医药专场季度是医药阶段性业绩低点20240620

医药专场：一季度是医药阶段性业绩低点20240620全文摘要 医药行业在第一季度经历了阶段性的低谷，主要是由于去年高基数效应以及医疗反腐等因素的影响。专家预测，第二季度和第三季度将是业绩转折点，这得益于市场对疫情影响、集采政策、医院秩序整顿以及医疗反腐的预期和准备。考虑到去年上半年的高基数以及去年第三季度到第四季度的低基数期，预计第三季度医药板块将实现同比和环比的快速增长，尤其是在某些地区。目前，医药板块的估值和配置水平相对较低，而且长期看好其表现，预计第三季度会出现整体性反转。尽管医药行业的持仓量已接近历史低位，但仍有一定的提升空间。市场对于高增长领域如肿瘤治疗、GLP-1原料药等非 常关注，认为这些领域的景气度和增速值得期待。此外，优质的药品和医疗器械在反腐和集采政策推动下正在复苏，医疗服务消费也在回升，为投资者提供了良好的机会。医药行业还面临着创新药物复苏、医保政策调整带来的产能出清和行业整合，以及通过跨国合作实现产品出海等重要机遇。特别是出海战略被认为非常重要，不仅可以缓解国内的融资压力，还可以为创新药品的研发提供资金支持。整体而言，预计下半年医药行业将继续保持乐观态势，建议投资者增加在该领域的投资比例。 章节速览 ●00：00医药板块迎来业绩拐点：专家解析阶段性低点原因□一季度医药行业呈现阶段性低点，主要因去年高基数效应及医疗反腐等因素影响。专家预测，二三季度将迎来业绩拐点。 ●02：43医药板块景气度恢复与投资策略□预计疫情、集采、院内秩序整顿和医疗反腐等因 素已经充分预见到，市场对此有所准备，从而使得医药板块的景气度恢复具有确定性。特别地，考虑到去年上半年的高基数，而去年三季度至四季度为低基数期，预计今年第三季度医药板块将实现同比和环比快速增长，尤其是在特定区域。此外，医药板块当前估值和配置水平较低，且长期看好其表现 ，因此预计三季度将出现整体性反转。资金面上，虽然医药行业的持仓量已接近历史低位，但仍有提升空间。未来半年，随着市场的积极转变，看好医药板块的整体改善，并强调了PE扩张作为投资的重要指标，特别是在创新药和创新器械领域。 ●05：59关注医药行业高增长与存量复苏机会□市场对高成长赛道如肿瘤治疗、GLP-1 原料药等高度关注其景气度和增速变化，着重估值扩张逻辑。同时，院内存量反腐和集采政策导致优质药品器械复苏及医疗服务消费回升，提供了赚取业绩和改善经营的机会。这些标的不仅估值不高，且盈利改善和景气度提升明确，是当前投资的重点。另外，部分优质防守标的存在显著配置价值，特别是一些性价比高、持续放量能力强、估值合理的标的有望迎来下一波行情。 ●08：59聚焦医药行业：创新复苏与出海并重□医药行业面临的重要机遇包括创新药物的 复苏、医保政策调整带来的产能出清和行业整合，以及利用跨国合作实现产品出海以获取稳定的现金流。尤其强调了出海战略的重要性，指出通过与海外医药巨头的合作不仅能缓解国内融资压力，还能为创新药品的研发提供资金支持。预计下半年医药行业将保持乐观态势，建议投资者增加医药领域的投资比例。 问答回顾 发言人问：医药板块目前的整体表现如何？ 发言人□答：医药板块在第一季度呈现出相对较低的景气度，原因在于去年同期公共卫生事件结束后的需求延缓释放，以及医疗反腐、消费环境变化等因素导致院内需求复苏速度较慢。然而，随着疫情结束、集采政策全面落地，预计三季度将出现整体业绩拐点。 发言人问：为何看好三季度成为医药板块的重要转折点？如何看待医药板块的投资机会以及重点推荐的策略？ 发言人□答：三季度相较于去年较高基数（如疫情期间积压需求）实现低基数增长，加上全行业基金 、非医药主题基金对医药行业的持仓比例处在历史低位，使得机构投资者增加医药配置具有很大空间。同时，随着公共卫生事件结束及市场对政策变化预期充分消化，医药板块估值与配置价值凸显，在低基数背景下，业绩增速有望显著提升。下半年医药板块存在整体改善机会，具体投资策略分为两类。一类是以PE扩张为核心的创新药、创新器械等高成长赛道，如肿瘤ABC药物、电生理设备等，投 资者需重点关注此类板块景气度和增速变化带来的估值扩张机会。另一类则是基于存量反腐和集采预期，聚焦于院内存量优质产品复苏以及医疗服务消费复苏的板块，例如金马赛道、麻醉药精神类药物赛道等，此类标的不仅估值不高，盈利改善也非常确定。此外，仍有一些性价比高、具备持续开拓能力、估值合理的防御性标的值得关注，例如太极集团、益丰药房及康恩贝等公司。