209.90 76,992.77 0.28% 6.88% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PEPBERP 沪深300指 当前值 （倍） 分位数分位数周度 变动 当前值 （倍） 分位数分位数周度 变动 当前值 （%） 分位数分位数周度 变动 数11.840.310.251.170.04-0.016.190.88-0.08 上证50指数10.280.610.291.030.04-0.047.480.7-0.16 中证500指 数 21.86 0.29 0.1 1.54 0.01 -0.05 2.32 0.9 -0.02 中证1000指32.430.270.111.730-0.010.830.960 数 资料来源：iFind华泰期货研究所 表4：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当周（亿股） 分位数分 位数周度变动 当周平均（%） 分位数 分位数周度变动 沪深300指数 688.29 0.64 -0.31 0.38 0.47 -0.10 上证50指数 166.46 0.68 -0.26 0.21 0.24 -0.03 中证500指数 621.20 0.53 -0.37 0.83 1.10 -0.27 中证1000指数 709.14 0.52 -0.26 1.35 1.39 -0.04 资料来源：iFind华泰期货研究所 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% 图1:A股行业周度涨跌幅丨单位：% 周度涨跌幅 电通建石汽子信筑油车 装石 饰化 银交非环有行通银保色运金金 输融属 机公计械用算设事机备业 基建国础筑防化材军工料工 煤医电炭药力 生设 物备 美钢家容铁用护电 理器 农纺轻林织工牧服制渔饰造 社综食会合品服饮 务料 传商房媒贸地 零产售 数据来源：iFind华泰期货研究院 400 300 200 100 0 -100 -200 图2:陆股通周度净买入额丨单位：亿元图3:两市融资余额周度变动丨单位：亿元 沪股通 深股通 两融余额周度变动 1500 1000 500 0 -500 -300 2019/012020/012021/012022/012023/012024/01 -1000 2019/012020/012021/012022/012023/012024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货市场数据 表5：股指期货周度持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 503,752 0.48 0.41 238,938 0.86 -0.04 IH 279,101 0.58 0.37 109,492 0.63 -0.08 IC 510,003 0.65 0.51 241,528 0.41 -0.12 IM 717,752 0.87 0.08 253,490 0.77 -0.08 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF -2.82 54% -32.62 28% -39.62 42% -39.42 61% IH -1.16 50% -30.36 17% -32.16 32% -25.76 50% IC 4.47 85% -41.73 57% -72.73 71% -108.73 83% IM 4.07 82% -60.73 28% -136.13 25% -224.33 31% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表7：股指期货跨期价差 IFIHICIM 次月-当月 当日值 -29.80 -29.20 -46.20 -64.80 分位数 12% 12% 38% 5% 当日值 -36.80 -31.00 -77.20 -140.20 当季-当月 分位数34%26%64%15% 下季-当月 当日值 分位数当日值 当季-次月 -36.60 60% -7.00 -24.60 49% -1.80 -113.20 80% -31.00 -228.40 19% -75.40 分位数63%59%80%31% 下季-次月 当日值 分位